Option Care Health 第二季度財報電話會議要點

• Option Care Health 股票正在進行健康的回調

Option Care Health NASDAQ: OPCH 報告了 2026 年第二季度的業績，超出了內部預期，收入、調整後的 EBITDA 和調整後的每股收益均環比改善。該家庭和替代場所輸液提供商維持了全年收入展望，同時縮小了調整後的 EBITDA 和每股收益指導範圍。

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根據執行副總裁兼首席財務官 Meenal Sethna 的説法，收入總計為 14 億美元，比去年增長 2%，比第一季度增長 7%。調整後的 EBITDA 同比增長 3%，環比增長 12%，達到 1.175 億美元，而調整後的每股收益從去年同期增加 0.04 美元，達到 0.45 美元。公司在本季度產生了 1.84 億美元的經營現金流。

總裁兼首席執行官 John Rademacher 表示，業績反映了運營執行和公司的戰略舉措，儘管他表示管理層看到進一步提高生產力、患者獲取和增長的機會。

急性增長和慢性組合趨勢

Rademacher 表示，Option Care 的急性治療組合連續第二個季度實現了高單位數的有機收入增長。公司在關鍵急性治療類別和服務患者數量上均實現了環比和同比增長。

“我們持續為提供者及其患者提供服務的能力推動了又一個季度的高於市場的高單位數收入增長，” Rademacher 説，並補充説公司預計急性治療將繼續比更廣泛的行業增長更快，因為它擴大了醫院和健康系統的合作伙伴關係。

在慢性治療方面，季度收入與去年持平，但環比增長了高單位數。公司在其免疫球蛋白和神經學（IG Neuro）組合中報告了環比和同比的收入增長，以及在其稀有和孤兒組合中的增長。

慢性炎症疾病（CID）組合在第一季度重置後開始穩定，第二季度患者人數環比增加。管理層預計將在 2026 年剩餘時間內繼續擴大 CID 患者人數，同時監控產品組合和患者基礎。

Sethna 重申，公司 2026 年的預測包括預計 CID 相關的壓力，約為同比收入的 600 個基點，以及對毛利潤的 5500 萬美元的阻力。她還表示，STELARA 及相關生物類似藥預計在 2026 年仍將佔公司淨收入和毛利潤的不到 1%。

利潤率、成本舉措和技術投資

毛利潤美元環比增長 2%，但較去年同期略有下降。S G&A 費用同比下降 3%，約佔收入的 11%，主要受間接勞動成本、費用控制和可變薪酬降低的推動，Sethna 表示。公司繼續投資於商業資源，以支持未來的增長。

管理層表示，正在各個領域部署技術、自動化和人工智能工具，包括患者入院、索賠處理、溝通、護士排班、交付路線和現場生產力。Rademacher 表示，公司正在將這些工具與經驗豐富的臨牀團隊結合起來，以改善授權、索賠提交和運營效率。

Sethna 告訴分析師，公司前景並不主要依賴於行政成本削減。相反，她提到商業生產力、CID 患者人數的恢復、技術部署、採購舉措和與支付方相關的護理地點項目是預計下半年改善的貢獻因素。

Option Care 在第二季度新增了五個門診輸液設施。Rademacher 表示，其設施的訪問量同比增長超過 20%，並且在本季度中，超過 35% 的護理訪問是在輸液室或診所進行的。

資本配置和更新展望

根據 Sethna 的説法，公司在本季度回購了 1.5 億美元的股票，約佔流通股的 5%。回購減少了剩餘授權至 5.25 億美元。Option Care 在本季度結束時的淨債務槓桿為 2.1 倍。

管理層表示，其資本配置優先事項仍然是對增長、產能和成本優化的有機投資；定期回購股票；以及專注於組合相鄰和增補機會的潛在收購。

• 2026 年全年收入指導維持在 57.675 億美元至 57.775 億美元。
• 調整後的 EBITDA 指導縮小至 4.8 億美元至 4.95 億美元。
• 調整後的每股收益指導縮小至 1.85 美元至 1.92 美元。
• 經營現金流仍預計至少為 3.2 億美元。
• 淨利息支出預計為 5000 萬美元至 5500 萬美元，全年税率預計為 26% 至 28%。

對於第三季度，Option Care 預計環比收入增長在低至中單位數範圍內，環比調整後的 EBITDA 增長在中單位數範圍內。Sethna 表示，公司預計季節性增長將持續到年底，第四季度通常是其最大季度。

市場準入和長期定位

Rademacher 表示，公司正在尋求更多製藥製造商的合作伙伴關係，包括稀有和孤兒治療。一些新增加的治療預計要到 2026 年底或 2027 年初才會開始服務，管理層表示其當前展望主要基於現有組合和預期勢頭，而不是未推出產品的重大貢獻。

關於 CMS 提議在 2027 年開始擴大醫療保險對某些家庭輸注泵和藥物的覆蓋，Rademacher 表示，該提議涉及一小部分療法，預計不會對財務產生重大影響。他表示，公司支持更廣泛的家庭和替代地點輸注護理，認為這可以降低整體醫療成本。

管理層還表示，尚未看到白袋裝藥物做法的顯著影響。Rademacher 指出，Option Care 仍然與支付方和藥品福利管理公司保持廣泛的網絡聯繫，並繼續與國家和地區健康計劃推進護理地點的倡議。

“雖然我們發佈了改善的第二季度業績，但仍有工作要做，” Rademacher 在結束時表示。“然而，我們相信迄今為止所採取的行動，加上我們臨牀平台和市場地位的優勢，為重新加速我們的長期增長軌跡提供了堅實的基礎。”

關於 Option Care Health (NASDAQ:OPCH)

Option Care Health NASDAQ: OPCH 是美國領先的家庭和替代地點輸注服務提供商。該公司專注於注射療法的管理，包括抗生素、營養、補液、免疫球蛋白、疼痛管理和特殊藥物。通過其全國範圍的輸注藥房和護理專業人員網絡，Option Care Health 為管理複雜或慢性病的患者提供定製的護理計劃和上門護理服務。

Option Care Health 的當前結構可追溯至 2021 年初與 BioScrip 合併的完成，結合了行業內兩家經驗最豐富的家庭輸注業務。

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