MiMedx 集團第二季度收益電話會議要點

MiMedx Group NASDAQ: MDXG 表示已同意以每股 35 美元的價格收購 Sanara MedTech，此交易預計將在 2026 年底前完成。該公告與 MiMedx 的第二季度業績一同發佈，顯示其傷口護理業務有序改善，外科銷售持續增長。

首席執行官 Joe Capper 表示，此次收購將使公司的收入結構更加偏向外科。交易完成後，MiMedx 預計約 75% 的收入將來自外科產品，25% 來自傷口護理。

“這一變革性的結合將立即創造出在多個外科子專業領域中最大的再生醫學公司之一，” Capper 説。

Sanara 收購擴展外科產品組合

Capper 表示，Sanara 的收入超過 1 億美元，全部來自外科手術，並帶來了與 MiMedx 現有產品組合互補的產品。該公司表示，Sanara 的產品將增加約 40 億美元的新可尋址市場機會。

Sanara 最大的產品線是 CellerateRX，這是一種用於管理外科、創傷以及部分和全層傷口以及一、二度燒傷的牛源顆粒產品。Capper 表示，該產品在過去 12 個月內產生了約 8000 萬美元的收入，得到了超過 20 項已發表的臨牀研究的支持，並已在超過 4000 家醫院獲得批准或簽約。

收購的產品組合還包括 BIASURGE，這是一種無沖洗的灌溉溶液，用於機械清潔和去除外科傷口中的碎屑。Capper 表示，MiMedx 看到擴大該產品分銷的機會，包括在傷口護理中心的潛在使用。

Sanara 還在開發 OsStic，這是一種合成可注射骨生物粘合劑，已獲得 FDA 突破性設備認證。根據 Capper 的説法，該公司正在追求針對關節周圍骨折的初步適應症，並希望在 2027 年第一季度獲得該產品的批准並上市。

MiMedx 表示，預計合併後的公司在 2027 年的收入 “遠超” 4 億美元，前提是交易在今年完成。管理層還預計收入將實現兩位數增長，年化成本協同效應至少為 2000 萬美元，調整後的 EBITDA 利潤率在 2027 年至少為 20%。

首席財務官 Doug Rice 表示，預計超過一半的協同效應將來自一般和行政費用，其餘部分分佈在其他領域。管理層將此次收購描述為在協同效應產生之前即具有增值效應。

融資和資產負債表

MiMedx 通過 Hayfin Capital Management 提供的 3 億美元定期貸款獲得了交易的承諾融資。Rice 表示，這筆為期六年的貸款將按 SOFR 加 6.25% 的利率計息，並將受到契約的約束。該公司還開始提前償還與 Citizens 和美國銀行的現有定期貸款。

MiMedx 在第二季度結束時擁有 1.19 億美元的淨現金，比去年同期增加了 1900 萬美元。在本季度，該公司花費了 1300 萬美元回購股票，但在收購談判進展後結束了該計劃。它還因成本削減措施產生了 400 萬美元的一次性遣散費用。

管理層表示，預計合併公司的預期盈利能力將支持快速去槓桿化，到合併後第一年末調整後的 EBITDA 將降至三倍以下。

第二季度銷售環比增長

MiMedx 報告第二季度淨銷售額為 6400 萬美元，同比下降 35%，但較第一季度環比增長 9%。6 月是該公司全年銷售額最高的月份，淨銷售額為 2400 萬美元。

• 外科淨銷售額為 3900 萬美元，同比增長 15%。
• 傷口護理淨銷售額為 2500 萬美元，同比下降 61%，但環比增長 11%。
• 傷口護理的銷量環比增長 22%，而傷口護理中心的銷量環比增長 44%。
• 調整後的毛利率為 74%，而報告的毛利率為 69%，相比之下，去年為 81%。
• 調整後的 EBITDA 虧損為 800 萬美元，較第一季度的 1200 萬美元虧損有所改善。

該公司表示，傷口護理收入同比下降反映了 1 月 1 日生效的醫療保險報銷政策變化，顯著降低了該類別的報銷水平。Capper 表示，市場仍受到索賠處理延遲、審計和回收、低價產品進入市場以及與 CMS 的 WISeR 模型相關的實施問題的影響。

儘管如此，管理層指出，傷口護理中心和醫院門診環境的活動增加是早期穩定的證據。Capper 表示，MiMedx 正在集中精力在傷口護理中心，在那裏它看到了最強的銷量增長。

Rice 表示，公司預計毛利率將在第三季度改善至中 70% 範圍，得益於成本削減措施和改善的生產效率。MiMedx 預計調整後的 EBITDA 將在 2026 年剩餘時間內環比改善，並在第四季度以高個位數的比例結束。

指導維持不變

MiMedx 重申其獨立的 2026 年展望，預計淨銷售額在 2.6 億至 2.9 億美元之間，調整後的 EBITDA 接近盈虧平衡。該展望不包括擬議的 Sanara 收購的任何影響。

管理層表示，預計在 2026 年下半年盈利，因為收入環比增長，成本削減措施生效。該公司還預計將繼續投資於外科擴展，包括新許可產品如 G4Derm Plus 的商業化和其產品組合的臨牀證據生成。

在第二季度，MiMedx 向 FDA 提交了兩份 510(k) 申請，其中一份是針對一種源自胎盤的顆粒產品。兩份申請均已被接受審查。

關於 MiMedx Group (NASDAQ:MDXG)

MiMedx Group, Inc 是一家生物製藥公司，專注於開發、製造和營銷源自人類胎盤組織的再生生物材料產品。公司的核心使命是利用羊膜和絨毛膜中的細胞外基質和生長因子來支持傷口癒合和外科應用。MiMedx 的產品線利用專有的純化工藝，旨在保留原生組織特性，同時確保無菌和安全。

MiMedx 的主要產品包括以 EpiFix® 和 AmnioFix® 等名稱品牌的羊膜/絨毛膜同種異體移植物，適用於急性和慢性傷口的治療，包括糖尿病足潰瘍、靜脈性腿部潰瘍和手術部位修復。

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