Stepan 第二季度財報電話會議要點

• 3 只化工股票參與行業突破

Stepan NYSE: SCL 報告稱，第二季度收益增長，得益於廣泛的銷量增長、利潤率恢復以及其項目催化劑計劃的早期節省，儘管管理層警告稱，由於地緣政治和原材料不確定性，部分需求可能被提前拉動。

2026 年第二季度報告的淨收入為 2290 萬美元，或每股稀釋後 1.00 美元，而去年同期為 1130 萬美元，或每股 0.50 美元。調整後的淨收入從去年同期的 1200 萬美元，或每股 0.52 美元，增加至 2710 萬美元，或每股稀釋後 1.18 美元。

淨銷售額同比增長 15%，達到 6.84 億美元。總裁兼首席執行官路易斯·羅霍表示，銷售增長得益於更高的售價、增加的銷量、良好的產品和客户組合以及有利的貨幣轉換。調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）增長 45%，達到 7440 萬美元，而公司整體的有機銷量增長 6%。

銷量增長和利潤率恢復推動業績

羅霍表示，公司第二季度的業績反映了銷量增長、利潤率恢復和生產力舉措的貢獻。他表示，定價措施和合同轉嫁機制幫助抵消了原材料成本的上升，同時項目催化劑的節省也在按照公司的計劃逐步實現。

然而，管理層表示，本季度的銷售強勁可能反映了客户庫存的增加。羅霍估計，與伊朗衝突和原材料供應不確定性相關的預購大約佔第二季度 EBITDA 的 500 萬到 1000 萬美元。

“在我們規劃 2026 年下半年時，我們正在考慮這一潛在的時間效應，” 羅霍在準備好的發言中説道。在問答環節中，他補充説，公司預計第三季度的業績將在考慮到較高的銷量和利潤貢獻後，略低於第二季度。

首席財務官魯本·維拉斯奎茲表示，公司還預計，特別是在聚合物領域的維護停工將使下半年的業績減少約 400 萬到 500 萬美元。

表面活性劑和聚合物引領細分市場改善

表面活性劑部門報告的淨銷售額為 4.84 億美元，同比增長 18%。售價上漲 12%，主要反映了原材料的轉嫁、產品和客户組合以及定價措施。報告的銷量增長 3%，而有機銷量增長 7%；貨幣轉換為銷售增加了 4%。

表面活性劑的調整後 EBITDA 增長 59%，達到 5500 萬美元。公司提到廣泛的銷量增長、項目催化劑的節省以及第一季度討論的生產時機和吸收影響的恢復。工業清潔、洗衣、建築和工業應用以及油田是主要的增長領域。

羅霍強調了公司在二級和三級客户基礎上的增長，表示在上半年業務中產生了 500 個新的客户 - 產品組合。他還表示，儘管與肥料和伊朗衝突相關的市場挑戰，Stepan 在油田領域實現了兩位數的增長，並在農業領域持續增長。

聚合物銷售增長 9%，達到 1.78 億美元，售價上漲 3%，銷量增長 5%。北美銷量強勁增長，主要受剛性聚醇和鄰苯二甲酸酐的推動，包括噴泡產品的顯著增長。這些增長部分被歐洲和亞洲銷量的下降所抵消。

聚合物的調整後 EBITDA 增長 22%，達到 3100 萬美元，主要得益於銷量增長和利潤率恢復。北美 EBITDA 增加了 500 萬美元，而歐洲略有改善，因為更好的利潤率抵消了持續疲軟的建築需求。由於中國需求疲軟，亞洲的表現略有下降。

特種產品銷售增長 8%，達到 2200 萬美元，銷量增長 4%。由於中鏈甘油三酯的產品組合不太理想，調整後的 EBITDA 略微下降至 650 萬美元。

項目催化劑行動持續進行

Stepan 表示，項目催化劑預計在兩年內產生約 1 億美元的税前節省，其中約 60% 的節省預計在 2026 年實現。羅霍表示，公司仍在按計劃超越今年 6000 萬美元的税前節省承諾，目前每季度實現約 1800 萬到 2000 萬美元的節省。

根據羅霍的説法，公司預計在 2026 年結束時的季度節省運行率約為 2200 萬美元。他表示，該計劃的大部分節省措施已經執行或宣佈，儘管 Stepan 仍在識別實現明年全額 1 億美元運行目標所需的額外舉措。

在上半年，Stepan 完成了新澤西州 Fieldsboro 工廠的關閉，並在伊利諾伊州 Millsdale 和英國 Stalybridge 退役了部分資產。公司正在將銷量轉移到其網絡中的其他設施。

維拉斯奎茲表示，報告的第二季度業績包括 510 萬美元的税前重組費用，主要與這些行動相關。Stepan 預計全年的重組費用為 7500 萬到 8000 萬美元。公司還宣佈計劃在第三季度減少約 100 個管理職位，大部分相關費用預計將在下半年確認。

現金流和資產負債表

自由現金流在本季度為負 1500 萬美元，原因是 2300 萬美元的資本支出和 5800 萬美元的營運資本增加，這與銷售增長和原材料成本上升有關。在扣除營運資本變化前，經營現金流為 5600 萬美元，包括約 600 萬美元的現金重組費用。

淨債務在本季度結束時為 5.34 億美元，淨槓桿率從第一季度的 2.7 倍改善至 2.5 倍，較去年同期的 2.9 倍也有所下降。公司在本季度支付了 900 萬美元的股息，並表示仍將專注於現金生成、去槓桿化和有序的資本配置。

Rojo 表示，Stepan 預計在 2026 年實現全年調整後 EBITDA 增長、正的自由現金流以及持續的資產負債表去槓桿化，同時應對原材料和全球市場的持續不確定性。

關於 Stepan (NYSE:SCL)

Stepan 公司是一家全球專注於特種和中間化學品的製造商，主要以其表面活性劑及相關特種產品的開發和生產而聞名。公司的產品組合包括廣泛的成分，用於提升消費品和工業配方的性能，如乳化劑、泡沫控制劑、氣味控制劑、抗微生物產品和性能添加劑。這些產品是清潔解決方案、個人護理產品、農化配方、塗料、油田處理和聚合物系統的核心組成部分。

Stepan 的產品服務於多樣化的終端市場，涵蓋了面向消費者和工業應用的需求。

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