港股新股活躍交投對沖傳統金融利潤縮水 資金加快板塊輪動

近期港股市場呈現明顯的結構性分化，新晉消費與硬科技 IPO 吸收了可觀的流動性，而傳統金融及地產板塊則在資產質量修復與併購重組中承壓。多份 2025 年及 2026 年初的財報數據勾勒出了這一資本輪動軌跡。

新股梯隊吸金

在消費板塊，布魯可（0325.HK）海外業務爆發成為焦點。公司 2025 年總收入達到 29.13 億元，同比增長 30%，其中海外銷售額猛增至 3.19 億元。自 2025 年 1 月登陸港股以來，其交易活躍度持續居前。同樣在上市後獲得資金青睞的還有毛戈平（1318.HK）。作為國貨高端美妝的代表，其在 2024 年末的 IPO 中錄得 900 倍超額認購，據接近公司業務的人士透露，公司預計 2026 年將進一步加快渠道下沉與海外擴張步伐。

硬科技領域，被業界稱為 “機器人大腦第一股” 的仙工智能（6106.HK）於 2026 年 6 月掛牌。數據顯示，其 2025 年出貨量超過 1.2 萬台，同比增速約 70%。不過，核心控制器產品呈現量增價減的趨勢，導致利潤率受到一定擠壓，股價在上市初期表現出較大波動。

金融與地產重估

相較於新股的活躍，傳統金融機構的資產負債表清理仍在繼續。民生銀行（1988.HK）2026 年一季度營業收入企穩回升至 378.22 億元，但受計提 138.92 億元信用減值損失拖累，歸母淨利潤同比下滑 9.64%。管理層目前正在以利潤換取資產質量的修復。

部分機構則在週期中錄得顯著增長。中國太平（0966.HK）2025 年全年淨利潤飆升 220.9% 至 270.59 億港元，太平人壽分紅險轉型成效初顯。中金公司（3908.HK）2025 年歸母淨利潤同比增長 71.93%，消息指出其即將達成吸收合併東興證券、信達證券的外延式交易。與此同時，東亞銀行（0023.HK）與大新金融（0440.HK）近期在市場交投中相對平淡，資金多持觀望態度。

其它標的動向

地產及多元化業務方面，恆隆地產（0101.HK）2025 年總收入報 99.5 億港元，較此前有所波動。公司近期已於 2026 年 4 月開啓杭州恆隆廣場的試運營，試圖在內地高端商場租户銷售遇冷的背景下尋找新的現金流支撐。中生聯合（3332.HK）近期則缺乏足以驅動基本面重估的公開催化劑。

本文不構成投資建議。