隨着人工智能支出的飆升，中國的科技巨頭能否實現長期盈利？

隨着美國科技巨頭面臨市場對其不斷膨脹的人工智能預算的日益審查，中國頂尖科技公司也面臨着類似的考驗：證明數十億美元用於人工智能基礎設施的支出將帶來可持續的利潤。以下是中國科技巨頭如何應對人工智能變現挑戰的概述。全球投資者為何對 “大科技” 公司的人工智能支出感到緊張？在 Facebook 母公司 Meta Platforms 發佈第二季度財報後，全球市場的焦慮加劇，該公司在週三的盤後交易中，納斯達克上市股票下跌約 8%。儘管其營收達到 608 億美元，超出預期，但 Meta 不斷上升的人工智能支出和自由現金流的下降令投資者感到不安。Meta 的下滑緊隨 Alphabet 上週的季度財報，其母公司谷歌首次出現負季度自由現金流，鉅額的人工智能支出超過了收入增長，進一步加劇了對人工智能泡沫的擔憂。中國公司是否面臨類似的壓力來證明人工智能支出？是的。中國科技巨頭和前沿人工智能實驗室正處於一場平行競爭中，資本支出不斷上升，以與國內競爭對手和美國競爭者相匹配。然而，戰場正在迅速從模型能力轉向資本效率和投資回報。這一轉變的早期跡象在阿里巴巴集團和騰訊控股最近的季度財報中顯現出來，人工智能產品開始顯示出商業吸引力。阿里巴巴雲計算部門的收入在 3 月份的季度同比增長 38%，成為電商巨頭的主要人工智能驅動力。與人工智能相關的產品產生了近 90 億元人民幣（約合 13 億美元），標誌着連續第十一季度的三位數增長。阿里巴巴雲預計其來自人工智能模型和應用服務的年化經常性收入將在 6 月份的季度超過 100 億元，並在年底前達到 300 億元，顯示出激增的採用率。雖然騰訊沒有單獨披露特定人工智能產品的收入數據，但東吳證券的分析師在 5 月份的一份研究報告中表示，人工智能驅動的推薦和定向引擎正在提高其生態系統中的廣告效率和定價。阿里巴巴擁有《南華早報》。投資者對中國的人工智能支出狂潮的情緒如何？儘管對資本支出的規模持懷疑態度，但一些行業觀察人士認為，中國龐大的可尋址市場提供了良好的增長前景。在週四給客户的研究報告中，滙豐銀行的分析師承認市場對超大規模支出的批判立場，但認為阿里巴巴等中國科技巨頭在長期內能夠證明其投資的合理性。根據滙豐銀行亞太互聯網和遊戲研究負責人劉曉晴的分析師估計，企業人工智能的總可尋址市場在全球約為 1.4 萬億美元，而中國單獨為 1780 億美元。全球投資銀行摩根士丹利對超大規模公司持樂觀態度，估計人工智能基礎設施租賃、模型訪問和人工智能驅動的服務最終可能產生 25% 到 50% 的吸引人回報。該銀行的分析師布萊恩·諾瓦克在最近的一份報告中表示，對數據中心容量的需求上升將繼續有利於亞馬遜、谷歌、微軟和 Meta 等巨頭。