梯瓦製藥第二季度財報電話會議要點

• MarketBeat 週迴顧 – 02/03 - 02/07

泰瓦製藥 NYSE: TEVA 報告了 2026 年第二季度約 41 億美元的收入，同比下降 1%，主要是由於仿製藥 Revlimid 的銷售下降，但其創新藥物組合的增長在很大程度上抵消了這一影響。

首席執行官 Richard Francis 表示，泰瓦的增長戰略越來越依賴於 AUSTEDO、AJOVY 和 UZEDY，這三者的合計收入在本季度同比增長了 43%。公司提高了對這三種產品的全年收入預期，並將整體 2026 年收入指引的中位數提高了 7500 萬美元。

創新組合推動指引上調

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AUSTEDO，泰瓦用於治療遲發性運動障礙和亨廷頓舞蹈病的藥物，在本季度產生了 6.76 億美元的美國收入，同比增長 33%。全球收入增長了 40%，得益於處方總數增加 14% 和發放的毫克數增長 21%，Francis 説。AUSTEDO XR 佔新 AUSTEDO 患者啓動的 60% 以上。

泰瓦將 AUSTEDO 的 2026 年收入指引提高至 24.5 億至 26 億美元的區間，中位數增加了 5000 萬美元。Francis 表示，修訂後的區間中位數達到了公司之前設定的 2027 年目標 25 億美元，並重申泰瓦預計峯值銷售將超過 30 億美元。

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UZEDY，一種用於治療精神分裂症的長效注射藥物，本季度收入為 7700 萬美元，同比增長 43%。根據 Francis 的説法，總處方和每月訂單趨勢增長了 63%。泰瓦將其全年 UZEDY 預測中位數提高了 1500 萬美元，調整為 2.7 億至 2.9 億美元的區間。

AJOVY，泰瓦的偏頭痛治療藥物，全球收入為 2.44 億美元，同比增長 56%。美國收入增長了 83%，得益於改善的合同、良好的毛利轉淨趨勢和市場份額的增加，Francis 説。公司將 AJOVY 的全年預期中位數提高了 9000 萬美元，調整為 8.5 億至 8.7 億美元，並表示預計將達到 10 億美元的峯值銷售。

泰瓦正在為潛在的第四季度 FDA 行動和其長效注射奧氮平產品在美國的上市做準備。公司表示，預計在第四季度該產品不會產生收入，因為初始使用主要由樣品或代金券組成，同時建立支付方的覆蓋。

仿製藥壓力和生物類似藥擴展

全球仿製藥收入同比下降 15%，主要是由於仿製藥 Revlimid 的貢獻減少。Francis 表示，排除仿製藥 Revlimid，仿製藥業務保持穩定，全球仿製藥下降 2%，美國仿製藥上升 1%。

管理層表示，較低的上市活動、温和的咳嗽和感冒季節以及某些市場的競爭加劇預計將對 2026 年的仿製藥業績產生壓力。泰瓦預計，全球仿製藥收入（不包括仿製藥 Revlimid 和其日本業務的剝離）全年將保持平穩或低個位數下降。

儘管如此，公司將生物類似藥視為一個新興的增長平台。泰瓦在市場上有 15 種生物類似藥，管道中有 14 種。Francis 表示，其五種美國生物類似藥中有兩種是市場領導者，而第三種接近成為市場第一。公司預計到 2027 年生物類似藥收入將超過 8 億美元的目標。

盈利能力、現金流和資產負債表

泰瓦報告第二季度 GAAP 淨虧損為 5.76 億美元，或每股 0.49 美元。結果包括與泰瓦在 6 月收購 Emalex Biosciences 相關的 7.24 億美元的在研研發費用，該交易被視為資產收購。

在非 GAAP 基礎上，泰瓦報告每股收益為 0.02 美元。排除與 Emalex 相關的影響，非 GAAP 每股收益將為 0.63 美元，首席財務官 Eli Kalif 説。非 GAAP 毛利率增加 80 個基點，達到 55.4%，而非 GAAP 營業利潤率為 9%，包括與 Emalex 相關的費用。排除這些費用，營業利潤率將為 26.6%。

自由現金流同比增長 31%，達到 6.22 億美元。泰瓦在季度末的淨債務為 129 億美元，淨債務與 EBITDA 比率為 2.8 倍。排除 Emalex 收購，該比率將為 2.3 倍，Kalif 説，使公司朝着 2027 年低於 2 倍的目標邁進。

Fitch 在 5 月將泰瓦升級為投資級，標誌着公司自 2017 年以來首次恢復投資級狀態，Kalif 表示。

管道里程碑即將到來

泰瓦在 6 月向 FDA 提交了 ecopipam 用於圖雷特綜合症的申請，預計如果獲得批准，可能在 2027 年上半年上市。公司表示，看到兒童患者中存在未滿足的需求，估計美國有 10 萬名兒童患有圖雷特綜合症，其中約一半接受治療。

公司還概述了即將到來的管道事件，包括下半年對其抗 IL-15 乳糜瀉概念驗證研究的結果、預計年末事件驅動的研究里程碑，以及計劃在第四季度進行的長效奧氮平的監管行動。

泰瓦與合作伙伴賽諾菲還將 hidradenitis suppurativa 和纖維狹窄性克羅恩病作為 duvakitug 的研究適應症。泰瓦全球研發負責人兼首席醫學官 Eric Hughes 表示，公司預計將在 hidradenitis suppurativa 中進行傳統的 2b 期研究，主要終點可能在 16 周左右評估。

展望未來，梯瓦製藥重申了其 2026 年的運營利潤、調整後息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）、每股收益（EPS）和自由現金流的預期。管理層表示，仍然目標是實現中個位數的收入增長，30% 的非公認會計原則（non-GAAP）運營利潤率，淨債務與 EBITDA 的比率低於 2 倍，以及到 2027 年現金轉化率達到 80%。

關於梯瓦製藥（NYSE:TEVA）

梯瓦製藥有限公司（NYSE: TEVA）是一家以色列跨國製藥公司，也是全球最大的仿製藥製造商之一。公司的核心業務包括仿製藥的開發、生產和營銷，以及一系列專利品牌藥物的組合。梯瓦向全球市場供應成品劑型和活性藥物成分（API），並在多個國家運營製造和研究設施。

梯瓦的產品範圍涵蓋口服固體劑型、注射劑、吸入產品及其他劑型，涉及中樞神經系統疾病、呼吸系統、腫瘤、疼痛和傳染病等治療領域。

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