我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。華爾街動量股遭遇史上最劇烈清洗，高盛高貝塔動量指數暴跌至 200 日均線下方 23%。科技股雖短線超跌，但 BTIG 分析師警告反彈或難持續，類似 2000 年互聯網泡沫後的 “假突破” 可能重演。同時，30 年期美債收益率飆升突破 5.2%，加劇成長股估值壓力。市場情緒指標觸及極端水平，風險偏好逆轉，分析師建議保持謹慎，勿急於抄底。
華爾街剛剛經歷了一輪史上最劇烈的動量股崩潰。儘管科技股在連續重挫後出現短暫企穩，但市場對於反彈能否持續仍存在明顯分歧，部分技術分析師警告，當前市場或仍未完成風險釋放。
BTIG 首席市場技術分析師 Jonathan Krinsky 表示，美國科技股雖然已經進入超跌區域，短線存在技術性反彈空間，但投資者不應急於抄底。他指出，摩根士丹利行業中性動量指數在過去四個交易日累計暴跌 17.4%，創有記錄以來最大跌幅，超過互聯網泡沫破裂、2022 年熊市以及疫情衝擊後的調整幅度。
與此同時，長端美債收益率持續攀升也加劇了成長股壓力。30 年期美債收益率週三一度升至 5.246%，創 2007 年以來新高，高估值科技股面臨進一步壓制。
市場情緒的快速逆轉令投資者措手不及。費城半導體指數週三單日下跌 5.3%，創今年 7 月初以來最大跌幅；納斯達克綜合指數連續第六個交易日收跌，創 2024 年 4 月以來最長連跌紀錄，並一度逼近從 6 月 2 日高點回落 10% 的技術性調整區間。
動量交易遭遇史無前例清洗
本輪科技股拋售的劇烈程度在歷史上極為罕見。
Krinsky 指出，高盛高貝塔動量配對指數——即買入強勢股票、做空弱勢股票的策略指標——目前已經跌至 200 日均線下方 23%，而 6 月中旬時，該指數一度高於 200 日均線 40%。
高貝塔股票通常具有更高波動性，也意味着更高風險與潛在回報。本輪調整中，這類股票成為資金撤離的首要目標，集中反映了市場對於人工智能基礎設施投資熱潮的重新定價。
儘管如此，半導體板塊今年以來仍保持顯著領先。截至目前，費城半導體指數累計上漲約 45%，明顯高於納斯達克綜合指數約 5% 的漲幅。但隨着近期劇烈調整，兩者之間的漲幅差距正在快速收窄。
科技股反彈或只是 “假突破”
Krinsky 認為，短線來看，科技股已經具備反彈條件，但歷史經驗顯示，超跌反彈並不一定意味着趨勢反轉。
他援引 2000 年互聯網泡沫破裂後的市場表現稱，費城半導體指數在一個月內暴跌 35% 後，曾迅速反彈 37%，但隨後再次陷入下跌趨勢。
“我們無法確定此次是否會出現類似幅度的反彈，但即便半導體指數上漲 20%，也僅意味着重新回到 50 日均線附近，而我們認為那裏可能再次遭遇阻力，最終仍可能測試 200 日均線。” Krinsky 表示。
他進一步警告，如果市場對於動量股反彈的判斷出現偏差，風險可能演變為類似 2024 年 8 月的 “全面相關性拋售”，即股票、債券等多個資產類別同步承壓，屆時即便均權重策略也難以完全規避衝擊。
高利率仍是科技股最大壓力來源
長端利率持續走高，是當前科技股估值承壓的重要因素。
Krinsky 表示，30 年期美債收益率的上行 “持續威脅市場多年來形成的突破趨勢”，任何進一步上漲都可能成為近期強勢股反彈的阻力。
高利率對科技股形成雙重壓力：一方面，科技企業估值高度依賴未來現金流折現，利率上升會直接降低其估值水平；另一方面，融資成本增加，也加劇市場對於大型科技企業持續擴大 AI 資本開支後，投資回報能否兑現的擔憂。
與此同時，市場情緒指標也顯示風險偏好正在發生變化。Topdowncharts 研究主管 Callum Thomas 指出，槓桿做多與做空美股 ETF 的交易比率已經升至 2021 年財政刺激時期以來最高水平，而歷史上該指標觸及極端水平時，往往對應短期市場頂部。
“現在，看漲方需要承擔更多舉證責任，謹慎可能是當前市場最合理的選擇。” Thomas 表示。