IG 集團以 11 億美元收購 Underdog，推動其在美國預測市場的發展

IG Group LON: IGG 表示已同意收購美國每日幻想體育和預測市場運營商 Underdog，此交易旨在擴大其在美國消費金融市場的影響力，並增加年輕、以移動為中心的客户基礎。

該公司將 Underdog 描述為一個高增長的相關業務，涵蓋每日幻想體育（DFS）和預測市場。IG 表示，此次收購是通過其在三月份啓動的戰略審查確定的，該審查優先考慮符合其併購框架的收購。

管理層表示，此交易的結構中有相當一部分對未來業績掛鈎，反映了與預測市場快速變化的監管環境相關的風險。預計交易將在 2026 年底或 2027 年初完成，需獲得監管和反壟斷批准。

Underdog 的平台和客户增長

Underdog 運營着一個垂直整合的基礎設施堆棧，包括期貨佣金商（或經紀商）、一個獲得 CFTC 許可的指定合約市場交易所，以及一個衍生品清算組織。IG 表示，這些能力提供了對 DFS 和預測市場的產品設計、經濟和風險管理的控制。

該公司表示，Underdog 是在體育預測市場中有意義競爭的三家完全垂直整合提供商之一。它於 2025 年 9 月以有限形式推出了預測市場，擴展到 30 個州，並於 11 月推出了預測市場串聯。在 4 月，Underdog 將 Kalshi 集成到其經紀業務中，提供更廣泛的合約訪問，而其自有交易所於 7 月上線。

根據 IG 的數據，Underdog 在截至 2026 年 6 月的 12 個月內產生了 4.66 億美元的淨收入，比上一個時期增長了 21%。該業務的每月活躍用户接近 100 萬，增長了 39%，並報告稱，2026 年第二季度每位活躍客户的平均每月交易量同比增長超過 50%。該季度每月活躍用户增長超過 60%。

管理層表示，累計存款客户從 2021 年的略多於 14,000 增長到 2025 年底的不到 500 萬，而活躍年客户從 14,000 增加到 320 萬。IG 表示，Underdog 每月活躍用户中超過 60% 的人年齡在 30 歲以下，超過 80% 的人年齡在 40 歲以下。

在回應分析師提問時，管理層表示，Underdog 當前的交易量中來自預測市場的部分不到 1%。然而，IG 全球戰略財務和投資者關係負責人 Martin Price 表示，公司預計未來的活動將 “主要是預測市場，幾乎完全是預測市場。”

交易條款和預期財務影響

IG 首席財務官 Clifford Abrahams 表示，此交易包括固定的 11 億美元預付款，代表了 Underdog 截至 2026 年 6 月的淨收入的 2.4 倍的企業價值。該交易還包括與 2026 年收入和正 EBITDA 相關的有上限的收益。

一個單獨的管理激勵計劃將根據 2028 年和 2029 年的 EBITDA 交付獎勵符合條件的員工。Abrahams 表示，該計劃不包括在購買價格內，將由 Underdog 的收益資助。

• IG 預計收購在第一年對調整後的每股收益影響基本中性。
• 公司預計到第三年調整後的每股收益將實現兩位數百分比的增長。
• IG 預計投資資本回報將在第三年超過其加權平均資本成本。
• 預計到 2026 年底，調整後的總槓桿率將低於兩倍 EBITDA，之後將進行去槓桿化。

此次收購將通過新的 IG 股權和債務融資，最初包括一項過渡融資，隨後安排長期融資。Abrahams 表示，IG 仍致力於保持其投資級信用評級，並將償債比率維持在 160% 至 200% 的目標範圍內。

Underdog 的創始人在交易完成後將獲得 IG 擴大後股本的約 2%，受最長鎖定條款的限制。五家機構股東將獲得約 3% 的股份，釋放時間較快，而較小的持有者將基本不受限制。

擴大美國市場的存在

Abrahams 表示，Underdog 將使 IG 的美國收入翻倍，並使美國活躍客户增加十倍以上。按 2025 年的 pro forma 計算，美國將佔集團收入的約 40%，而獨立計算約為 22%。

他補充説，DFS 和預測市場將佔 2025 年合併收入的 25%，而 pro forma 平均客户年齡將從 IG 獨立計算的約 42 歲降至約 34 歲。

IG 表示，Underdog 將作為一個商業獨立的業務運營，而集團看到通過 tastytrade 在美國擴大其產品的機會。管理層還提到通過 IG 現有許可證在國際上提供產品的潛在長期機會。

戰略審查和半年更新

IG 表示，此次收購、擬議的母公司遷址至澤西島以及更新的組織模型意味着三月份啓動的戰略審查現在實質上已完成。公司計劃在 10 月 22 日的戰略更新中提供更新的戰略指導和資本配置框架。

另外，IG 報告了強勁的上半年，活躍客户同比增長 13%，首次交易增長 74%。有機總收入增長 17%，有機淨交易收入增長 20%。公司報告上半年 EBITDA 利潤率為 44%。

IG 表示其獨立指引保持不變，並繼續以 2026 年後每年至少 10% 的有機總收入增長為目標，基於其約 11 億英鎊的 2025 年收入基礎。其股息政策保持不變，儘管公司打算暫停當前的股票回購，並預計在 2027 年完成重新註冊後考慮恢復，具體取決於股價表現和其他資本需求。

關於 IG 集團 (LON:IGG)

IG 集團控股有限公司（"IG"）是一家 FTSE 100 金融科技公司，運營於零售交易、技術和資本市場的交匯處。通過其可信賴的品牌——IG、tastytrade、Freetrade 和 Independent Reserve——該集團為全球超過 130 萬客户提供槓桿交易、股票交易和投資，以及通過其專有平台進行的加密貨幣交易。欲瞭解更多信息，請訪問 www.iggroup.com。

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