我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。SpaceX 獲得了一份價值 16 億美元的美國太空軍合同，計劃在 2027 年前執行 18 次獵鷹 9 號發射，這提升了其發射業務。儘管取得了這一勝利，股票在首次公開募股後已下跌超過 40%，原因是估值過高以及即將解鎖的內部股權。作者認為，這筆交易相對於 SpaceX 的規模而言是適度的，並強調人工智能數據中心租賃作為應對現金消耗的重要但風險較大的轉型，以迎接首次財報發佈
太空探索技術公司（SPCX-0.34%）獲得了美國太空部隊價值 16 億美元的合同，將使用公司目前的主力火箭獵鷹 9 號進行 18 次任務。預計這些飛行將在 2027 年底之前完成。
太空部隊合同對 SpaceX 發射業務的意義
總合同金額約為每次發射 8900 萬美元，將有助於增強公司的太空發射部門，該部門在 2025 年報告的銷售額為 41 億美元。
展開
NASDAQ: SPCX
太空探索技術
今日變動
(-0.34%) $-0.39
當前價格
$112.17
關鍵數據點
市值
$1.5T 市值僅計算公開交易的流通股，不包括未上市、私有或雙重類別的非交易股份。隱含市值可能會有所不同。
日內區間
$111.35 - $118.93
52 周區間
$107.01 - $225.64
成交量
4320 萬
平均成交量
1189 萬
該單位在同年產生了 6.53 億美元的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）——大致相當於營業利潤——並將 2213 公噸的貨物送入軌道。
獵鷹 9 號處理了全球約 70% 的發射（不包括中國），不僅是公司的主力火箭，也是全球的主力火箭。
為什麼該股票自創紀錄 IPO 以來下跌超過 40%
如此規模的合同並不超出 SpaceX 正常合同規模的範圍，但它恰逢公司一個相當關鍵的時刻。在創紀錄的 IPO 中，SpaceX 籌集了超過 850 億美元（遠超現在第二大公司的兩倍），但該公司的股票在 IPO 後幾天的高峰期以來已下跌超過 40%。
兩個主要擔憂導致了 SpaceX 股票的下滑。其一，估值——該股票的交易價格大約是其年銷售額的 100 倍，這意味着買家為公司去年帶來的每 1 美元收入支付了超過 100 美元。這遠遠高於其規模的正常水平，尤其是在一個資本密集型行業中。
其二，供應：IPO 鎖定期限制即將到期，內部人士在被禁止出售後很快就可以自由拋售股票。第一次鎖定期將使可供公開出售的股票數量翻倍。
圖片來源：公司圖片
SpaceX 的數字：收入、虧損和債務
SpaceX 在 2025 年報告的收入為 187 億美元。該年淨虧損為 49 億美元。2026 年第一季度的收入為 47 億美元，而在這三個月內的虧損約為 43 億美元——幾乎相當於 2025 年的全部虧損。長期債務約為 290 億美元。
作為上市公司的首次財報將在 8 月 4 日發佈。
這個合同是遊戲規則的改變者嗎？我的看法
16 億美元是真正的資金，而其背後的發射特許經營幾乎是 商業中最具主導性的，但我認為這個合同對投資案例的影響不大。分攤到 18 次飛行和大約一年半的時間，這對去年銷售超過 40 億美元的部門來説是一個適度的補充。
懸在這隻股票上方的更大問題是人工智能。SpaceX 現在向 Alphabet 和 Claude 的製造商 Anthropic 租賃數據中心容量，並因此每月帶來數十億美元的收入。
這是一個重大的轉變，在我看來，更像是一個短期的權宜之計，以遏制人工智能部門所經歷的巨大現金流失。這些交易的條款異常寬鬆，允許任何一方在幾個月內以任何理由終止。而從長遠來看，如果 SpaceX 相信其 Grok 模型能夠在市場上競爭，是否明智地將寶貴的計算能力轉移給競爭對手？