GFL Environmental 第二季度財報電話會議亮點

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GFL Environmental NYSE: GFL 在報告第二季度業績後第二次上調了 2026 年的全年展望，管理層表示業績超出預期，得益於價格上漲、收購活動和運營效率，儘管建築和拆除的業務量有所減弱，柴油成本居高不下。

獲取 GFL Environmental 的提醒：

創始人兼首席執行官帕特里克·多維吉表示，公司上半年的表現展示了其商業模式在複雜宏觀經濟環境中的韌性。“我們年初的強勁開局持續到第二季度，財務業績超出預期，” 多維吉説。

首席財務官盧克·佩洛西表示，第二季度收入同比增長 16.3%，其中有 6.4% 的有機增長。有機增長較第一季度加速了 180 個基點，因為價格和與燃料相關的附加費用超過了業務量和商品相關的壓力。

價格強勁抵消了業務量壓力

GFL 報告稱第二季度價格增長為 6.1%，超出其計劃 20 個基點。加拿大的價格上漲了 6.2%，美國上漲了 6.1%。佩洛西表示，公司現在預計全年價格將超過 6%，比其最初預測高出近 50 個基點。

公司將超出預期的表現部分歸因於持續實現之前識別的定價機會，包括額外的燃料附加費。管理層表示，預計將繼續追求高於成本通脹的定價，以維持投資資本的回報。

儘管某些類別仍然疲軟，但第二季度的業務量趨勢好於預期。轉運站和居民收集的業務量受益於第一季度冬季天氣干擾後的恢復以及擴展生產者責任（EPR）活動。然而，外部建築和拆除及特殊廢物填埋的噸數同比下降了 10%。

佩洛西表示，公司預計這些與建築相關的趨勢將在今年剩餘時間內持續，導致 GFL 將全年業務量展望更新為下降約 50 個基點。管理層表示，任何建築和拆除活動的恢復將為其展望提供上行空間。

商品價格提供了適度的抵消。佩洛西表示，第二季度市場價格比 GFL 在季度預測中包含的價格高出約每噸 12 加元。如果當前價格水平持續，第三季度的商品價格將比去年高出約 20%。

儘管燃料逆風，利潤率仍在擴大

調整後的 EBITDA 利潤率在第二季度為 30.4%，其中收購造成了 65 個基點的拖累。根據多維吉的説法，加拿大部門的調整後 EBITDA 利潤率達到了 34%，為迄今最高水平。

GFL 表示，排除高企的燃料價格影響後，運營和銷售、一般及行政成本強度有所改善。銷售成本佔收入的比例在排除燃料影響後下降了 80 個基點，而 SG&A 成本強度改善了 50 個基點。

柴油成本仍然是一個重大逆風。GFL 在第二季度的柴油單位直接成本同比增長近 60%，而第三方運輸提供商的燃料附加費對其第二季度指導造成了 500 萬加元的逆風。佩洛西表示，公司現在的附加費收入足以抵消持續上升的燃料成本，但結果仍受到在附加費機制趕上之前柴油價格初次飆升期間產生的成本影響。

排除燃料、商品和收購影響後，GFL 表示，第二季度的基礎合併利潤率同比增加了 125 個基點。管理層提到定價、勞動力改善、較低的維修和保養成本強度、路線優化、收購整合和其他自助措施。

上調 2026 年展望和收購計劃

GFL 現在對 2026 年的預測為：

• 收入為 75.2 億加元；
• 調整後 EBITDA 為 22.9 億加元；
• 調整後自由現金流為 9 億加元；
• 現金利息支出為 4.45 億加元；
• 淨資本支出為 8.5 億加元。

公司的修訂預測呼籲 30.5% 的調整後 EBITDA 利潤率，比之前的展望高出 10 個基點。佩洛西表示，如果沒有高企的柴油價格，全年利潤率將超過 31%，儘管面臨收購和商品逆風，仍比去年擴張超過 100 個基點。

GFL 預計第三季度收入約為 19.9 億加元，調整後 EBITDA 利潤率為 31.2%，調整後自由現金流約為 2.35 億加元。

公司在本季度完成了七項收購，包括 Frontier Waste Solutions 和六項增補交易。多維吉表示，Frontier 在 GFL 所有權下的初步表現 “異常” 強勁，公司計劃通過有機和無機增長在五年內將該德克薩斯州業務翻倍。

GFL 繼續預計在年底前進行 3 億到 5 億加元的額外收購部署。其更新的指導不包括待收購的 SECURE 的貢獻，管理層預計將在第四季度初完成收購，屆時將進行競爭局的審查。多維吉表示，如果交易在第四季度完成，SECURE 可能會將 2026 年的調整後 EBITDA 增長提升至 20% 以上。

董事會審查未請求的私有化興趣

在問答環節中，多維吉確認 GFL 已收到未請求的潛在私有化接觸。他表示，董事會已成立特別委員會，並指示管理層探索潛在的替代方案。

Dovigi 表示，他將把所有的股權投入任何提議的交易中，並強調他並不尋求退出業務。他表示，公司可以繼續上市，或者根據特別委員會的決定，可能會進行交易，以符合股東的利益。

“無論哪條路徑都是好的路徑，” Dovigi 説，並補充説 GFL 將繼續正常運營，並同時推進 SECURE 收購。他表示，公司並不打算因為審查而改變其正常的戰略，包括併購活動。

關於 GFL Environmental (NYSE:GFL)

GFL Environmental Inc 是北美領先的多元化環境服務提供商，提供全面的解決方案，包括固體廢物管理、液體廢物管理、土壤修復和基礎設施服務。公司的核心業務活動包括住宅、商業和工業廢物收集、回收、堆肥和垃圾填埋管理。除了傳統的廢物服務外，GFL 還提供專業的液體廢物運輸、處理和處置服務，以及環境諮詢，以支持工業和市政客户滿足監管和可持續發展目標。

GFL Environmental 成立於 2007 年，由企業家 Patrick Dovigi 創辦，採取了積極的增長戰略，推動戰略收購和有機擴張。

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