WisdomTree 2026 年第二季度財報：資產管理規模的增長推動了利潤率的擴張

WisdomTree（紐約證券交易所代碼：WT）報告 2026 年第二季度營業收入為 1.772 億美元，比去年同期的 1.126 億美元增長 57.3%，稀釋每股收益從 0.17 美元增加至 0.28 美元。創紀錄的管理資產、收購貢獻和更高的收入收益幫助收入增長快於支出，使 GAAP 營業利潤率擴大至 40.5%。

核心收益數據

收入增長反映了更高的平均管理資產、更高的平均顧問費用、來自 Ceres 和 Atlantic House 收購的貢獻，以及來自歐洲上市 ETP 的其他收入增加。平均管理資產從 1192 億美元上升至 1642 億美元，而收入收益從 0.38% 增加至 0.43%。

營業費用同比增長 35.1%，增速慢於收入增長。更高的激勵薪酬、員工人數、基金管理成本、與收購相關的攤銷和分銷費用被更大的收入基礎所吸收，使營業收入增長超過一倍。

指標	2026 年第二季度	2025 年第二季度	同比變化
營業收入	1.772 億美元	1.126 億美元	+57.3%
營業收入	7180 萬美元	3460 萬美元	約 +107.4%
GAAP 營業利潤率	40.5%	30.8%	+9.7 個百分點
淨收入	4430 萬美元	2480 萬美元	約 +78.7%
稀釋每股收益	0.28 美元	0.17 美元	約 +64.7%
調整後淨收入	4810 萬美元	2590 萬美元	約 +85.9%
調整後稀釋每股收益	0.31 美元	0.18 美元	約 +72.2%
調整後營業利潤率	42.6%	32.5%	+10.1 個百分點
期末管理資產	1629 億美元	1261 億美元	約 +29.2%

調整後的數據為非 GAAP 數據，排除了包括無形資產攤銷和與收購相關的費用在內的項目。

業務和管理資產表現

期末管理資產達到創紀錄的 1629 億美元，環比增長 6.7%。第一季度的增長包括 41 億美元的 Atlantic House 收購資產、31 億美元的淨流入和 32 億美元的市場增值。WisdomTree 將本季度的年化有機流入增長率描述為 13%。

美國上市 ETF 資產在本季度末達到 990 億美元，得益於 11 億美元的流入和 70 億美元的市場增值。歐洲上市 ETP 資產在經歷 21 億美元的流入和 Atlantic House 資產的增加後，達到了 611 億美元，部分被 39 億美元的市場貶值抵消。

產品流入主要來自商品和貨幣，達到 19 億美元，國際發達市場股票為 7.27 億美元，美國股票為 4.78 億美元，固定收益為 3.2 億美元。這些增長部分被 354 百萬美元的槓桿和反向產品流出以及 106 百萬美元的新興市場股票流出所抵消。數字資產產品也記錄了 1.1 億美元的流出。

管理資產增長和收購推動收入增長快於成本

平均管理資產同比增長約 37.7%，而收入收益上升了五個基點。結合與收購相關的收入和更高的歐洲 ETP 收入，這使得總收入的增長速度遠快於營業費用。

營業槓桿在 GAAP 和調整後的利潤率中均可見。調整後的毛利率達到 82.9%，高於去年同期的 81.1%，儘管由於包括與預期基金推出相關的費用在內的更高支出，環比下降了 1.5 個百分點。Atlantic House 的收購也增加了基金管理費用和無形資產攤銷，但這些費用並未阻止營業利潤率的擴張。

盈利能力、債務和資本配置

在營業收入以下，利息支出同比增長 170.5%，達到 1490 萬美元，原因是未償債務增加和利率上升。WisdomTree 還確認了 660 萬美元的損失，涉及回購 5190 萬美元本金的 2029 年可轉換債券，以及 140 萬美元的或有對價重新計量損失。這些項目部分被 640 萬美元的其他淨收益所抵消。

有效所得税率為 24.4%，而美國聯邦法定税率為 21%。差異主要反映了與可轉換債券回購相關的不可扣除金額。

在本季度，WisdomTree 以 2.075 億美元的現金對 1269 萬美元的可轉換高級票據進行了回購。它還以 2590 萬美元回購了約 150 萬股普通股，平均價格為每股 17.40 美元，並宣佈每股 0.03 美元的季度股息。

總裁兼首席運營官 Jarrett Lilien 表示，本季度標誌着 WisdomTree 連續第六個創紀錄的管理資產期，並強調增長遍及各個地區、資產類別和客户細分。首席執行官 Jonathan Steinberg 強調公司在 ETF 之外向私募市場、流動替代品和代幣化金融基礎設施的擴展。

運營數據支持了增長並未與單一產品類別相關的觀點：正流入來自多個股票、固定收益和商品策略。然而，槓桿和反向產品、新興市場股票和數字資產的流出表明，平台上的表現並不均勻。

最近的內部交易

提供的內部交易數據表明，在過去六個月中，報告的購買交易為 298,920 股，涉及 16 筆交易，出售交易為 175,000 股，涉及 4 筆交易。淨購買總計為 123,920 股，佔內部人士持有的 1408 萬股的 0.90%；這些數字本身並未表明內部人士對公司的前景。

最近兩筆完整交易價值的公開市場銷售報告於 2026 年 5 月。

日期	內部人士	職位	交易	每股價格	報告價值
2026 年 5 月 20 日	Robert Jarrett Lilien	總裁	出售	18.99 美元	569,700 美元
2026 年 5 月 19 日	Peter M. Ziemba	高管	出售	19.31 美元	193 萬美元

投資者應關注的風險

• 市場敏感的資產管理規模（AUM）： 市場升值為總資產管理規模增加了 32 億美元，但各類別的下降仍然顯著。儘管有強勁的資金流入，商品和貨幣產品卻經歷了 46 億美元的市場貶值，而加密貨幣產品記錄了 2.58 億美元的市場貶值。
• 收購整合與費用壓力： 大西洋投資公司貢獻了資產和收入，但也增加了基金管理成本和無形資產攤銷。員工人數從一年前的 321 人增加到 414 人，預計的產品發佈對毛利率造成了壓力。
• 融資成本上升： 利息支出達到 1490 萬美元，同比增長 170.5%。用於償還可轉換債券的現金金額也使得債務管理和融資成本成為營業收入以下的重要因素。
• 產品間流動性不均： 總淨流入保持在 31 億美元的正值，但較一年前的 35 億美元有所下降。來自槓桿和反向產品、數字資產及新興市場股票的流出如果持續，可能會對增長造成壓力。

摘要

WisdomTree 2026 年第二季度的業績受到創紀錄的資產管理規模、正向淨流入、收購和改善的收入收益率的推動。收入增長速度超過運營費用，帶來了顯著的 GAAP 和調整後的運營利潤率擴張，而較高的利息支出和債券回購損失則在運營線以下形成了抵消。未來的業績將取決於維持廣泛的資金流入、整合收購的業務而不造成過度的成本增長，以及管理與其債務和資本配置活動相關的融資負擔。

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