TXNM Energy 2026 年第二季度財報：費率恢復和負荷增長推動利潤增長
我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。TXNM Energy 報告了 2026 年第二季度的 GAAP 稀釋每股收益為 0.64 美元，較上年的 0.22 美元有所上升，主要受益於費率恢復和零售負荷增加。電力營業收入增長 9.2%，達到 5.486 億美元，而營業收入幾乎激增 70%。在季度結束後，黑石集團的收購截止日期延長至 2027 年 5 月，德克薩斯州監管機構批准了 TNMP 的費率和解
TXNM Energy（紐約證券交易所代碼：TXNM）報告了 2026 年第二季度電力營業收入為 5.486 億美元，比 5.024 億美元增長 9.2%；同時，GAAP 攤薄每股收益從 0.22 美元上升至 0.64 美元。持續攤薄每股收益從 0.25 美元增加至 0.58 美元，因為費率恢復和兩家公用事業公司的零售負荷增加，超過了與資本相關的費用和股份稀釋的影響。
核心結果
收入增長轉化為更快的利潤增長，因為總營業費用有所下降，而不是隨着收入上升。這種營業槓桿使營業收入增長近 70%，並將營業利潤率擴大了大約 8 個百分點。
| 指標 | 2026 年第二季度 | 2025 年第二季度 | 同比變化 |
|---|---|---|---|
| 電力營業收入 | 5.486 億美元 | 5.024 億美元 | +9.2% |
| 總營業費用 | 4.253 億美元 | 4.297 億美元 | -1.0% |
| 營業收入 | 1.233 億美元 | 7270 萬美元 | +69.6% |
| 營業利潤率 | 約 22.5% | 約 14.5% | 約 +8.0 個百分點 |
| 歸屬於 TXNM 的淨收益 | 7130 萬美元 | 2160 萬美元 | +230.3% |
| GAAP 攤薄每股收益 | 0.64 美元 | 0.22 美元 | +190.9% |
| 持續淨收益 | 6410 萬美元 | 2450 萬美元 | +161.7% |
| 持續攤薄每股收益 | 0.58 美元 | 0.25 美元 | +132.0% |
營業利潤率是通過將營業收入除以電力營業收入計算得出的。持續收益和持續每股收益是非 GAAP 指標，排除了未實現的投資收益和損失、與合併相關的費用以及某些其他項目。
業務和部門表現
兩家受監管的公用事業公司都增加了其持續每股收益的貢獻，而企業及其他部門的虧損有所縮小。在兩個公用事業部門中，PNM 的同比改善幅度更大。
| 部門 | 2026 年第二季度持續攤薄每股收益 | 2025 年第二季度持續攤薄每股收益 | 變化 |
|---|---|---|---|
| PNM | 0.30 美元 | 0.12 美元 | +0.18 美元 |
| TNMP | 0.39 美元 | 0.27 美元 | +0.12 美元 |
| 企業及其他 | -0.11 美元 | -0.14 美元 | +0.03 美元 |
PNM 受益於其批准的 2025 年費率請求下的費率減免、更高的零售負荷、增加的輸電收入、發電廠停機時間的安排以及投資安全表現的改善。這些收益部分被與資本投資相關的更高折舊、財產税和利息費用所抵消，以及 2025 年底新增的能源存儲協議帶來的需求費用增加。
TNMP 的改善反映了通過其分配成本回收因子和服務成本機制的恢復、德克薩斯州第 5247 號法案下的收入、臨時費率和更高的零售負荷。與新資本投資相關的更高折舊、財產税和利息費用提供了部分抵消。
企業及其他部門受益於由於債務餘額降低而導致的利息費用減少。
管理和一般費用從 7600 萬美元下降至 6490 萬美元，而能源成本從 1.676 億美元下降至 1.641 億美元。這些減少大大超過了折舊和攤銷上升 8.9% 至 1.146 億美元，以及其他税費（非所得税）上升 9.1% 至 3090 萬美元。
利息費用從 7200 萬美元下降至 6930 萬美元。然而，平均攤薄流通股數因 2025 年 6 月和 8 月以及 2026 年 3 月和 5 月發行的股份增加了約 15.6%，從 9620 萬股增加至 1.112 億股。TXNM 表示，額外的股份在本季度減少了 GAAP 和持續每股收益。
較低的收購成本放大了——但並未創造——收益增長
與計劃中的黑石收購相關的税前成本從 1950 萬美元下降至 720 萬美元，幫助 GAAP 收益改善。同時，投資證券的淨未實現收益相對穩定，較去年同期的 1660 萬美元略有下降至 1610 萬美元。
因此，收益的增加並不僅僅是由於交易成本或投資市場波動的降低。持續淨收益（排除這些和其他調整項目）仍從 2450 萬美元上升至 6410 萬美元，反映了 PNM、TNMP 和企業及其他部門的更強勁的基礎貢獻。
黑石交易和監管動態
在季度結束後，TXNM Energy 和黑石基礎設施延長了收購協議的終止日期至 2027 年 5 月 31 日。公司預計每股 61.25 美元的交易將在 2027 年上半年完成，前提是滿足剩餘條件，包括新墨西哥公共監管委員會和核監管委員會的批准。TXNM 在交易待定期間不計劃發佈收益指引。
同樣在季度結束後，德克薩斯州監管機構批准了一項無爭議的 TNMP 費率和解，涵蓋 28 億美元的費率基礎、9.65% 的股本回報率和 45% 的股本比例。臨時費率追溯至 2026 年 5 月 22 日，最終批准的費率計劃於 2026 年 9 月 13 日實施。
PNM 單獨提交了一份 2029-2032 年資源組合申請，尋求批准 800 兆瓦的風電購電協議、240 兆瓦的太陽能協議、610 兆瓦的電池儲存和 40 兆瓦的公司自有天然氣發電擴建。該計劃解決了自 2029 年起預計的資源短缺，以及 PNM 提議的 2031 年退出四角電廠的問題。
投資者應關注的風險
- 收購批准和時間安排： 黑石交易仍需獲得新墨西哥州和聯邦的關鍵批准。延長的終止日期提供了更多時間，但也延長了完成的不確定性。
- 資本相關費用壓力： 較高的折舊、財產税、利息費用和存儲需求費用抵消了本季度費率恢復和負荷增長帶來的部分收益。
- 每股稀釋： 較高的稀釋後股份數量降低了每股收益，並導致每股增長滯後於淨收益的增長。
- 資源和監管執行： PNM 預計的產能短缺和計劃中的四角出口需要批准和執行一項規模可觀的替代資源組合。
結論
TXNM Energy 的第二季度業績顯示，當運營成本保持受控時，費率減免、監管恢復和零售需求的增加可以產生可觀的收益增長。未來的主要問題是資本相關費用是否會繼續抵消這些收益，新投資的監管恢復速度，以及黑石交易是否能在修訂的時間表上獲得剩餘的批准。
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