Trinity Industries 第二季度財報電話會議要點

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Trinity Industries（紐約證券交易所代碼：TRN）報告第二季度持續經營業務每股收益為 1.25 美元，得益於與其 Napier Park 鐵路車廂合夥交易相關的 1.32 億美元税前非現金收益。該公司表示，其租賃業務保持高利用率並改善了定價指標，而其鐵路產品部門面臨生產和製造佈局的干擾，壓縮了利潤率。

獲取 Trinity Industries 的提醒：

首席執行官兼總裁 Jean Savage 表示，該公司的業績反映了 “我們 Napier Park 合夥交易的成功完成，以及鐵路產品部門特定且過渡性的執行挑戰。” Trinity 維持全年每股收益預期在 2.20 美元至 2.40 美元之間，並預計鐵路產品部門的利潤率在 5% 至 6% 之間，儘管現在預計結果將在該範圍的下限。

Napier Park 交易重塑租賃財務

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在第二季度，Trinity 將其在部分擁有的 Tribute 車隊中的剩餘會員權益貢獻給 Napier Park SPE Holdings，換取 11.2% 的有限合夥權益。Tribute 車隊現在由 Trinity 管理，而該公司不再直接擁有 TRIP Holdings 的權益。

執行副總裁兼首席財務官 Eric Marchetto 表示，該交易產生了 1.32 億美元的非現金税前收益，因為該車隊的賬面價值低於其市場價值。該交易還簡化了 Trinity 的財務報表，包括與 TRIP Holdings 相關的資產和債務的去合併。

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季度收入為 4.85 億美元，較上季度和去年同期略有下降，主要是因為部分擁有的租賃子公司在其鐵路車廂轉移到 Trinity 管理的車隊時被去合併。Trinity 還在本季度記錄了 3100 萬美元租賃組合銷售帶來的 800 萬美元收益。

截至 6 月 30 日，Trinity 的全資鐵路車廂車隊總計為 96,280 輛，而其投資者擁有的管理車隊總計為 50,650 輛。Marchetto 表示，Napier Park 投資將按照權益法進行會計處理，並在其他資產和其他收入中報告，而不是通過 Trinity 的部門業績。

儘管合併車隊規模較小，租賃指標仍在改善

租賃和服務部門的車隊利用率在第二季度為 97.3%。續租成功率從第一季度的 60% 上升至 75%，未來租賃利率差異從正 1.2% 上升至正 3.5%。

Savage 表示，未來租賃利率差異已連續 20 個季度保持正值，並應支持續租完成後的租賃利率增長。她提到高利用率、增加的續租率、通貨膨脹和上升的材料成本是支持額外定價的因素。

租賃部門的運營利潤率為 79.8%，包括 Napier Park 的收益。排除該收益後，租賃和服務的利潤率為 33%，反映了更高的維護和折舊費用、小規模合併車隊的影響以及與某些物流解決方案地點退出相關的處置費用。

Trinity 報告流動性為 10 億美元，約 900 百萬美元的無負擔車隊價值。在本季度，該公司修訂並延長了其 6 億美元的企業循環信貸，並重新融資了某些擔保鐵路車廂設備票據。該公司表示，融資將其全資租賃車隊的貸款價值比提高至 70.8%，略高於其目標範圍，反映出與改善租賃利率相關的車隊市場價值上升。

鐵路產品利潤率因生產干擾受到壓力

鐵路產品部門在本季度接到 1,560 輛鐵路車廂的訂單，並交付了 1,570 輛，期末積壓訂單為 16 億美元，賬單比率略低於 1。Trinity 表示，其持有行業積壓訂單的近一半。

該部門的運營利潤率為 1.3%，由於 Trinity 的 Longview 製造設施發生了意外的生產中斷，以及與重新調整其墨西哥製造佈局相關的臨時費用，利潤率下降了約 270 個基點。Savage 表示，排除這些項目後，基礎利潤率在 4% 左右。

Savage 表示，Longview 的中斷是由於一名員工的不幸去世。她表示，Trinity 已加強安全計劃，並正在審查加強其流程的機會，同時拒絕討論事件的具體情況。

該公司還因干擾經歷了交付延遲，但 Savage 表示這些交付並未丟失，預計將在後期進行交付。Trinity 預計下半年的鐵路產品交付量將高於上半年，從而提供運營槓桿並支持其全年利潤率預期。該公司不預計下半年的季度利潤率會有大幅波動。

Trinity 繼續整合和自動化 Longview 的運營，從兩個設施過渡到一個。該公司預計該項目將在 2027 年初完成。

前景包括 2027 年行業交付量增加

管理層繼續預計 2026 年行業鐵路車廂交付量約為 25,000 輛，Marchetto 表示仍低於更換水平。Trinity 略微下調了其預期的淨租賃車隊投資範圍至 3 億至 4 億美元，並繼續預測 1.6 億至 1.8 億美元的收益。該公司截至目前已記錄 1.62 億美元的收益，暗示下半年二級市場銷售有限。

對於 2027 年，Marchetto 表示 Trinity 目前預計行業交付量可能增加到約 35,000 個單位，但需要額外的訂單活動來支持這一水平。他表示，鐵路運輸、製造指標和低鐵路貨車存儲水平支持管理層對市場勢頭改善的看法。

Trinity 還宣佈收購了 Touax Texmaco Railcar Leasing Private Limited 的 32% 股份，該公司是與 Touax Group 和 Texmaco Rail & Engineering Limited 在印度的合資企業。該公司預計在 2026 年不會從該合資企業獲得實質性的損益貢獻，因為它仍在繼續擴建其車隊。

關於關税，Savage 表示 Trinity 已向美國海關和邊境保護局提交了正式裁決請求，主張其北美製造的油罐車享有第 232 條豁免。她表示，該公司的合同通常包括升級條款，如果適用，允許將與關税相關的成本轉嫁給客户。

關於 Trinity Industries (NYSE:TRN)

Trinity Industries, Inc 是一家多元化工業公司，總部位於德克薩斯州達拉斯，其歷史可以追溯到 1933 年成立。該公司主要通過設計、製造和租賃鐵路貨車及相關組件，服務於運輸、基礎設施和能源行業。Trinity 運營多個業務部門，包括鐵路貨車製造、售後零件生產、鐵路貨車租賃和管理、內陸駁船建造和租賃，以及公路和能源應用的基礎設施產品。

在其鐵路貨車部門，Trinity 生產廣泛的貨運車組合，包括油罐車、封閉式漏斗車、平車和汽車運輸車，以及關鍵系統組件，如制動系統、聯結器和車輪。

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