OPKO 保健的財報電話會議重點介紹了其產品線和利潤轉型

Opko Health（OPK）已召開第二季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。

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Opko Health 最近的財報電話會議傳達了謹慎樂觀的態度，強調了明顯的運營和財務勢頭，同時承認持續的逆風。管理層強調了更強的資產負債表、顯著減少的淨虧損和更深的產品管道，但也指出了持續的運營虧損、更高的研發支出以及在診斷和報銷方面的執行風險，投資者需要密切關注。

強勁的現金狀況和積極的股票回購

Opko 在第二季度結束時擁有超過 3 億美元的現金、現金等價物和受限現金，為公司提供了重要的靈活性，以資助其擴展的產品管道並吸收短期損失。管理層還向投資者返還資本，回購了 970 萬股，花費約 1300 萬美元，剩餘的回購授權約為 9400 萬美元。

ModeX 和生物製劑管道加速推進

此次電話會議強調了 ModeX 和 OPKO 生物製劑的快速進展，五個 ModeX 資產已進入臨牀階段，體內 CAR-T 候選藥物 MDX3001 正在進行 IND 使能研究，計劃於 2026 年底或 2027 年初進行首次人體試驗。Opko 還推進了多個生物製劑項目，包括 GLP-2、口服 PTH 和長效 GH 拮抗劑，並在美國開始了 OPK-88006（GLP-1/胰高血糖素藥物）的 I/IIa 期研究。

製藥部門實現強勁的收入增長

製藥收入在 2026 年第二季度飆升至 8900 萬美元，較去年同期的 5570 萬美元增長近 60%，成為整體改善的關鍵驅動力。管理層將這一增長歸因於國際銷量的增加、有利的外匯和 RAYALDEE 的更好毛利轉淨利動態，表明該核心業務的基本面更加健康。

合作伙伴關係和一次性項目推動報告收入

Opko 的第二季度業績還受益於可觀的合作伙伴相關和一次性收入貢獻，包括與 Nicoya 合作的 A-2 系列優先股相關的 2940 萬美元。這幫助將知識產權和其他收入從去年同期的 1500 萬美元提升至 4610 萬美元，同時來自 Labcorp 交易的 1840 萬美元的收益也增加了之前的 1.925 億美元的結算款項。

儘管收入下降，診斷利潤率恢復

診斷收入在 2026 年第二季度降至 7450 萬美元，較 1011 萬美元下降，反映了去年 Labcorp 剝離的影響以及某些高價值測試轉移給合作伙伴的情況。儘管如此，部門盈利能力顯著改善，診斷部門產生了 480 萬美元的營業收入，而去年同期則虧損 1820 萬美元，得益於交易相關收益和成本合理化。

綜合虧損大幅縮小，收入小幅上升

在集團層面，總收入小幅上升至 1.636 億美元，較 1.568 億美元有所增長，但真正的亮點是盈利能力指標的顯著改善。綜合營業虧損縮小至 700 萬美元，淨虧損收窄至 840 萬美元，約合每股 0.01 美元，而之前為 1.484 億美元，表明成本結構更加高效。

戰略聯盟支撐長期選擇權

管理層強調與領先合作伙伴的持續合作是 Opko 戰略的關鍵支柱，特別是接近 II 期設計決策的 Merck 資助的 MDX2201 疫苗項目。Regeneron 聯盟繼續推進四個發現項目，這些項目的潛在里程碑超過 10 億美元，並且有分級特許權使用費，而 BARDA 仍然是多特異性 COVID-19 和流感項目的資金來源。

上調全年展望，信心增強

Opko 將 2026 年的收入指引上調至 5.6 億至 5.85 億美元，預計服務收入為 2.96 億至 3.06 億美元，製藥產品收入為 1.64 億至 1.74 億美元。公司計劃在研發上投資 1.25 億至 1.35 億美元，部分被預計的 1800 萬至 2200 萬美元的 BARDA 支持抵消，反映出在增長投資和有序支出之間的謹慎平衡。

診斷銷售因產品組合重組而承壓

公司重申，診斷收入的下降主要是戰略產品組合變化的結果，而非基礎需求疲軟，第二季度診斷銷售同比下降約 26%。2025 年 9 月出售給 Labcorp 的交易以及將某些高價和特殊測試轉移給合作伙伴的決定重塑了收入結構，但旨在創建一個更專注、更有利可圖的診斷業務。

高成本結構使運營虧損仍在視野中

儘管虧損顯著改善，Opko 的成本結構仍然較重，管理層預計第三季度總成本和費用將在 1.8 億至 1.9 億美元之間。隨着第三季度收入預計在 1.31 億至 1.42 億美元之間，公司表示，運營虧損在短期內可能會持續，因為它繼續資助其產品管道的開發和商業化活動。

隨着項目推進，研發支出上升

研發支出在 2026 年第二季度上升至 3270 萬美元，較去年同期的 2980 萬美元有所增加，反映了早期臨牀活動的增加和產品管道的擴展。全年研發預測為 1.25 億至 1.35 億美元，強調了 Opko 對其 ModeX 和生物製劑業務的承諾，BARDA 和 Regeneron 的報銷幫助抵消了部分支出。

4Kscore 的上行潛力依賴於未來的報銷變化

管理層強調了其 4Kscore 診斷的長期商業潛力，但警告稱短期增長將受到報銷不確定性的限制。預計在初級護理和支付方中的更廣泛採用將取決於未來醫療保險政策的確認，公司認為這些確認更有可能在 2027 年及以後產生顯著的量影響。

BARDA 貢獻隨着試驗進展而減弱

2026 年第二季度的 BARDA 資金為 500 萬美元，而一年前為 650 萬美元，反映了隨着項目從大量 CMC 工作轉向臨牀試驗執行的正常演變。管理層仍然將 BARDA 視為重要的非稀釋融資來源，儘管投資者應預期隨着項目階段的變化，貢獻會有季度波動。

臨牀時間表和入組仍然是關鍵變量

Opko 報告稱，MDX2001 已招募 39 名患者，劑量遞增和優化預計將在 2026 年第三季度或 2026 年第四季度初完成，初步數據可能在 2026 年末或 2027 年初出現。公司承認在其試驗中存在典型的入組競爭和潛在延遲，並指出 OPK-88006 可能專注於 F2-F3 MASH 患者以加快招募。

診斷重組帶來好處與摩擦

診斷部門正在進行重大重組，包括在兩年內將員工人數從約 3300 人減少到約 1400 人，以及持續的業務整合。這些變化帶來了顯著的成本節約，但也帶來了一些短期的運營阻力，第二季度部門費用略有上升，主要由於與過渡相關的員工福利和專業費用。

淨虧損持續，儘管顯著改善

儘管淨虧損的同比減少幅度顯著，但 Opko 在 GAAP 基礎上仍處於虧損狀態，因為其在研發和商業化方面進行了大量投資。管理層將當前階段視為建立未來價值的階段，但投資者應認識到，持續盈利能力將取決於成功的管道執行和對運營費用的持續控制。

指引指向適度增長和持續投資

對於 2026 年第三季度，Opko 預計收入為 1.31 億至 1.42 億美元，其中服務收入為 7500 萬至 7800 萬美元，藥品產品銷售為 4000 萬至 4400 萬美元，知識產權及其他收入為 1600 萬至 2000 萬美元。對於全年，公司預計總成本和費用為 7.1 億至 7.4 億美元，研發費用為 1.25 億至 1.35 億美元，部分由合作資金抵消，折舊和攤銷約為 9500 萬美元，所有這些都得到了超過 3 億美元的現金餘額和持續的股票回購的支持。

Opko 的財報電話會議描繪了一家在財務上轉變的公司，同時加大對其管道和合作夥伴關係的投入。虧損的急劇縮小、強勁的製藥增長和穩健的現金狀況為未來的收益提供了基礎，但投資者應關注管理層如何應對高成本基礎、診斷轉型以及報銷和臨牀時機風險。