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title: "Oil States International 表示儘管面臨阻力，仍將保持穩定增長"
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description: "Oil States International 報告稱，2026 年第二季度收入為 1.57 億美元，調整後的 EBITDA 為 1900 萬美元，顯示出環比增長。公司強調其十年來最高的訂單積壓為 4.51 億美元，並在海上業務領域表現強勁。然而，管理層警告稱，近期面臨的挑戰包括地緣政治延誤、原材料成本上升以及影響現金流的營運資金需求。儘管面臨這些逆風，公司仍然目標全年自由現金流為 3500 萬至 4000 萬美元，並繼續將重點轉向海上和國際市場"
datetime: "2026-08-02T00:27:21.000Z"
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# Oil States International 表示儘管面臨阻力，仍將保持穩定增長

Oil States International（OIS）已召開其 2026 年第二季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。

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Oil States International 最新的財報電話會議傳達了謹慎樂觀的語氣，結合了穩健的運營進展與對現實短期挑戰的認可。管理層強調了收入和調整後 EBITDA 的環比增長、十年來的最高積壓訂單以及強勁的細分市場表現，同時警告地緣政治延誤、成本通脹和營運資金需求可能會模糊從盈利到現金的路徑。

## 收入和 EBITDA 的環比增長

Oil States 報告 2026 年第二季度收入為 1.57 億美元，調整後 EBITDA 為 1900 萬美元，分別環比增長 8% 和 14%。管理層將這一改善視為公司受益於更強的海上和國際活動的證據，即使北美市場仍然混合。

## 積壓訂單達到十年高點，健康的賬單比率

積壓訂單攀升至 4.51 億美元，創十多年來的最高水平，環比增長 5%，同比增長 24%。季度訂單為 1.14 億美元，產生了 1.2 倍的賬單比率，公司重申全年賬單比率至少為 1.0 倍的預期。

## 海上製造產品的利潤勢頭

海上製造產品部門實現收入 9300 萬美元和 1800 萬美元的部門 EBITDA，利潤率約為 19.3%。管理層目標是近期實現約 20% 的部門利潤率，並看到隨着積壓訂單的增長和高利潤項目的執行，利潤率有望達到中 20% 的水平。

## 完成與生產服務的超預期表現

完成與生產服務部門實現收入 2400 萬美元和 700 萬美元的部門 EBITDA，轉化為約 27% 的強勁利潤率。收入環比增長 13%，部門 EBITDA 環比增長 7%，突顯了該短週期業務的穩定需求和強勁的成本控制。

## 井下技術的復甦受新產品驅動

井下技術部門實現收入 4000 萬美元和 400 萬美元的部門 EBITDA，達到自 2023 年第二季度以來的最高收入水平。穿孔和完井產品的銷量環比翻倍，得益於新產品如 Flex 精密槍和 Flex Orbit 系統的採用。

## 盈利質量和資本結構行動

調整後的淨收入（不包括費用）為 800 萬美元，或每股 0.14 美元，反映出盈利質量的改善。公司償還了 5300 萬美元的可轉換高級票據，回購了 500 萬美元的普通股，並在第二季度末持有 2000 萬美元現金和 1800 萬美元債務，同時目標是全年自由現金流為 3500 萬至 4000 萬美元，加上可能的資產出售收益。

## 向海上和國際市場的戰略轉變

2026 年上半年超過 70% 的收入來自海上和國際活動，高於 2023 年的約 50%。管理層強調，這種組合的變化使 Oil States 能夠受益於更長期的深水和國際投資，可能會平滑相對於純美國頁岩的波動性。

## 地緣政治波動和授予時機延遲

高管們指出，中東衝突及相關的地緣政治不確定性是近期收入轉化的主要障礙。與中東客户相關的連接器和生產設施訂單已被延遲，導致一些原本預計在 2026 年實現的收入推遲至 2027 年。

## 原材料成本上升壓縮利潤率

成型炸藥的輸入成本，包括鎢、炸藥粉和銅，仍然很高，限制了井下技術部門的利潤率。管理層強調，隨着供應和成本條件的正常化，需要採取嚴格的定價和謹慎的庫存管理來抵消這些壓力。

## 營運資金投資拖累當前現金流

第二季度經營活動消耗了 600 萬美元現金，上半年庫存投資總計 2700 萬美元，涉及長期交貨和高成本材料。儘管這抑制了近期的自由現金流，但高管們預計營運資金的增加將在下半年逐步消化，並支持公司的自由現金流目標。

## 非經常性費用和報告的盈利

在納入幾項一次性項目後，報告的淨收入為 600 萬美元，或每股 0.10 美元。這些項目包括與可轉換票據的註銷、設施退出費用和高管過渡費用相關的費用，儘管基礎運營有所改善，但對 GAAP 盈利能力造成了壓力。

## 積壓訂單組合和短期轉化放緩

公司約 48% 的積壓訂單與多年軍事產品合同相關，改變了收入確認的節奏。因此，預計近期 12 個月的積壓訂單轉化率約為 55%，低於歷史上的 65-70%，這意味着更多的盈利將在幾年內實現，而不是立即實現。

## 資產變現和流動性考慮

待售資產總計 1900 萬美元，管理層仍然專注於將其轉化為現金以補充流動性。公司手頭有 2000 萬美元現金，債務相對較低，資產負債表較為精簡，但如果當前的宏觀和成本壓力持續時間超過預期，靈活性有限。

## 前瞻性指導和展望

Oil States 指導第三季度收入範圍為 1.57 億至 1.67 億美元，調整後的 EBITDA 為 1800 萬至 2000 萬美元，基本上延續了當前的運行表現。對於 2026 財年，公司重申收入為 6.4 億至 6.6 億美元，調整後的 EBITDA 為 7700 萬至 8300 萬美元，同時預計自由現金流為 3500 萬至 4000 萬美元，並可能從剩餘資產銷售中獲得額外收益。

Oil States International 的電話會議描繪了一幅公司受益於結構性海上和國際增長的圖景，同時應對通常的週期性和地緣政治波動。對於投資者來説，關鍵的收穫是收益和訂單積壓朝着正確的方向發展，但最終轉化為現金和利潤擴張將取決於成本壓力的緩解和延遲獎勵的及時轉化。

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