Vista Energy 在財報電話會議上公佈了突破性的季度業績

Vista Energy, S.A.B. De C.V. ((VIST)) 已召開第二季度財報電話會議。以下是會議的主要亮點。

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Vista Energy 最近的財報電話會議描繪了一個非常積極的前景，管理層強調了快速增長、盈利能力激增和穩健現金生成的罕見組合。儘管承認成本通脹、資本支出上升以及一些執行和槓桿風險，管理層強調運營勢頭和戰略性併購正在顯著增強公司的規模和盈利能力。

收購 Equinor 資產提升規模

Vista 完成了對 Equinor 的 Bandurria Sur 和 Bajo del Toro 資產的收購，這在本季度平均增加了約 14,200 BOE 的日產量，目前日產量已達到約 21,000 BOE。管理層表示，完整的季度效應將在第三季度顯現，這標誌着公司規模的重大變化，並將 Vista 定位為其核心頁岩盆地中的更大參與者。

油氣生產增長加速

第二季度總生產量達到約 156,000 BOE，較去年同期增長 32%，較上一季度增長 16%，顯示出強勁的運營執行力。石油產量攀升至約 135,000 桶/日，增長 33%，而天然氣產量增長 30%，突顯出廣泛的增長，而非依賴單一商品。

收入因產量和價格幾乎翻倍

本季度收入激增至 11.5 億美元，同比增長 89%，環比增長 66%，主要受益於更高的產量和更好的石油價格。這種產量和價格的雙重推動為 Vista 提供了強勁的收入增長，幫助資助投資並支持資產負債表改善。

調整後 EBITDA 創下新高，利潤率提升

調整後 EBITDA 增長至 8.05 億美元，同比增長 99%，較第一季度增長 79%，反映出強勁的運營槓桿。公司的調整後 EBITDA 利潤率擴大至 17%，比去年高出三個百分點，比上一季度高出五個百分點，表明每桶的盈利能力改善。

現金流和自由現金流生成強勁

經營現金流總計 9.85 億美元，得益於 2.74 億美元的營運資本釋放，展示了 Vista 增長的現金轉化能力。即使在支付了 Equinor 收購款後，自由現金流在本季度也達到了 4.91 億美元，給予管理層靈活性以資助資本支出、減少債務或追求未來機會。

淨收入和每股收益顯著增長

淨收入上升至 3.22 億美元，同比增長 37%，較上一季度幾乎增長三倍，突顯出盈利勢頭。報告的每股收益為 3 美元，表明更高的產量、更強的價格和更好的利潤率的好處正在流入底線。

資產負債表增強但槓桿仍然較高

Vista 在季度末持有 6.05 億美元現金，淨槓桿為調整後 EBITDA 的 1.41 倍，或在包括收購資產的情況下為 1.25 倍。管理層重申了到年底達到約 1 倍的目標，優先考慮在自由現金流增長和新資產貢獻完整季度的情況下減少債務。

實現價格上漲和出口增長

公司實現的石油價格為每桶 89.4 美元，同比增長 44%，環比增長 49%，反映出有利的市場條件和出口定價。石油出口增長 54%，達到 860 萬桶，現在佔石油銷售的 72%，Vista 以出口平價價格銷售所有石油量，以最大化收入。

運營收益和新井增加推動增長

Vista 在過去 12 個月內連接了 90 口新井，與去年第二季度相比，支持了約 20% 的有機生產增長，即使在收購之前。公司強調了諸如盆地內採購、濕砂和氣動壓裂泵等創新，這些創新有助於在通脹的情況下降低鑽井和完井成本。

VMOS 中游項目進展順利

根據管理層的説法，VMOS 中游項目整體完成度為 65%，管道完成度為 82%，離岸終端為 73%，陸上儲存為 38%。Vista 預計該項目將在 2027 年中期完成，並且目前不打算恢復原油運輸，這將有助於隨着時間的推移降低物流成本。

通脹推動單位成本壓力

提升成本平均為每 BOE 4.5 美元，比去年低約 4%，顯示出一些結構性效率提升。然而，由於對以比索計價的商品和服務的通脹壓力，這些成本環比上升，而外匯匯率基本保持平穩，部分抵消了利潤率的提升。

税收提升銷售費用

銷售費用上升至每 BOE 4.1 美元，同比增長 8%，主要是由於更高的石油價格加大了與營業額相關的税收。雖然這一費用與收入強度相關，但上漲在一定程度上稀釋了更強價格的好處，是投資者在價格波動時需要關注的因素。

資本支出和投資流出仍然高企

投資活動使用的現金總計 8.86 億美元，反映了 3.92 億美元的 Equinor 收購款和 4.67 億美元的開發資本支出。管理層承認，隨着 Vista 擴大其資產基礎和中游基礎設施以維持更高的生產水平，資本強度在短期內較高。

槓桿目標仍在進行中

儘管槓桿指標有所改善，淨槓桿為 1.41 倍仍高於大約 1 倍調整後 EBITDA 的目標，即使是較低的 pro forma 數字。公司強調去槓桿仍然是核心優先事項，將主要通過強勁的自由現金流而非額外的股權或大額新借款來資助。

中游執行與供應鏈風險

管理層指出，由於霍爾木茲海峽周邊的干擾，VMOS 的特定繫泊浮標組件存在運輸風險，這是一個關鍵的執行關注點。團隊正在探索替代方案以避免進度延誤，但這突顯了可能影響重大基礎設施項目的供應鏈不確定性。

服務能力限制短期活動上行空間

Vista 指出，國內油田服務設備的可用性限制了其在短期內增加鑽探和完井的能力。管理層建議，材料活動的增加將需要額外的服務能力到位，暫時限制了公司有機增長的速度。

資本回報推遲以優先償債

儘管現金生成強勁，Vista 尚未恢復分紅或啓動重大股票回購，傾向於專注於減債和戰略靈活性。公司仍然對未來的併購和潛在的股東回報持開放態度，但投資者可能會將當前的立場視為對直接資本分配的延遲。

融資現金流出反映債務減少

融資活動產生了約 1.1 億美元的淨現金流出，因為 Vista 償還了 8.1 億美元的借款並支付了 8800 萬美元的利息。這些舉措突顯了管理層利用當前現金風暴清理資產負債表的意圖，同時保持對增長項目的投資。

指導與展望強調減債中的增長

Vista 重申在每桶 85 美元油價假設下，調整後 EBITDA 為 30 億美元的指導，並指出下半年每桶價格波動 10 美元將使調整後 EBITDA 變化約 2 億美元。公司目標在第三季度生產約 16 萬桶油當量，第四季度為 17 萬桶，全年平均接近 15.8 萬桶，同時計劃利用其 6.05 億美元的現金餘額將淨槓桿降低至接近 1 倍。

Vista 的財報電話會議強調了公司在多個領域的強勁表現，結合快速的生產增長、更高的價格和有序的項目執行，創造了創紀錄的收益和現金。儘管投資者必須權衡通貨膨脹、槓桿和中游執行風險，但整體基調是自信的，管理層押注於規模、基礎設施建設和持續減債將支持股票在中期的進一步上行。