巴菲特的主要持股推動伯克希爾股價在第二季度財報發佈前達到八個月來的高點

TradingKey - 在東部時間 7 月 28 日，伯克希爾哈撒韋 B 類股票（BRK.B）收於 512.37 美元，創下自去年 11 月 28 日以來的最高收盤價（收於 513.81 美元），但仍比 2025 年 5 月 2 日的歷史最高收盤價 539.80 美元低約 5%。A 類股票（BRK.A）也上漲，週二收於 768,010 美元，歷史最高價為同一天的 809,350 美元。

與此同時，市場的關注點已轉向即將於 8 月 8 日發佈的第二季度財報，這將是自巴菲特今年 1 月辭去首席執行官以來，新任首席執行官 Greg Abel 全面掌舵的第二個完整季度業績報告，也將成為外界評估伯克希爾資本配置策略和在 “後巴菲特時代” 大規模現金流動的關鍵窗口。

[來源：Futu]

推動股價上漲的直接因素來自其公共股權投資組合中的三大主要持股。蘋果（AAPL）年初至今上漲超過 13%，其持股市值超過 700 億美元。作為投資組合中的主要位置之一，它為淨資產價值的增長貢獻了主要部分。可口可樂（KO）年初至今上漲 25%，而美國銀行（BAC）也上漲超過 12%。

然而，就貢獻而言，蘋果的作用最為顯著。由於其在公共股權投資組合中的權重約為 20%，儘管其漲幅不及可口可樂，但仍對整體淨資產價值的增長做出了最大貢獻。儘管可口可樂和美國銀行的表現更強勁，但由於其相對較低的權重，意味着它們對整體回報的邊際提升有限。

截至 7 月底，伯克希爾的股價年初至今上漲約 2.21%，而標準普爾 500 指數同期上漲約 9.4%，兩者之間存在約 7 個百分點的差距。

[來源：CNBC]

自上任以來，Abel 也在積極調整投資組合。伯克希爾最近完成了兩項重大交易，包括以 85 億美元收購房屋建築商 Taylor Morrison（TMHC），並將其在 Alphabet（GOOGL / GOOG）的持股增加至約 310 億美元，使其成為投資組合中第五大持股。

值得注意的是，巴菲特在最近接受 CNBC 採訪時明確表示，他個人發起了在 Alphabet 的投資。他承認自己後悔沒有更早購買這家科技巨頭，並認為 Alphabet 在 AI 浪潮中獲勝的機會高於華爾街炒作的 90% 以上的目標。

市場普遍認為，這兩項投資反映了新舊管理層關注領域的不同。Taylor Morrison 延續了伯克希爾對美國住宅市場看漲的長期投資邏輯，而在 Alphabet 的持股大幅增加則表明公司正在進一步擴大其在科技領域的配置，超越蘋果，向多元化佈局轉型。

巴菲特此前也曾表示，AI 競爭需要數千億美元的資本投資，這種資產重型、高現金流的商業模式與伯克希爾一貫偏好的投資框架完全契合。

瑞銀分析師 Brian Meredith 本週將 B 類股票的目標價從 570 美元上調至 585 美元，同時維持 “買入” 評級。《巴倫週刊》也曾發表文章指出，伯克希爾的股價年初至今仍落後於標準普爾 500 指數，表明有追趕反彈的空間。

然而，這些樂觀預期是否會實現在很大程度上取決於其兩大主營業務：保險和鐵路的復甦。去年第四季度，保險承保利潤暴跌 54%，而鐵路貨運也受到疲軟工業需求的壓力。這兩項業務的表現將直接影響市場對 Abel 經營能力的評估。

截至今年第一季度末，伯克希爾的現金餘額達到 3974 億美元，再創歷史新高。如何配置這筆鉅額現金仍然是投資者最迫切的問題。

在所有資本使用中，股票回購通常最能反映管理層對公司估值的判斷。一般來説，回購規模的擴大表明管理層認為當前股價具有吸引力。

第一季度的回購僅為 2.34 億美元，為近年來最低，而《巴倫週刊》此前根據流通股減少的情況估計，第二季度的回購可能高達 110 億美元。除了具體的回購金額，市場更關注其背後傳遞的信號：新管理層如何權衡回購價格與資本部署的強度。

8 月 8 日的財報只是第一次觀察點。對 Abel 的完整市場判斷可能需要兩到三個季度的數據逐漸形成。

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