我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。Hess Midstream LP 報告 2026 年第二季度收入為 3.99 億美元，同比下降 3.7%，原因是新井活動減少和工廠維護導致的通量降低。然而，稀釋每股收益上升至 0.75 美元，調整後的自由現金流激增 19.5%，達到 2.316 億美元，這得益於資本支出下降 56%。公司重申了 2026 年全年的調整後自由現金流指導範圍為 9.1 億至 9.6 億美元
Hess Midstream LP（紐約證券交易所代碼：HESM）報告 2026 年第二季度收入為 3.99 億美元，較去年同期的 4.142 億美元下降約 3.7%，而稀釋每股收益從 0.74 美元增加至 0.75 美元。較低的吞吐量對收入和調整後的息税折舊攤銷前利潤（Adjusted EBITDA）施加了壓力，但降低的運營費用和大幅減少的資本支出幫助調整後的自由現金流上升至 2.316 億美元。公司重申了 2026 年全年的指導。
核心收益數據
收入下降主要是由於新井活動減少導致生產和相關吞吐量下降，而 Tioga 天然氣廠的計劃維護影響了天然氣加工量。更高的關税和額外的第三方服務部分抵消了這一影響。
運營成本和費用從 1.54 億美元降至 1.458 億美元，主要由於員工和維護成本降低，部分被更高的折舊抵消。合併淨收入下降，但歸屬於 Hess Midstream 的淨收入增加，因為分配給非控股權益的收入從 8940 萬美元降至 7730 萬美元。
| 指標 | 2026 年第二季度 | 2025 年第二季度 | 同比變化 |
|---|---|---|---|
| 收入和其他收入 | 3.99 億美元 | 4.142 億美元 | 約-3.7% |
| 運營收入 | 2.532 億美元 | 2.602 億美元 | 約-2.7% |
| 淨收入 | 1.737 億美元 | 1.797 億美元 | 約-3.3% |
| 歸屬於 HESM 的淨收入 | 9640 萬美元 | 9030 萬美元 | 約 +6.8% |
| 稀釋每股收益 | 0.75 美元 | 0.74 美元 | 約 +1.4% |
| 調整後的 EBITDA | 3.137 億美元 | 3.16 億美元 | 約-0.7% |
| 毛調整 EBITDA 利潤率 | 85% | 82% | 約 +3 個百分點 |
| 運營現金流 | 2.786 億美元 | 2.769 億美元 | 約 +0.6% |
| 調整後的自由現金流 | 2.316 億美元 | 1.938 億美元 | 約 +19.5% |
調整後的 EBITDA 和調整後的自由現金流是非公認會計原則（non-GAAP）指標。毛調整 EBITDA 利潤率不包括總額為 2960 萬美元的過賬收入，該收入在 2026 年第二季度中產生。
業務和細分表現
收集仍然是收入和運營收入的最大來源，但也是同比下降幅度最大的部分。終端和出口是唯一報告收入增長的運營細分，運營收入增長速度快於收入。
| 細分 | 2026 年第二季度收入 | 同比變化 | 2026 年第二季度運營收入 | 同比變化 |
|---|---|---|---|---|
| 收集 | 2.098 億美元 | 約-5.7% | 1.2 億美元 | 約-9.0% |
| 加工和儲存 | 1.513 億美元 | 約-4.2% | 1.09 億美元 | 約-1.4% |
| 終端和出口 | 3790 萬美元 | 約 +11.8% | 2570 萬美元 | 約 +24.8% |
體積數據顯示，疲軟主要集中在與石油相關的活動和水收集上。公司將較低的石油終端和水量歸因於新井活動減少導致的生產下降，而計劃維護影響了天然氣加工。
| 吞吐量指標 | 2026 年第二季度 | 2025 年第二季度 | 同比變化 |
|---|---|---|---|
| 天然氣收集 | 445 MMcf/d | 464 MMcf/d | 約-4% |
| 原油收集 | 103 MBbl/d | 127 MBbl/d | 約-19% |
| 天然氣加工 | 433 MMcf/d | 449 MMcf/d | 約-4% |
| 原油終端 | 117 MBbl/d | 137 MBbl/d | 約-15% |
| NGL 裝載 | 17 MBbl/d | 17 MBbl/d | 持平 |
| 水收集 | 121 MBbl/d | 138 MBbl/d | 約-12% |
第三方服務收入從 820 萬美元增加到 1790 萬美元，幫助抵消了關聯服務收入的部分下降，後者從 4.053 億美元降至 3.798 億美元。
較低的資本支出提升了自由現金流，儘管吞吐量疲軟
儘管調整後的 EBITDA 下降了 230 萬美元，調整後的自由現金流仍增加了 3780 萬美元。主要支持來自資本支出，資本支出從 7000 萬美元降至 3060 萬美元，下降幅度為 56%，這是由於公司完成了天然氣壓縮能力的擴展。運營現金流也小幅上升至 2.786 億美元。
截至 2026 年 6 月 30 日，Hess Midstream 在其循環信貸額度上提取了 2.56 億美元。董事會宣佈第二季度每股 A 類股分配 0.7888 美元，較上季度增加 0.0096 美元，支付日期為 8 月 14 日，記錄日期為 8 月 6 日。
2026 年指導
Hess Midstream 重申了 2026 年全年的財務和吞吐量展望，而不是提高或降低。範圍繼續預測在 1.05 億美元的資本支出下，調整後的自由現金流為 9.1 億至 9.6 億美元。
| 指標 | 2026 財年指導 | 狀態 |
|---|---|---|
| 淨收入 | 6.5 億-7 億美元 | 重申 |
| 調整後的 EBITDA | 12.25 億-12.75 億美元 | 重申 |
| 資本支出 | 1.05 億美元 | 重申 |
| 調整後的自由現金流 | 9.1 億-9.6 億美元 | 重申 |
| 天然氣收集 | 450-460 MMcf/d | 重申 |
| 原油收集 | 115-125 MBbl/d | 重申 |
| 天然氣加工 | 435-445 MMcf/d | 重申 |
| 原油終端 | 125-135 MBbl/d | 重申 |
| 水收集 | 125-135 MBbl/d | 重申 |
上半年平均值低於所有五個指導吞吐量範圍的下限，使得下半年的運營表現對重申的展望至關重要。在調整後的自由現金流指導中點，公司在 2026 年目標分配後顯示約 2.8 億美元的剩餘。管理層還繼續預計到 2028 年，分配後將有約 10 億美元的調整後的自由現金流，以便進行潛在的增量股東回報和債務償還。
首席執行官 Jonathan Stein 表示，公司繼續執行其維護計劃，同時推進其財務戰略。管理層對下半年的優先事項是運營執行、持續的調整後的自由現金流生成、股東回報和資產負債表的強度。
最近的內部交易
提供的內部人士數據在最近六個月內沒有報告的內部人士購買或銷售。最近的記錄中明確標識交易方向的是 2025 年的銷售；2026 年 3 月的新記錄缺乏交易類型和價值，因此在下面被排除。
| 日期 | 內部人士或持有人 | 交易 | 價格 | 報告價值 |
|---|---|---|---|---|
| 2025 年 8 月 12 日 | John A. Gatling, 總裁 | 直接銷售 | 每股 41.59 美元 | 2,597,593 美元 |
| 2025 年 6 月 9 日 | Geurt G. Schoonman, 董事 | 直接銷售 | 每股 39.10 美元 | 127,055 美元 |
| 2025 年 5 月 30 日 | BlackRock Portfolio Management LLC, 超過 10% 的實益擁有者 | 間接銷售 | 每股 36.86 美元 | 553,729,977 美元 |
這些披露識別了交易，但並未確定賣方對 Hess Midstream 前景的理由或看法。
投資者應關注的風險
- 鑽探和新井活動減少： 生產減少已經降低了石油、水和集輸量。持續的疲軟可能會對附屬服務收入和調整後的息税折舊攤銷前利潤（Adjusted EBITDA）施加壓力。
- 執行與集輸指導的對比： 上半年平均量低於全年範圍的五個指導類別，增加了下半年運營表現的重要性。
- 維護相關的中斷： Tioga 天然氣廠的計劃維護減少了第二季度的天然氣處理量，説明運營工作如何暫時限制集輸量。
- 對雪佛龍活動的依賴： Hess Midstream 的業績在很大程度上依賴於雪佛龍的鑽探計劃、提名量和履行對合夥企業的義務的能力。
- 現金分配和槓桿： 自由現金流支持分配、增量股東回報和債務償還。現金生成疲軟可能會限制這些用途之間的靈活性，同時循環信貸額度仍在使用中。
摘要
Hess Midstream 的 2026 年第二季度業績反映了較低的集輸量和收入，部分被更高的關税、增長的第三方服務和降低的運營成本所抵消。最重要的財務變化是調整後的自由現金流的增加，主要是由於與完成相關的資本支出下降，而非 EBITDA 增長。儘管上半年量低於指導範圍，但全年指導保持不變，集輸執行和現金生成是下半年需要關注的核心事項。
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