勞埃德銀行集團制定了到 2030 年的增長規劃

勞埃德銀行集團（Lloyds Banking Group (LYG)）已舉行第二季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。

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勞埃德銀行集團最新的財報電話會議傳達了自信的語氣，結合了強勁的上半年業績和雄心勃勃的長期計劃。管理層強調了強大的盈利能力、嚴格的風險管理和不斷上升的股東回報，同時承認在租賃、成本、監管和人工智能執行方面面臨可控的逆風。總體而言，傳達的信息是基於資本實力的持續盈利增長。

強勁的上半年財務表現

勞埃德報告稱，上半年税後法定利潤為 31 億英鎊，突顯其零售和商業業務的韌性。可觸及股本回報率達到 17.1%，淨收入同比增長 9% 至 97 億英鎊，同時 617 百萬英鎊的減值費用和 25 個基點的資產質量比率表明在仍不確定的宏觀背景下信用表現穩定。

強勁的淨利息收入和利差勢頭

上半年淨利息收入為 73 億英鎊，同比增長 9%，得益於 319 個基點的淨利息利差和第二季度 322 個基點的利差，環比上升 5 個基點。管理層概述了到 2026 年淨利息收入超過 149 億英鎊的路線圖，主要由結構性對沖收入推動，預計從上半年的 34 億英鎊增長到 2026 年的超過 70 億英鎊，並在 2030 年超過 90 億英鎊。

宣佈重大股東回報

投資者是明確的關注點，勞埃德將其中期普通股息提高了 30%，並推出了 10 億英鎊的股票回購。綜合來看，這些舉措在上半年帶來了超過 19 億英鎊的資本回報，並支撐了在戰略期間約 170 億英鎊的分配計劃，相當於當前市值的四分之一。

廣泛的其他收入增長和多樣化

其他收入在上半年達到 33 億英鎊，同比增長 11%，反映出在傳統利息收入之外的多樣化進展。保險、養老金和投資的其他經營收入增長了 19%，股權投資激增超過 40%，集團的整體其他收入貢獻自 2021 年以來增加了約四個百分點，減少了對利差驅動收入的依賴。

客户和資產負債表勢頭

客户活動保持健康，集團貸款上升至 4920 億英鎊，比上個季度高出約 50 億英鎊。存款超過 0.5 萬億英鎊，第二季度增加了 50 億英鎊，抵押貸款在本季度增長了 20 億英鎊，開放式資產管理規模攀升至約 2510 億英鎊，僅在三個月內增加了約 250 億英鎊。

成本控制和效率提升

上半年運營成本保持在 49 億英鎊，與去年持平，反映出儘管勞埃德在轉型中進行投資，但仍保持嚴格的成本控制。第二季度的成本收入比為 49%，符合全年低於 50% 的指導，銀行自 2021 年以來已實現超過 20 億英鎊的毛節省，目標是在 2027 年至 2030 年之間再節省 20 億英鎊。

資本實力和目標

上半年資本生成率為 108 個基點，分配後的 CET1 比率為 13.1%，增強了集團的資本韌性。勞埃德重申了穩定的 CET1 目標為 13%，並設定了到 2026 年資本生成超過 200 個基點的指導，預計到 2030 年將超過 225 個基點，以支持增長投資和提高股東回報。

雄心勃勃、量化的加速 2030 計劃

加速 2030 戰略旨在實現中個位數的淨收入增長和高個位數的其他收入增長，期間成本收入比低於 45%，到 2030 年可觸及股本回報率約 20%。這些目標得益於超過 130 億英鎊的計劃現金投資和持續的資本生成超過 225 個基點，表明對長期價值創造的信心。

數字與人工智能進展及能力建設

勞埃德強調了快速的技術建設，自 2021 年以來在技術和數據崗位上招聘了約 11,000 人，已經從生成性和代理性人工智能中交付了超過 1 億英鎊的價值。銀行正在探索數字資產和代幣化存款，並推出新的產品，如勞埃德智能錢包，定位自己為數字金融的早期參與者。

二手車價格逆風和租賃影響

一個顯著的逆風來自運輸和租賃業務，第二季度的運營租賃折舊上升至 4.52 億英鎊，比上個季度增加了 6300 萬英鎊。這部分是由於車隊增長，但也受到二手車價格疲軟的 4100 萬英鎊費用的影響，管理層預計這一情況會隨着時間的推移而正常化，但承認這是對其他收入和盈利能力的短期拖累。

減值和資產質量時機

第二季度的減值費用增加至 3.22 億英鎊，預減 MES 的資產質量比率為 28 個基點，略高於第一季度，原因是模型更新和之前釋放的非重複。全年資產質量比率的指導為 25-30 個基點，表明謹慎保守的撥備立場，平衡當前良好的信用趨勢與宏觀不確定性。

短期成本收入水平高於目標

儘管第二季度的成本收入比低於 50%，但集團上半年的數據為 50.4%，高於其全年目標，反映出投資計劃中的時機效應。管理層還指出，2027 年的投資將增加，這將提升運營費用，暫時使效率指標高於長期目標。

利差壓力和保守的對沖假設

勞埃德銀行承認在主要貸款產品上存在競爭壓力，這可能抵消部分結構性對沖收益。該計劃還基於保守的假設，使用約 3.7% 的平均再投資率，低於市場隱含利率約 50 個基點，故意抑制近期淨利息收入的上行，以避免過度承諾。

風險加權資產增長和適度密度增加

截至上半年末，風險加權資產上升至 2420 億英鎊，自年末以來增加了 63 億英鎊，隨着資產負債表的增長，管理層指出，來自操作風險和股權敞口的風險加權資產密度有所增加，這將部分抵消資本生成，但強調這一影響在集團的資本框架內仍然可控。

監管和執行不確定性

該銀行指出了幾個監管不確定性領域，包括抵押貸款風險權重的潛在變化、宏觀審慎評論以及圍繞人工智能和數字資產的不斷變化的規則。雖然勞埃德銀行正在積極監測這些發展，但在其計劃中並未嵌入任何重大監管放鬆的假設，強調了謹慎保守的立場。

影響短期指標的一次性項目

季度數據受到一次性和不均勻項目的影響，例如抵押貸款證券化和回購應計，這暫時抑制了有形淨資產價值約 1 便士。上半年有形淨資產價值為 57 便士，第二季度下降 0.9 便士，管理層強調這些技術因素在單季度視角下可能掩蓋基礎表現。

人工智能的採用和操作風險

除了人工智能帶來的上行潛力，勞埃德銀行還承認了一系列操作風險，包括客户採用的不確定性、監管批准、網絡韌性以及存款市場的潛在反應。這些因素在計劃中並未完全量化，管理層將其視為執行風險，要求在人工智能能力擴展時進行謹慎治理。

前瞻性指導和展望

管理層預計到 2026 年淨利息收入將超過 149 億英鎊，中位數單數字淨收入增長和到 2030 年高單數字其他收入增長，得益於預計到十年末結構性對沖收入將超過 90 億英鎊。該集團目標是到 2026 年成本收入比低於 50%，到 2030 年低於 45%，2026 年有形股本回報率超過 16%，逐步上升至 20%，資本生成超過 200 個基點，建立在當前 17.1% 的有形股本回報率和 13.1% 的核心一級資本比率基礎上。

勞埃德銀行的財報電話會議描繪了一幅利用強大資本、嚴格控制成本和增長的費用收入為股東提供更高回報的銀行圖景。儘管租賃、競爭和監管方面的逆風可能會帶來波動，但管理層的保守假設和清晰的 2030 年路線圖表明，旨在為投資者實現可持續、盈利增長的戰略具有良好的緩衝。