SIG 上半年財報電話會議要點

SIG LON: SHI 報告稱，儘管建築市場疲軟和年初天氣干擾，2026 年上半年表現依然穩健，第二季度交易恢復了同比增長，管理層重申了通過自助措施改善盈利能力、現金生成和槓桿的計劃。

首席執行官兼指定主席 Pim Vervaat 表示，集團第一季度的表現受到惡劣天氣的影響，而第二季度則顯示出與去年同期相比的同比增長。他還強調了貝爾盧克斯業務恢復盈利和集團進一步節省成本的情況。

公司預計全年基礎營業利潤約為 2500 萬英鎊。管理層表示，主要市場預計在 2026 年下半年仍將保持低迷，儘管 SIG 計劃在此期間減少淨債務，同時保持健康的流動性。

上半年銷售和利潤受到需求疲軟的影響

首席財務官 Simon Kesterton 表示，上半年同比銷售下降了 1.5%，因為 1 月和 2 月的需求疲軟和惡劣天氣影響了銷量。收入略低於 13 億英鎊，而去年同期略高於 13 億英鎊。

基礎營業利潤從 1500 萬英鎊下降至 1050 萬英鎊，而營業利潤率下降了 40 個基點至 0.8%。Kesterton 表示，競爭環境導致企業追求有限的需求，從而影響了利潤率。

銷量下降使營業利潤減少了 600 萬英鎊，儘管定價增加了 200 萬英鎊，因為公司將成本通脹轉嫁給客户。SIG 在上半年記錄了約 600 萬英鎊的間接成本通脹，但通過管理措施實現了 1000 萬英鎊的收益。

• 約 300 萬英鎊的管理措施收益來自重組和分支機構關閉項目。
• 另外 300 萬英鎊來自採購努力的增加。
• 剩餘的收益來自間接成本和物業舉措。

Kesterton 表示，集團在年初的前兩個月經歷了顯著改善：1 月和 2 月的銷量影響為負 900 萬英鎊，但在隨後的四個月中為正 300 萬英鎊。

現金流和融資狀況

SIG 在上半年記錄了 5100 萬英鎊的基礎 EBITDA，併產生了 1100 萬英鎊的經營現金流，代表了 104% 的經營利潤轉化率。然而，2600 萬英鎊的利息和融資支付導致自由現金流出為 1600 萬英鎊。

公司表示，現金流出反映了正常的營運資本季節性，包括在價格上漲前對庫存的投資。它報告了 800 萬英鎊的營運資本流入，部分得益於應收賬款和其他營運資本項目的改善。

在期末，SIG 擁有 6400 萬英鎊的現金和未提取的 9000 萬英鎊循環信貸額度，總流動性為 1.54 億英鎊。其長期融資包括到 2029 年 10 月到期的 3 億歐元高級擔保票據。淨債務總額為 5.32 億英鎊，包括 3.22 億英鎊的 IFRS 16 資本化租賃，槓桿率為淨債務與 EBITDA 的五倍。

Kesterton 表示，集團沒有近期融資問題，但打算將槓桿降低到低於三倍 EBITDA。SIG 目標是在 2027 年底前至少產生 1 億英鎊的現金，Kesterton 表示這應被視為至少減少 1 億英鎊的淨債務。公司還表示，潛在的處置收益可能總計高達 4000 萬英鎊，儘管由於各項措施之間的相互依賴，未提供現金生成目標的詳細分解。

各市場表現參差不齊

Vervaat 表示，經過貝爾盧克斯的轉型，SIG 不再有任何虧損部門，儘管英國、法國和德國的市場條件仍然困難。他指出愛爾蘭、波蘭和荷蘭在上半年表現較好。

法國市場依然具有挑戰性，儘管第二季度交易部分恢復。SIG 關閉了其里昂分支，並引入了一種人工智能驅動的報價工具 La Bonne Réponse，Vervaat 表示該工具將報價準備時間從六個小時以上縮短至 30 分鐘，同時提高了報價質量。

根據 Vervaat 的説法，德國市場下降了 5.5%，但 SIG 通過降低成本將營業利潤的減少限制在 0.7%。公司還在全渠道能力和選定地區進行投資，同時考慮進一步的成本措施。

在波蘭，嚴寒的冬季條件影響了建築活動，SIG 在上半年恢復了 4% 的同比增長，並繼續獲得市場份額。貝爾盧克斯在經歷多年的重組後恢復盈利，儘管其結果仍包括來自 SIG 宣佈將在下半年關閉的比利時子公司 MPA 的約 50 萬歐元的虧損。

英國和愛爾蘭的室內市場重新獲得市場份額，愛爾蘭的盈利能力有所改善。然而，Vervaat 表示，英國的絕緣和幹牆市場競爭依然激烈，特別是由於新建住房活動疲軟和東南英格蘭高層市場放緩。進一步的成本措施正在考慮中。

英國屋頂市場表現優於市場

英國屋頂部門是 SIG 上半年表現最強的部門，產生了 730 萬英鎊的營業利潤和 1.7% 的同比增長。董事總經理 Chris Lodge 表示，該部門的表現比市場高出約 4%，儘管預測顯示私人新建和私人維修、維護和改善的銷量分別下降了 10% 和 8%。

該部門在 108 個地點運營，僱傭 920 人。Lodge 表示，它產生了 600 萬英鎊的自由現金流，並在成本通脹的情況下改善了營業利潤率。他預計屋頂需求在 2026 年將繼續面臨挑戰，但表示該業務將專注於客户服務、數字能力、選擇性網絡擴展和與太陽能相關的機會。

Lodge 表示，SIG 將太陽能視為一個增長領域，並正在培訓屋頂工人提供太陽能解決方案，同時認識到太陽能電池板可能會取代傳統屋頂瓦的需求。

2030 願景目標自助改善

SIG 的目標是在 2028 年中之前實現 5000 萬英鎊的運營利潤年化改善，這將通過採購節省、後台簡化、組織效率、足跡優化和市場份額增長來推動。公司表示，僅採購就預計將提供額外的 2500 萬英鎊的收益。

管理層強調，該計劃並不依賴於市場復甦。Vervaat 表示，SIG 正在加快簡化其業務、物業和分支機構組合的行動，同時擴大在定價、客户服務、採購、庫存和供應鏈管理中使用人工智能的範圍。

該集團繼續在整個週期內目標運營利潤率為 3% 至 5%。Kesterton 表示，到 2028 年底達到該範圍的底部可能會很緊張，儘管在改善計劃達到更全面的年化水平時，公司在 2029 年可能會更接近這一目標。

關於 SIG (LON:SHI)

SIG 是歐洲領先的專業絕緣和可持續建築產品及解決方案提供商，通過專業知識、產品組合和最終市場的差異化來實現。我們將超過 75,000 個客户與來自供應商的數千種領先和專業產品及品牌連接起來。我們利用大約 430 個成功分支機構的網絡，在當地市場提供卓越的客户服務、專業知識和準時交付，為我們的客户和供應商創造價值。

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