我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。沙特阿美二季度淨利潤同比增 33% 至 334 億美元，超預期。CEO 警告霍爾木茲海峽封鎖造成 “歷史最大石油供應衝擊”，每週流失 1 億桶。儘管高油價推升利潤，但公司派息高於自由現金流，資產負債率升至 6.2%，依賴資產負債表支撐股東回報。
霍爾木茲海峽危機持續發酵之際，沙特阿美交出了一份超預期的季度成績單。
據沙特阿美週二公佈，二季度調整後淨利潤同比增長 33% 至 334 億美元，高於彭博一致預期的 311 億美元。受油價大幅上漲帶動，公司期內實際平均售油價格升至每桶 108.10 美元，明顯高於去年同期的 66.70 美元。不過，在公佈亮眼業績的同時，公司管理層對全球原油供應前景發出了更嚴峻的警告。
沙特阿美總裁兼首席執行官 Amin H. Nasser 表示，霍爾木茲海峽封鎖每週導致約 1 億桶原油無法進入全球市場，自今年 2 月底危機爆發以來，累計減少供應已超過 26 億桶，構成"史上最大的石油供應衝擊"。他預計，即使未來海峽恢復通航，全球石油庫存恢復正常水平仍可能需要長達 18 個月。
這一判斷也與市場觀點相呼應。高盛大宗商品分析師 Samantha Dart 和 Daan Struyven 此前指出，在原油供應受擾的同時，煉油環節正面臨更大的壓力，其中柴油供應已成為全球成品油市場最緊張的環節之一。
高油價推升利潤，但派息仍高於現金流
國際油價飆升成為沙特阿美利潤增長的主要驅動力。
二季度，布倫特原油均價接近每桶 97 美元，而沙特阿美實現的平均售油價格達到 108.10 美元，同比上漲逾 60%，推動調整後淨利潤增至 334 億美元，超過市場預期。
不過，盈利改善並未完全緩解公司的現金流壓力。二季度，沙特阿美自由現金流為 123 億美元，而基礎股息維持在 219 億美元，派息規模接近自由現金流的兩倍，意味着公司仍需依賴資產負債表支撐股東回報。
受此影響，公司資產負債率由一季度末的 4.8% 升至 6.2%。
由於沙特阿美股息長期是沙特政府財政收入的重要來源，市場普遍預計公司短期內難以大幅削減派息，但持續高於現金流的分紅政策也意味着財務槓桿仍可能進一步上升。
東西管道保障出口，產量仍明顯下滑
霍爾木茲海峽停運期間，沙特阿美依靠東西管道（East-West Pipeline）將原油輸送至紅海港口，並配合儲油設施維持出口能力。
不過，替代運輸通道並未完全彌補海峽關閉帶來的影響。
二季度，公司液體產量同比下降 28% 至 757 萬桶/日，天然氣產量也同比下降 16%，反映出替代管道運輸能力仍難以完全取代霍爾木茲海峽。
與此同時，東西管道持續高負荷運行，也再次凸顯替代出口路線的重要戰略價值。隨着本輪危機暴露霍爾木茲海峽這一全球能源運輸瓶頸，市場預計未來數年，中東地區圍繞新建輸油管道、擴建現有線路以及建設新出口港口的基礎設施投資有望進一步增加，從而逐步降低區域能源出口對霍爾木茲海峽的依賴。
庫存恢復或需 18 個月，煉油端緊張仍將持續
相比原油供應恢復，庫存重建和煉油體系修復可能需要更長時間。
Nasser 表示，即便霍爾木茲海峽重新開放，全球商業庫存恢復至正常水平仍可能需要 18 個月。
高盛也認為，本輪供應衝擊已逐步從原油市場傳導至成品油市場，其中柴油供應尤為緊張，煉油利潤率仍有望維持高位。
這意味着，即便未來地緣局勢出現緩和，能源市場供需緊張局面也未必會迅速緩解。對於全球經濟而言，較高的能源成本和成品油價格仍可能在未來一段時間持續推升通脹壓力；而對於能源行業而言，本輪危機也可能成為推動全球原油運輸基礎設施重新佈局的重要催化劑。