--- title: "馬斯克談存儲 “供給 1 年漲 20%，需求漲 200%，價格當然漲”！高盛韓國交易員：市場定價明年三星虧錢嗎？" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/294901977.md" description: "馬斯克在 SpaceX 二季度財報會上直言，存儲供給年增約 20%，需求年增 200%，價格上漲是經濟學基本規律。高盛首爾交易員 Justin Park 隨即引用這一邏輯，指出除非市場認為三星 2027 年將虧損，否則當前股價下行空間有限，核心支撐在於每股淨資產（BVPS）。" datetime: "2026-08-05T02:55:34.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/294901977.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/294901977.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/294901977.md) generator: "portal-rs" --- # 馬斯克談存儲 “供給 1 年漲 20%，需求漲 200%，價格當然漲”！高盛韓國交易員：市場定價明年三星虧錢嗎？ 馬斯克在 SpaceX 2026 年第二季度財報電話會上罕見點評存儲市場。他表示，存儲供給每年增長約 20%，但需求增速高達 200% 甚至更高，供需嚴重失衡，價格上漲是經濟學基本規律。 高盛首爾分部交易員 Justin Park 隨即在 8 月 5 日發佈簡報，引用馬斯克原話，並將其與三星電子當前估值直接掛鈎。與此同時，滙豐 8 月 3 日發佈的報告則從另一個角度揭示：韓國存儲股的市場定價，已經悲觀到了令人意外的程度。 ## 馬斯克怎麼説：供需剪刀差，價格沒有理由跌 據 SpaceX 財報電話會記錄，馬斯克在會上就當前 AI 基礎設施的核心瓶頸發表看法： > **看看邏輯芯片和存儲的產出增速。你必須始終關注限制性因素。當前的限制性因素就是存儲。存儲產出每年增長約 20%。對於任何一個大型成熟行業來説，這已經是極快的速度了。但你要問自己：需求也只增長 20% 嗎？不，需求每年增長 200%，甚至更高。需求增速遠超供給，經濟學 101 會告訴你：價格會漲，不會跌。** 供給是天花板，需求是火箭。兩者之間的剪刀差，決定了價格方向。 ## 高盛 Justin Park：三星跌到哪裏才算底？ 高盛首爾分部 Justin Park 在引用馬斯克觀點後，直接把問題拋向市場：三星電子現在的股價，究竟隱含了什麼預期？ 他的結論是：**除非市場認為三星 2027 年將虧損，否則當前股價的下行空間有限。** Justin Park 強調，他持續關注三星電子的每股淨資產（BVPS）作為估值支撐。邏輯在於：BVPS 代表公司賬面價值的底線，當股價逼近甚至跌破這一水平，意味着市場已經在為公司"清算"定價，而非正常經營。 換句話説，如果你不相信三星會虧錢，那麼當前價格本身就是一道防線。 ## 滙豐：市場把 AI 從三星身上 “完全抹掉” 了 滙豐的分析從另一個維度印證了這種極端悲觀。 據追風交易台，滙豐 8 月 3 日報告並未討論"市盈率是否便宜"，而是反向推演：當前股價究竟隱含了怎樣的長期盈利預期？ 模型基於未來三年一致預期盈利，經 10 萬次蒙特卡洛模擬，篩選出與當前股價匹配的 15 年盈利軌跡。 結果觸目驚心： - 三星電子股價隱含的長期趨勢 EPS，已從約 2024 年水平的 2 倍驟降至 0.8 倍。 - 這意味着市場認為，AI 不僅沒有給三星帶來永久性盈利提升，甚至連 AI 出現之前的盈利水平都難以維持。 - 自 6 月初高點以來，三星股價累計下跌約 25%，市場隱含盈利週期從約 3.5 年壓縮至 2.5 年，第 3 至第 9 年 EPS 複合增速跌至約-35%，創歷史最低。 用一句話概括：**市場定價三星，就好像 AI 從來沒有發生過。** ## 資金面：最猛烈的拋壓或已接近尾聲 滙豐還指出，資金面出現積極變化。 今年以來，外資累計淨賣出三星、SK 海力士和台積電合計約**1500 億美元**，僅 6 月以來就達約**600 億美元**。此前放大波動的單一股票 2 倍槓桿 ETF 正在快速去槓桿，相關產品管理規模已由 6 月底約**370 億美元**降至**120 億美元**，在個股劇烈波動日中的成交佔比也明顯下降。 滙豐認為，最具破壞力的機械性拋壓正在減弱。 但問題的核心已經轉移：不是 AI 需求是否存在，而是當前股價是否已經把 AI 週期壓縮得過於悲觀。如果 AI 需求繼續維持韌性，韓國存儲股當前隱含的長期盈利假設，或許存在重新修正的空間。 ### 相關股票 - [SSNGY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SSNGY.US.md) - [SPCX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SPCX.US.md) - [07347.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/07347.HK.md) - [09347.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/09347.HK.md) - [09747.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/09747.HK.md) - [SMSN.UK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SMSN.UK.md) - [EWY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/EWY.US.md) - [SPCH.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SPCH.US.md) - [SPCF.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SPCF.US.md) - [SPAL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SPAL.US.md) - [SNK.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SNK.US.md) - [SSPC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SSPC.US.md) - [SPCU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SPCU.US.md) - [LOFF.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/LOFF.US.md) - [07747.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/07747.HK.md) - [03121.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/03121.HK.md) - [GS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GS.US.md) - [00005.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/00005.HK.md) - [HSBC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/HSBC.US.md) - [SKHY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SKHY.US.md) - [TSM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSM.US.md) - [W4VR.SG](https://longbridge.com/zh-HK/quote/W4VR.SG.md) - [DTIW.SG](https://longbridge.com/zh-HK/quote/DTIW.SG.md) - [HSBA.UK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/HSBA.UK.md) ## 相關資訊與研究 - [頂級投資者表示，SpaceX 股票的投資並非是現在或永遠的選擇](https://longbridge.com/zh-HK/news/298924151.md) - [SpaceX 首個 Starfall 客户為歐洲任務集成商 Space Cargo](https://longbridge.com/zh-HK/news/298997406.md) - [馬斯克旗下xAI請求法院在上訴期間阻止明尼蘇達州AI“裸體化”法律生效](https://longbridge.com/zh-HK/news/298934364.md) - [SpaceX 計劃於 9 月 22 日進行首次星艦軌道測試](https://longbridge.com/zh-HK/news/299087484.md) - [ZAWYA：Starlinks 選擇 Swisslog 進行沙特航空 MRO 倉庫的自動化](https://longbridge.com/zh-HK/news/298882026.md) --- > **免責聲明: 本文僅供參考，不構成任何投資建議。**