CMSI：7 月中國主要汽車製造商的銷售增長持續；新能源汽車初創企業的表現出現分化

招商證券（香港）發佈報告稱，7 月份中國領先汽車製造商的銷售增長持續，而新能源車初創企業的表現則出現分化。零跑汽車（09863.HK）-0.220（-0.545%）空頭頭寸 6500 萬美元；比例 28.476% 首次超過 10 萬輛的月銷售量。出口仍然是結構性增長最明顯的來源，奇瑞汽車（09973.HK）+0.100（+0.375%）空頭頭寸 385 萬美元；比例 6.597%，比亞迪（01211.HK）+0.150（+0.161%）空頭頭寸 2.3648 億美元；比例 18.845%，吉利汽車（00175.HK）+0.310（+1.625%）空頭頭寸 1.0771 億美元；比例 9.095% 和長城汽車（02333.HK）+0.035（+0.397%）空頭頭寸 2741 萬美元；比例 18.776% 在海外銷售貢獻中領先。

在領先的國內汽車製造商中，比亞迪（01211.HK）+0.150（+0.161%）空頭頭寸 2.3648 億美元；比例 18.845%，吉利汽車（00175.HK）+0.310（+1.625%）空頭頭寸 1.0771 億美元；比例 9.095%，奇瑞汽車（09973.HK）+0.100（+0.375%）空頭頭寸 385 萬美元；比例 6.597% 和長城汽車（02333.HK）+0.035（+0.397%）空頭頭寸 2741 萬美元；比例 18.776%7 月份的銷量分別達到 419,000、250,000、262,000 和 108,000 輛，同比增長 22%、5%、24% 和 4%。在新能源車初創企業中，零跑汽車（09863.HK）-0.220（-0.545%）空頭頭寸 6500 萬美元；比例 28.476%，和諧智能出行聯盟，小鵬汽車（09868.HK）-0.120（-0.255%）空頭頭寸 4.003 億美元；比例 34.536%，蔚來（09866.HK）-0.300（-0.790%）空頭頭寸 1.0087 億美元；比例 57.967%，極氪，理想汽車（02015.HK）-0.250（-0.496%）空頭頭寸 1.7925 億美元；比例 27.252%，小米（01810.HK）-0.120（-0.429%）空頭頭寸 11.9 億美元；比例 27.810%，Deepal、Arcfox 和東風嵐圖（07489.HK）+0.060（+2.139%）的銷量分別達到 101,300、超過 45,000、38,000、35,900、35,800、30,500、超過 30,000、29,200、23,500 和 13,200 輛。Arcfox（+150%）、極氪（+111%）和零跑汽車（09863.HK）-0.220（-0.545%）空頭頭寸 6500 萬美元；比例 28.476%（+102%）的同比增長率最高。零跑汽車（09863.HK）-0.220（-0.545%）空頭頭寸 6500 萬美元；比例 28.476% 首次超過 10 萬輛，銷售量顯著優於其他新能源車初創企業。

該券商表示，負面因素預計將在中期業績季節中完全反映，投資者應關注與海外生產能力擴張相關的中長期策略。考慮到 2026 年下半年的同比基數較低、補貼資金規模擴大、旺季效應增強，以及可能因明年補貼變化引發的提前消費需求，該券商預計 2026 年下半年行業將出現邊際改善。在 8 月份的中期業績季節，預計與國內需求減弱相關的最負面因素將被清除，而海外生產能力擴張將成為汽車製造商的新戰略重點。

該券商預計明年市場趨勢將轉向 “穩定的國內需求和強勁的海外擴張”。從長遠來看，仍然看好三個關鍵主題：新能源車的結構升級、優質品牌銷售貢獻的上升，以及海外生產能力本地化的進展。目前階段被視為在優質公司中進行中期佈局的良好機會，特別是那些在海外生產能力擴張中領先的公司。對於海外擴張主題，該券商青睞出口規模大的領先公司，主要推薦包括吉利汽車（00175.HK）+0.310（+1.625%）空頭頭寸 1.0771 億美元；比例 9.095%、比亞迪（01211.HK）+0.150（+0.161%）空頭頭寸 2.3648 億美元；比例 18.845% 和奇瑞汽車（09973.HK）+0.100（+0.375%）空頭頭寸 385 萬美元；比例 6.597% 的組合，隨後是包括小鵬汽車（09868.HK）-0.120（-0.255%）空頭頭寸 4.003 億美元；比例 34.536% 和零跑汽車（09863.HK）-0.220（-0.545%）空頭頭寸 6500 萬美元；比例 28.476% 的高潛力新能源車初創企業組合。（ha/u）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭頭寸數據截至 2026-08-04 16:25。）