--- title: "零售商急於獲得現金，出售潛在關税退款的權利" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/294992871.md" description: "面對流動性需求，像美鷹服飾和 Childrens Place 這樣的零售商正在以折扣價出售潛在的 IEEPA 關税退款權利。這個二級市場允許公司以未來索賠換取即時現金，折扣根據法律清晰度的不同而有所變化。雖然這種策略提供了快速的資金，但由於與等待政府全額補償相比的 steep 折扣，它涉及顯著的經濟風險" datetime: "2026-08-05T16:26:42.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/294992871.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/294992871.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/294992871.md) generator: "portal-rs" --- # 零售商急於獲得現金，出售潛在關税退款的權利 為了獲得即時現金，一些零售商在過去一年中出售了他們潛在的 IEEPA 關税退款的經濟權利。 BDO 的管理合夥人 David Wong 告訴 Retail Dive，在關於唐納德·特朗普總統根據《國際緊急經濟權力法》徵收的關税的法律辯論中，出現了一個二級市場，旨在購買企業未來的退款索賠。 買家以低於全額的價格向公司提供現金，以換取那些潛在退款的權利，如果最高法院裁定這些關税不合法，這些退款可能會實現。這種做法被稱為關税退款貨幣化。 “對於賣方來説，交易的風險主要在於經濟因素，因為不確定進口商何時會收到關税退款，” Wong 説。“這是最大的風險……我是否願意以折扣價出售可能退還給我的金額，並今天獲得現金，這與如果我稍後獲得該金額及利息相比又如何？” 在最高法院於 2 月裁定反對這些 IEEPA 支持的關税之前，美國鷹 Outfitters 在 2025 財年 “將其部分已支付關税的退款索賠出售給了第三方買家。” 根據美國鷹 Outfitters 於 6 月 3 日發佈的季度報告，第三方以 1860 萬美元現金購買了該零售商 6890 萬美元的退款索賠。自公司開始從政府獲得退款以來，截至季度報告的提交日期，已向買方支付了 3310 萬美元。 美國鷹 Outfitters 在其第一季度財報中表示，它已申請約 1.9 億美元的關税退款，預計將獲得 1.4 億美元的淨現金收益。 Wong 表示，買家購買潛在退款權利的確切折扣率根據交易是在最高法院裁決之前還是之後發起而有所波動。 在裁決之前，退款的交易價格可見為每美元 30 到 40 美分，或 60% 到 70% 的折扣。裁決後，隨着與美國海關和邊境保護局建立退款流程，Wong 表示退款的交易價格約為每美元 60 美分。 兒童樂園公司在 3 月 31 日與 Alnus Investors 簽訂了一項索賠買賣協議，以出售其 “根據 IEEPA 最初征收的關税的退款索賠，這些關税之前已支付給 CBP”，根據該公司的最新 10-K 文件。 Alnus 以約 2570 萬美元的總購買價格購買了這些退款索賠的總額為 3820 萬美元。該零售商表示，它利用淨收益部分償還了其 ABL 信貸設施下的借款。 這樣的舉動可能提供了快速資本，但風險在於折扣的幅度有多大，Grant Thornton 的零售和消費品牌負責人 Lawrence Griff 告訴 Retail Dive。 “我認為，如果你以過大的折扣出售，市場上出現了清晰的信息，你可能會面臨很多批評，” Griff 説。“首席財務官必須權衡立即獲得現金與如果他們稍微耐心一點可以實際實現的金額。” 投資公司 Oaktree Capital Management 起訴大型零售商 BJ's，指控其違反了出售退款索賠的協議。該公司在 4 月的紐約最高法院訴訟中表示，它與 BJ's 達成了購買 2900 萬美元退款索賠的協議，價格約為 2000 萬美元，或每美元約 70 美分。 據訴訟稱，BJ's 在 CBP 於 4 月宣佈將啓動關税退款門户後， allegedly 退出了交易。BJ's 未回應 Retail Dive 的評論請求。 由於行業的營運資金更緊張和季節性庫存要求，許多零售商尋求替代融資選項，Grant Thornton 的 Griff 表示。 然而，是否以折扣出售關税退款權利而不是等待退款，取決於零售商的整體定位。 “我認為，對於某些零售商來説，總是需要流動性和現金，” Griff 説，因為一些公司在可自由支配支出方面感受到的壓力比其他公司更大。“有些非常現金充裕的零售商，大型零售商可以輕鬆進入債務市場。因此，我認為以大幅折扣出售關税對他們來説並不有利，因為他們的資本成本遠低於某些其他零售商。” 總體而言，這類交易的市場出現是因為尋找更傳統資本的成本過高——部分原因是利率——使得零售商無法通過更傳統的渠道獲得資本，Wong 表示。 “因此，他們通常在評估：我們借款 X 金額的商業貸款會是多少？” 他説。“這與我們今天貨幣化關税退款索賠所需的折扣相比又如何？” 這些權利的市場在 IEEPA 裁決後並沒有明顯放緩。 “我認為，隨着更多的確定性和信息，以及如此鉅額的金額，自然會形成一個市場，” Griff 説，並補充説，即使在最高法院的 IEEPA 裁決和 CFPB 創建退款流程之後，市場仍然保持強勁。 ### 相關股票 - [AEO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AEO.US.md) - [PLCE.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PLCE.US.md) - [BJ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BJ.US.md) ## 相關資訊與研究 - [美鷹服飾在關税利好季度後，預計第三季度毛利率持平、成本上升](https://longbridge.com/zh-HK/news/298500110.md) - [美鷹服飾股價下滑：利潤率前景持平及核心品牌疲軟構成拖累](https://longbridge.com/zh-HK/news/298564695.md) - [市場聚焦：美鷹服飾牛仔庫存過剩削弱Aerie強勁表現](https://longbridge.com/zh-HK/news/298614483.md) - [美鷹服飾在謹慎消費環境下維持全年銷售預測](https://longbridge.com/zh-HK/news/298501213.md) - [市場聚焦：美鷹服飾因利潤率承壓及服裝需求疲軟股價下跌](https://longbridge.com/zh-HK/news/298560823.md) --- > **免責聲明: 本文僅供參考，不構成任何投資建議。**