Lineage 第二季度財報電話會議亮點

Lineage NASDAQ: LINE 報告的第二季度業績超出了其內部預期和市場共識預期，倉庫入住率改善以及成本控制措施幫助抵消了持續的貿易相關交易量壓力。

調整後的 EBITDA 約為 3.2 億美元，而調整後的運營資金（AFFO）約為 1.98 億美元，或每股 0.76 美元。總裁兼首席執行官 Greg Lehmkuhl 表示，公司運營趨勢持續穩定，儘管其全年展望仍反映出美國某些市場的競爭壓力和貿易相關的交易量逆風。

“我們業務的基本軌跡在上半年表現令人鼓舞，” Lehmkuhl 説。“運營表現好於預期，我們在過去幾個季度強調的穩定跡象仍在持續。”

倉庫入住率改善，但吞吐量仍受壓力

在全球倉儲部門，總倉庫淨運營收入約為 3.67 億美元。同店 NOI 較去年下降 2.9%，首席財務官 Robb LeMasters 表示這一結果超出了預期。 favorable foreign exchange 在本季度為同店 NOI 貢獻了 90 個基點。

同店實際入住率同比增加 90 個基點，標誌着在 2025 年下降後的改善。同店租金、存儲和爆破每個實際托盤的收入下降 0.7%，而每個吞吐托盤的服務收入增加 2.1%。

同店吞吐托盤同比下降 1.8%，其中集裝箱量下降 14%，因為關税不確定性繼續對高週轉的港口相關業務造成壓力。根據管理層的説法，國際集裝箱量約佔 Lineage 倉庫吞吐量的 15%。

Lehmkuhl 表示，公司預計將在第三季度末和第四季度開始逐漸克服 2025 年記錄的急劇交易量下降。他還表示，客户的庫存去庫存已基本恢復到更歷史的水平，儘管美國約 15% 的市場仍存在新產能帶來的壓力。

Lineage 預計在 2026 年實現 1% 至 2% 的淨客户定價增長，完成大部分年度定價討論後。然而，它仍然保持全年每個托盤收入略低的預期，原因是貿易和客户組合因素。

同店 NOI 和 AFFO 指引上調

公司將全年同店 NOI 增長的展望上調至負 3% 至持平的範圍，而之前的指引為負 4% 至負 1%。同時將 AFFO 指引上調至每股 2.80 至 3.05 美元，之前為 2.75 至 3.00 美元。

Lineage 維持其調整後 EBITDA 指引的中點，同時縮小範圍。總倉庫 NOI 增長仍預計在負 2% 至正 1% 之間，因為同店表現的改善被洛杉磯 Big Bear 設施火災的影響所抵消。

LeMasters 表示，外匯預計在 2026 年剩餘時間內將是一個相對較小的同比因素。他預計第三季度同店 NOI 增長將是全年報告的最低水平，因為比較困難，隨後在第四季度同店 NOI 增長將接近持平，因為進出口比較減輕，新業務逐步增加。

第二季度的管理費用（不包括基於股票的補償）約為 1.18 億美元。公司將全年管理費用預測縮小至 4.6 億至 4.7 億美元，預計在最後兩個季度的費用將接近之前季度範圍的下限，即每季度 1.2 億至 1.25 億美元。

Big Bear 火災預計將減少 1500 萬美元的 EBITDA

Lineage 表示，其約 50 萬平方英尺的 Big Bear 設施發生火災，預計將在第三和第四季度減少約 1500 萬美元的調整後 EBITDA，反映出收入損失和恢復期間的額外成本。該設施約有 8.5 萬個托盤位置，約佔公司全球產能的 1%。

公司表示已將客户交易量轉移到周邊設施，並預計將保留大部分受影響的業務。管理層表示，火災發生在 Altus 擁有和運營的屋頂太陽能陣列的第三方測試期間，Lineage 正在尋求追究該公司的責任。

Lineage 表示其對此事件有保險覆蓋，並預計業務中斷保險最終將彌補損失利潤。這些賠償將在 EBITDA 線以下確認，並不包括在當前指引中。修復、補救、法律、社區支持及相關一次性費用將不計入調整後 EBITDA，抵消的保險賠償也將被排除在外。

公司在清理和補救工作期間承諾向非營利組織和當地社區提供超過 330 萬美元的直接援助。

在和解和承運人費率壓力後 GIS 展望下調

全球綜合解決方案 NOI 在本季度為 6100 萬美元。排除去年出售的西班牙運輸業務後，部門收入增長 5%，主要受美國運輸和食品服務業務的推動。

然而，快速上升的整車和零擔承運人費率對利潤率造成壓力，因為公司將這些成本滯後地轉嫁給客户。GIS 還記錄了與之前年份的就業事項相關的 700 萬美元法律和解。LeMasters 表示，排除和解後，GIS 產生了 19% 的基本利潤率。

Lineage 將全年 GIS NOI 展望下調至負 4% 至負 2%，之前的指引為持平至正 2%。管理層預計，隨着承運人費率納入客户定價，利潤率將隨着時間的推移而恢復。

發展、技術和資產負債表舉措

Lineage 目前有 20 個設施在建設或逐步投入運營和穩定中，代表着 11 億美元的投資和超過 1.34 億美元的預期增量淨營業收入（NOI）在穩定後。到本季度末，開發項目的預租率為 71%。

該公司還將其 LinOS 操作平台擴展到 14 個常規場所，並表示預計到年底將達到 20 個此類設施。Lehmkuhl 表示，該舉措在 14 個地點達到了內部節省目標，並預計將在第四季度開始產生適度貢獻，預計在 2027 年和 2028 年影響將逐步增加。Lineage 目標是通過 LinOS 實現 1.1 億美元的息税前利潤（EBIT）影響。

截至季度末，Lineage 的淨債務約為 78 億美元，總流動性為 16 億美元。報告的槓桿率約為 6.0 倍，而調整後的淨債務與交易調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）約為 5.3 倍。該公司重申其目標是將報告的槓桿率控制在 5.0 到 5.5 倍之間。

LeMasters 表示，Lineage 正在進行戰略投資組合審查，並預計將在年底前提供全面更新。他表示，公司看到冷藏資產的公共和私人估值之間存在脱節，並正在評估可能增加財務靈活性的交易，同時保留未來投資、收購和股東回報的能力。

關於 Lineage (NASDAQ:LINE)

Lineage Logistics, Inc NASDAQ: LINE 是一家領先的温控工業房地產和供應鏈解決方案提供商。該公司專注於冷藏和冷凍存儲、運輸及輔助服務，旨在支持全球易腐商品行業。從食品製造商和分銷商到零售商和餐飲服務運營商，Lineage 提供量身定製的温度管理解決方案，幫助客户優化庫存週轉、減少浪費，並在整個冷鏈中保持產品質量。

Lineage 的核心服務包括常温、冷藏和冷凍倉儲、交叉對接、轉運和專用運輸。

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