Fluence 2026 財年第三季度財報：收入增長但利潤率下降

Fluence Energy（納斯達克代碼：FLNC）報告 2026 財年第三季度收入為 6.498 億美元，比去年同期的 6.025 億美元增長約 7.9%，而稀釋每股收益則從 0.01 美元的盈利轉為 0.24 美元的虧損。更高的能源存儲履約量支撐了收入，但生產延遲、新平台部署成本以及前期電池供應費用導致了利潤大幅下降，並促使公司下調全年指引。

核心盈利數據

收入的增長主要是由於能源存儲解決方案的履約量增加。然而，Fluence 表示，新合同製造設施的生產延遲使得收入低於其自身預期。

盈利能力則呈現相反趨勢：根據公認會計原則（GAAP），毛利潤下降 62.7%，淨收入和調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）均轉為虧損。公司將調整後的毛利率收縮歸因於延遲的收入、新產品平台的初始成本以及與計劃中的長期國際電池單元供應協議相關的前期費用。

指標	2026 財年第三季度	2025 財年第三季度	同比變化
收入	6.498 億美元	6.025 億美元	+7.9%
GAAP 毛利潤	3320 萬美元	8910 萬美元	-62.7%
GAAP 毛利率	5.1%	14.8%	-9.7 個百分點
淨收入（虧損）	-4430 萬美元	690 萬美元	轉為虧損
稀釋每股收益	-0.24 美元	0.01 美元	下降 0.25 美元
調整後毛利率	5.9%	15.4%	-9.5 個百分點
調整後 EBITDA	-2930 萬美元	2740 萬美元	轉為虧損

調整後毛利率和調整後 EBITDA 為非 GAAP 指標。淨收入指合併淨收入或虧損，而稀釋每股收益歸屬於 A 類普通股。

業務和運營表現

季度訂單收入超過 14.4 億美元，幾乎是去年同期 5.088 億美元的三倍。截至 2026 年 6 月 30 日，美元訂單積壓達到了公司創紀錄的約 64 億美元，表明需求仍然強於本季度的收入和盈利能力所暗示的水平。

訂單增長集中在能源存儲產品和解決方案上。該類別的合同量從 0.7 GW 增加到 2.6 GW，增長了 271%。相比之下，服務訂單收入從 1.4 GW 下降至 0.3 GW，而數字訂單收入從 0.9 GW 下降至 0.6 GW。

能源存儲產品和解決方案的合同積壓達到了 12.6 GW，比 2025 年 9 月 30 日增長了 38%。服務積壓增加了 13%，達到 7.9 GW，而數字積壓在同一時期上升了 15%，達到 13.9 GW。

Fluence 還報告了截至 7 月獲得的約 8.5 億美元的數據中心業務。這一金額包括在第三季度簽署的首個大型後端訂單，以及在季度結束後於 7 月獲得的約 5.5 億美元的超大規模客户訂單。

盈利能力、現金流和資產負債表

毛利潤的下降是季度虧損的主要原因。銷售和市場費用從 1980 萬美元增加到 2530 萬美元，管理和行政費用從 3560 萬美元上升到 3770 萬美元，加大了來自毛利潤疲軟的壓力。

現金流數據以九個月而非季度為基礎提供。截至 6 月 30 日的九個月，經營現金流出改善至 3.665 億美元，較去年同期的 4.113 億美元有所減少，而非 GAAP 自由現金流出縮小至 2.99 億美元，較去年同期的 4.213 億美元有所減少。儘管有所改善，現金消耗仍然相當可觀。

營運資本投資是一個主要因素。庫存在 6 月 30 日增加至 7.83 億美元，而在 2025 年 9 月 30 日為 4.55 億美元，預付款項從 1.268 億美元上升至 2.264 億美元。遞延收入的增加，從 6.405 億美元上升至 9.565 億美元，部分抵消了經營現金流的壓力。

Fluence 在季度末的總現金約為 3.65 億美元，包括受限現金，以及總流動性為 8.63 億美元。現金及現金等價物單獨為 3.393 億美元，較財年初的 6.908 億美元下降。

製造延遲使需求與報告收益脱節

本季度的核心問題不是缺乏訂單，而是公司將需求轉化為完成交付的能力。新國際合同製造設施的生產問題，加上新美國設施的建設和啓動延遲，導致約 4 億美元的項目交付推遲至 2027 財年。

Fluence 表示，延遲的收入仍在積壓中，但時間的變化減少了 2026 財年的收入和調整後的 EBITDA。同時，公司承擔了新產品平台的初始成本以及與計劃中的國際電池供應協議相關的約 1500 萬美元的前期費用。因此，創紀錄的積壓並未轉化為近期的利潤擴張或正的調整後 EBITDA。

2026 財年指引

Fluence 下調了其收入和調整後 EBITDA 的前景，以反映項目交付的延遲和電池供應成本。收入中點下降了 4 億美元，而調整後 EBITDA 中點下降了 6000 萬美元，並從盈利轉為虧損。

指標	最新 2026 財年指引	之前指引	變化
收入	29 億–31 億美元；30 億美元中點	32 億–36 億美元；34 億美元中點	中點減少 4 億美元
調整後 EBITDA	-3000 萬–1000 萬美元；-1000 萬美元中點	4000 萬–6000 萬美元；5000 萬美元中點	中點減少 6000 萬美元
年度經常性收入	截至財年末約 1.8 億美元	約 1.8 億美元	不變

修訂後的前景假設延遲的項目將轉移到 2027 財年，而不是消失，這使得製造 ramp 的時機和執行成為兩個財年的重要因素。

管理層的觀點

首席執行官 Julian Nebreda 表示，公用事業、開發商和數據中心的客户需求持續增強。他承認生產仍未達到公司的預期，但表示 Fluence 已採取措施，旨在在 2027 財年初達到目標生產水平。

首席財務官 Ahmed Pasha 表示，與延遲的美國項目相關的收入仍在積壓中，預計將在 2027 財年確認。他還強調了公司季度末的流動性作為在訂單量增加時的靈活性來源。

最近的內部交易

提供的內部交易數據報告顯示，在過去六個月中，共有 10,205,394 股在七筆交易中被購買，23,078,948 股在七筆交易中被出售。這導致報告的淨賣出為 12,873,554 股，數據集列出了淨購買或出售股份的百分比為-40.10%。

在最新報告的 10 條記錄中，有 8 條包含了定義的交易類型和報告價值。來源列出了 John Zahurancik 的兩條獨立且相同的出售記錄。

日期	內部人士	職位	交易	報告價值
2026 年 6 月 23 日	John Zahurancik	高管	以$22.03–$25.18 出售	$754,703
2026 年 6 月 23 日	John Zahurancik	高管	以$22.03–$25.18 出售	$754,703
2026 年 6 月 15 日	Harald von Heynitz	董事	以$25.00 出售	$125,000
2026 年 6 月 2 日	Elizabeth Anne Fessenden	董事	股票贈與，價值$0.00	$0
2026 年 5 月 15 日	卡塔爾投資局	超過 10% 的實益擁有者	間接出售，價格$21.00	$60,210,612
2026 年 5 月 15 日	AES Corp.	超過 10% 的實益擁有者	間接出售，價格$21.00	$211,394,694
2026 年 5 月 15 日	SPT Holding SARL	超過 10% 的實益擁有者	間接出售，價格$20.53	$206,638,313
2026 年 3 月 18 日	Harald von Heynitz	董事	以$16.50 出售	$165,019

另外兩條記錄——一條是關於 Peter Bennett 在 7 月 17 日的交易，另一條是關於 AES Corp.在 5 月 15 日的交易——未包含交易類型或價值，因此被排除在表格之外。這些交易本身並未確立內部人士對 Fluence 前景的看法。

投資者應關注的風險

• 製造 ramp 和交付時機： 新的國際和美國製造設施的問題已經導致大約 4 億美元的交付推遲。額外的延遲可能進一步影響收入確認和成本。
• 利潤壓力： 延遲收入、新產品部署費用和電池供應協議成本降低了毛利率和調整後的 EBITDA。正常化的時機尚未量化。
• 現金使用和營運資本： 九個月的經營和自由現金流仍為負值，而庫存和供應商預付款從財年初大幅增加。
• 積壓轉換： 創紀錄的積壓提供了收入可見性，但合同可能會延遲或終止，積壓並不保證未來收入的時機或盈利能力。
• 訂單組合不均： 能源存儲訂單的接收量急劇上升，但季度服務和數字合同的成交量下降，導致訂單動能集中在一個類別。

結論

Fluence 的 2023 財年第三季度顯示出需求與執行之間的明顯分歧：收入和存儲訂單增加，但製造延遲和前期成本大幅降低了利潤率，並使收益出現虧損。創紀錄的積壓和數據中心的獎勵支持未來收入的可見性，而近期的關鍵問題是生產是否達到目標水平、延遲項目是否轉化為 2027 財年的收入，以及營運資本的現金使用是否開始緩和。

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