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title: "星散海運 2026 年第二季度財報：更高的租船費率推動利潤增長"
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description: "星散海運報告 2026 年第二季度淨收入為 1.449 億美元，受益於日均 TCE 費率上漲 79.7% 至 24,486 美元。儘管船隊規模縮小 9%，航程收入仍增長 44.5%，達到 3.574 億美元。調整後的 EBITDA 增加 167.2%，達到 1.842 億美元。公司出售了三艘船隻，獲得了 1240 萬美元的收益，並宣佈每季度派發 0.90 美元的股息。管理層提到前景樂觀和運營槓桿改善"
datetime: "2026-08-05T21:25:53.000Z"
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# 星散海運 2026 年第二季度財報：更高的租船費率推動利潤增長

星散海運（Nasdaq: SBLK）報告了 2026 年第二季度的航程收入為 3.574 億美元，比 2.474 億美元增長 44.5%，稀釋每股收益（EPS）從 0.00 美元增加至 1.30 美元。淨收入達到 1.449 億美元，儘管平均船隊規模較小，日均 TCE（時間租船收入）率上升至 24,486 美元，使得這是自 2022 年第二季度以來公司最盈利的一個季度。結果於 8 月 5 日發佈，涵蓋截至 2026 年 6 月 30 日的季度。

## 核心收益數據

更高的租船費是主要的運營驅動因素，調整後的 EBITDA 和調整後的 EPS 與去年同期相比大幅增長。GAAP 利潤也受益於 1240 萬美元的船舶銷售收益，而 TCE 收入則包括約 2100 萬美元的燃料銷售收益，因燃料價格上漲。

運營現金流與收益一起增加，而船舶的平均數量下降了 9.0%。這表明每艘可用船舶的收入改善超過了船隊規模的減少。

| 指標         | 2026 年第二季度 | 2025 年第二季度 | 同比變化          |
| ---------- | ---------- | ---------- | ------------- |
| 航程收入       | 3.574 億美元  | 2.474 億美元  | +44.5%        |
| 淨收入        | 1.449 億美元  | 4 萬美元      | 增加約 1.449 億美元 |
| 稀釋每股收益     | 1.30 美元    | 0.00 美元    | +1.30 美元      |
| 調整後稀釋每股收益  | 1.21 美元    | 0.11 美元    | +1.10 美元      |
| 調整後 EBITDA | 1.842 億美元  | 689 萬美元    | +167.2%       |
| 運營現金流      | 1.499 億美元  | 545 萬美元    | +175.1%       |
| 日均 TCE 率   | 24,486 美元  | 13,624 美元  | +79.7%        |
| 平均船舶數量     | 134.3      | 147.6      | -9.0%         |

調整後的 EPS、調整後的 EBITDA、TCE 收入和日均 TCE 率是非 GAAP 指標或度量。公司的計算可能與其他航運公司報告的類似名稱的度量不完全可比。

## 業務和船隊表現

在本季度，Capesize 和 Newcastlemax 船舶產生了最高的日均 TCE 率。兩個較小的船舶類別的日均 TCE 率略高於 20,000 美元。

| 船舶類別                     | 2026 年第二季度日均 TCE 率 |
| ------------------------ | ------------------ |
| Capesize / Newcastlemax  | 36,759 美元          |
| Post Panamax / Kamsarmax | 20,400 美元          |
| Ultramax / Supramax      | 20,270 美元          |

星散海運在第二季度交付了三艘 Kamsarmax 新船：*Star Evelina*、*Star Emma\_和\_Star Ellie*。還有五艘新船待交付，其中兩艘計劃在 2026 年第三季度交付，三艘在第四季度交付。截至 6 月 30 日，公司與這些船舶相關的剩餘資本支出約為 1.22 億美元。

公司還繼續出售舊船。第二季度交付的\_Star Scarlett\_、\_Star Mariella\_和\_Star Moira\_產生了 1240 萬美元的會計收益。\_Pendulum\_於 7 月交付給買方，而\_Star Eva\_預計將在第三季度交付。

## 更高的租船費彌補了較小的船隊

可用船舶天數從 12,925 天下降至 11,623 天，約下降 10.1%，但 TCE 收入增長了 61.6%，達到 2.846 億美元。因此，日均 TCE 率的 79.7% 增長是收入和收益上升的主要原因，儘管運營天數減少且平均船隊規模較小。

TCE 的增長並不完全歸因於租船費。TCE 收入在船舶交付或重新交付給租船人時，因燃料價格上漲而獲得了約 2100 萬美元的燃料銷售收益，反映出中東地緣衝突升級後的燃料價格上漲。

總船舶運營費用從 6800 萬美元下降至 6430 萬美元，因為公司運營的船舶數量減少。單位成本則呈相反方向：調整後的每艘船日運營費用增加 5.1%，達到 5,180 美元，而報告的每日運營費用從 5,059 美元上升至 5,265 美元。第二季度的費率改善足以吸收這一更高的每艘船成本基礎。

## 盈利能力、現金流和資產負債表

調整後的淨收入為 1.348 億美元，低於 GAAP 淨收入 1.449 億美元。主要的調節項目是排除了 1240 萬美元的船舶銷售收益，部分被包括 400 萬美元的股權補償調整所抵消。

利息和融資成本從 1890 萬美元下降至 1240 萬美元。管理層將下降歸因於加權平均未償債務的降低和加權平均利率的降低。幹船塢費用也從 2100 萬美元下降至 1960 萬美元，反映出完成了十次幹船塢，而去年為十一項，以及項目時間安排的差異。

截至 6 月 30 日，現金、現金等價物和當前限制現金總額為 5.637 億美元，較 2025 年底的 5.003 億美元有所增加。總負債從 13.56 億美元下降至 13.40 億美元，儘管公司為船舶交付和再融資籌集了新融資。

董事會宣佈每股季度股息為 0.90 美元，而去年同期為 0.05 美元。股息將在 2026 年 9 月 3 日左右支付給截至 8 月 21 日的股東。此次派息遵循星散海運在資本支出和債務服務後分配剩餘運營現金流的政策。

首席執行官 Petros Pappas 表示，支持上半年表現的幹散貨供需平衡仍然完好，並描述了 2026 年剩餘時間的前景為積極。管理層強調了公司對租船費的運營槓桿、多樣化的船隊以及全額派息的資本配置政策。

船隊效率仍然是另一個關注點。星散海運報告稱，88% 的船舶已安裝節能設備，並使用硅膠船體塗料和船體清洗機器人，旨在減少燃料消耗和排放。

## 投資者應關注的風險

-   **幹散貨租船費波動性：** 第二季度的業績顯著受益於每日 TCE 費率的上升。公司的經營槓桿意味着租船費的逆轉可能會對收入、利潤和現金流產生重大影響。
-   **燃料價格和地緣政治風險：** 本季度包括約 2100 萬美元的燃料銷售收益，因中東衝突升級後價格上漲。燃料價格和航運條件的變化可能會影響航程經濟性和期間可比性。
-   **單位運營成本上升：** 每艘船的調整後日常運營費用增加了 5.1%。如果租船費下滑，持續的成本上升將會造成更大的利潤壓力。
-   **新船建造承諾：** Star Bulk 剩餘約 1.22 億美元的支出用於五艘計劃於 2026 年下半年交付的新船，因此交付時間、融資和部署是重要的現金流考慮因素。
-   **股息波動性：** 股息與資本支出和債務服務後的剩餘現金掛鈎，而不是固定支付，因此未來的分配可能會隨着費率、船隊投資和融資需求的變化而波動。

## 摘要

Star Bulk 2026 年第二季度的收益主要受到更高租船費的推動，這彌補了較小的船隊和更高的每日船舶成本。船舶銷售收益、較低的財務費用和與燃料相關的收益提供了額外支持，而運營現金流則資助了每股 0.90 美元的股息。需要關注的主要問題是幹散貨費率的可持續性、基礎單位成本以及五艘剩餘新船交付的執行情況。

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