--- title: "英偉達的收入增長了 71%，但其市盈率仍然是 21 倍。市場正在押注其增長將會停止" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/295052011.md" description: "英偉達報告收入增長 71%，達到 2530 億美元，淨收入翻倍，但其市盈率僅為 21 倍。作者認為這一估值錯誤地預示了即刻增長的停止，忽視了數據中心需求的加速增長和強勁的指引。儘管承認週期性風險，分析認為市場低估了英偉達的長期複合增長潛力，建議以適當的倉位進行投資" datetime: "2026-08-06T04:06:56.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/295052011.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/295052011.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/295052011.md) generator: "portal-rs" --- # 英偉達的收入增長了 71%，但其市盈率仍然是 21 倍。市場正在押注其增長將會停止 在過去的 12 個月裏，**英偉達**（NVDA +3.44%）的收入增長了 71%，達到 2530 億美元，淨收入則翻了一番，約為 1600 億美元。與此同時，股票的交易價格約為未來收益的 21 倍（即公司預計在未來一年內產生的利潤）。 這樣的價格標籤通常是市場對成熟企業的普通前景所給予的，而不是對市值約為 5.1 萬億美元的股市最大公司的定價，尤其是在其 收入 每年增長 71% 的情況下。這樣的價格表明市場預計英偉達的非凡增長將結束，並且很快就會結束。 我認為這個賭注過於樂觀。以下是更詳細的分析原因。 ![英偉達標誌](https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84ODIxMjkvbnZkYS5wbmcmdz0zODQw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 圖片來源：The Motley Fool。 ## 對懷疑者來説，增長的方向不對 在英偉達一年前報告的季度中，收入同比增長了 56%。在 2027 財年的第一季度（截至 4 月 26 日），收入同比增長了 85%，達到 816 億美元。為了提供一個參考，這個季度的收入超過了英偉達在整個 2024 財年所產生的收入。而管理層的指引預計 2027 財年第二季度的收入約為 910 億美元，幾乎是去年同期 467 億美元的兩倍。 指引是一個預測，而不是結果，預測可能會失誤。但這是管理層對需求最具體的信號，並且它指向上升。 換句話説，增長並沒有減速到成熟公司的價格標籤上，而是加速遠離它。 這一切的動力來自數據中心業務，該業務提供支持 人工智能（AI） 計算的芯片和網絡設備。其收入同比增長 92%，在 2027 財年第一季度達到 752 億美元。 盈利能力也保持同步。英偉達的毛利率接近 75%，非 GAAP（調整後） 每股收益同比增長 140%，達到 1.87 美元。 與業績一起，英偉達將季度股息從每股 1 美分提高到 0.25 美元，並宣佈了 800 億美元的回購授權。這是一個小股息，但它説明了公司現在產生的現金流有多大。 “人工智能工廠的建設——人類歷史上最大的基礎設施擴張——正在以驚人的速度加速，” 首席執行官黃仁勳在公司 2027 財年第一季度的財報中表示。 當然，管理層的語氣可能過於樂觀。但到目前為止，數字仍然與之相符。 展開 ![英偉達股票報價](https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vYXJ0L2NvbXBhbnlsb2dvcy9tYXJrL05WREEucG5nJnc9MTI4?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) ## NASDAQ: NVDA 英偉達 今日變動 (3.44%) $7.28 當前價格 $219.22 ### 關鍵數據點 市值 $5.1T 市值僅計算已公開交易的流通股，不包括未上市、私有或雙重類別的非交易股份。隱含市值可能會有所不同。 日內區間 $216.40 - $222.22 52 周區間 $164.07 - $236.54 成交量 158.2M 平均成交量 152.6M 毛利率 74.15% 股息收益率 0.13% ## 定價似乎已經結束了上漲 現在看看價格。截至目前，股票交易價格約為 210 美元，低於過去一年達到的 236.54 美元，即使業績持續增強。以約 21 倍的 未來收益 計算，市場預計英偉達在未來一年每股收益約為 10 美元，比過去 12 個月的 6.53 美元增長超過 50%。因此，即使是持懷疑態度的價格也承認了明年的收益。 懷疑主要針對之後的所有事情。當市場以 21 倍的未來收益為一家公司定價時，它是在為適度、可靠的增長付費。應用於英偉達時，同樣的價格將未來幾年的增長視為普通，彷彿一旦當前的人工智能支出浪潮過去，增長就會迅速平穩。 也許確實如此。半導體行業一直是週期性的，而英偉達的一些最大客户正在設計自己的芯片。如果人工智能支出暫停，基於明年收益的股票可能仍會受到重創。 投資者應該認真對待這種可能性。畢竟，這是對謹慎的最有力論據，可能也是導致股票儘管增長優異卻不被定價溢價的原因。 但增長放緩與增長停止之間是有區別的，而今天的估值更接近於後者。英偉達自己的指引暗示它下一個報告的季度同比幾乎翻了一番。如果未來幾年的增長接近於可接受的水平（比如 20% 或 30% 而不是零），那麼今天的買家為可能的非凡複合增長支付了普通的價格。 我認為市場的方向是正確的，但時機是錯誤的。這種快速的增長最終會降温——它總是會。但為一家增長正在降温的公司所建立的價格與證據不符，而證據卻不斷指向相反的方向。我喜歡這隻股票。我只會保持適當的倉位，以應對週期性業務帶來的波動。 ### 相關股票 - [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDA.US.md) - [NVDX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDX.US.md) - [NVDD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDD.US.md) - [NVD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVD.US.md) - [NVDS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDS.US.md) - [NVDY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDY.US.md) - [NVDQ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDQ.US.md) - [NVDB.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDB.US.md) - [NVDL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDL.US.md) - [NVDU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDU.US.md) - [NVDG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDG.US.md) - [NVDO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDO.US.md) - [NVDW.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDW.US.md) - [NVYY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVYY.US.md) - [NYYY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NYYY.US.md) - [DIPS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/DIPS.US.md) - [MAGX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MAGX.US.md) - [SMH.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SMH.US.md) - [SOXX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOXX.US.md) - [SOXL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOXL.US.md) - [SOXQ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOXQ.US.md) - [XSD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XSD.US.md) - [PSI.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PSI.US.md) - [FTXL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/FTXL.US.md) - [07788.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/07788.HK.md) - [07388.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/07388.HK.md) - [09388.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/09388.HK.md) - [NVD.DE](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVD.DE.md) ## 相關資訊與研究 - [英偉達第二季度展望：強勁的收益和低估值為股價上漲奠定基礎](https://longbridge.com/zh-HK/news/296688005.md) - [英偉達警告客户即將到來的漲價](https://longbridge.com/zh-HK/news/296798848.md) - [華爾街日報報道，Nvidia 將通過 Poolside 交易來打造中國 AI 的替代方案](https://longbridge.com/zh-HK/news/296727449.md) - [Hudson Value Partners LLC 提高了其在 NVIDIA Corporation $NVDA 的股票持倉](https://longbridge.com/zh-HK/news/296696847.md) - [最近的文件顯示，眾議員南希·佩洛西購買了價值超過 425 萬美元的 Bloom Energy 股票](https://longbridge.com/zh-HK/news/296806294.md) --- > **免責聲明: 本文僅供參考，不構成任何投資建議。**