我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。TS Lombard 的 Daniel von Ahlen 建議購買英國 10 年期國債，而不是美國國債、德國國債和日本國債。他認為市場低估了英國經濟的疲弱，指出工資增長放緩和企業定價放鬆，這表明英格蘭銀行可能會降息而不是加息。相反，他預計由於美國勞動力市場強勁，美聯儲將收緊政策，這使得英國債券成為更具吸引力的投資
作者：Jamie Chisholm
2026 年 7 月 21 日，安迪·伯納姆成為英國 10 年來第七位首相的前一天，‘貓咪拉里’ 在倫敦唐寧街 10 號外等待內閣會議。
自 2016 年脱歐公投以來，英國可能已經經歷了七位首相，並且面臨非常具有挑戰性的政府預算背景，但目前該國的債券在同類中更具吸引力。
這是 TS Lombard 宏觀策略負責人 Daniel von Ahlen 在週三發佈的一份報告中所説的，他建議投資者在持有相同期限的美國國債、德國國債和日本國債（JGBs）之前，購買 10 年期英國國債。
von Ahlen 做出這一判斷的主要原因是他認為市場低估了英國經濟的相對疲弱。
隨着美國與伊朗達成協議的前景減少了全球能源市場的一個關鍵風險，von Ahlen 認為投資者可以重新關注一個正在穩步失去動力的英國經濟，而不是面臨另一次通脹衝擊的經濟。
目前市場幾乎已經定價到明年 6 月英國央行將加息兩次——這一舉動將對債券價格造成損害，從而推高收益率。但 von Ahlen 認為這一情景過於鷹派。
他説：‘我們仍然認為英國央行明年可以降息，’ 並指出勞動力市場 ‘仍處於低迷狀態’，而且有證據表明，由於能源價格上漲而擔心的二次通脹效應在很大程度上未能顯現。
根據 von Ahlen 的説法，支持這一觀點的最強有力的證據來自工資。英國的工資增長急劇放緩，現在已回到疫情前的水平，這與日本和歐元區等經濟體形成了鮮明對比，後者的工資壓力仍然更為持久。
重要的是，企業在定價方面似乎也相對放鬆。von Ahlen 表示，英國央行的代理人調查顯示，自今年早些時候伊朗衝突爆發以來，企業的定價計劃 ‘基本保持不變’，而且通脹預期在廣泛的指標中有所緩解。
綜合來看，這為國內經濟提供了相對温和的背景。von Ahlen 認為，‘負產出缺口、低迷的勞動力市場、疲軟的實際收入增長和明確的緊縮貨幣政策應該緩解對英國潛在粘性通脹的擔憂。’
這意味着，英國的收益率相對於其他主要政府債券市場還有進一步下跌的空間。
例如，von Ahlen 認為，德國國債收益率 BX:TMBMKDE-10Y 從當前水平來看下行空間不大，因為歐洲央行可能在當前週期內再加息兩次，因該地區工資增長加速。
同樣，他認為：‘日本的工資增長軌跡繼續暗示未來幾年服務業通脹將大幅上升，因此 JGB 收益率將保持粘性。’
美國經濟與英國經濟之間的差異尤其明顯。von Ahlen 認為，強勁的美國勞動力市場意味着美聯儲應該關注高企的通脹，因此可能需要再次收緊政策，最早在 9 月開始，並在明年再加息四次。
對於在全球債券市場中權衡相對價值的投資者來説，von Ahlen 的信息很簡單：如果美國正朝着更高的利率邁進，而英國則逐漸走向更低的利率，那麼英國國債看起來是更具吸引力的交易。
-Jamie Chisholm
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（完）道瓊斯新聞社
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