EPAM 2026 年第二季度財報：利潤率擴張速度超過收入增長

EPAM 系統（紐約證券交易所代碼：EPAM）報告 2026 年第二季度收入為 14.15 億美元，同比增長 4.5%，而 GAAP 攤薄每股收益從 1.56 美元增加 26.3% 至 1.97 美元。儘管上半年經營現金流轉為負值，第三季度的指引顯示收入增長放緩，但 GAAP 和非 GAAP 基礎上的營業利潤率均有所擴大。

核心收益結果

截至 6 月 30 日的季度，按固定匯率計算的有機收入增長 3.4%，而報告的增長為 4.5%。EPAM 沒有記錄無機收入貢獻，而匯率差異則是報告增長與有機增長之間的差異原因。

利潤增長快於收入。GAAP 營業收入增長 20.4%，淨收入約增長 17.0%，報告的營業利潤率和調整後的營業利潤率均有所擴大。

指標	2026 年第二季度	2025 年第二季度	同比變化
收入	14.15 億美元	13.53 億美元	+4.5%
GAAP 營業收入	1.522 億美元	1.265 億美元	+20.4%
GAAP 營業利潤率	10.8%	9.3%	+1.5 個百分點
非 GAAP 營業收入	2.327 億美元	2.029 億美元	+14.7%
非 GAAP 營業利潤率	16.4%	15.0%	+1.4 個百分點
淨收入	1.03 億美元	8800 萬美元	約 +17.0%
GAAP 攤薄每股收益	1.97 美元	1.56 美元	+26.3%
非 GAAP 攤薄每股收益	3.38 美元	2.77 美元	+22.0%

經營槓桿和回購推動每股收益增長超過收入增長

不包括折舊和攤銷的收入成本約增長 2.2%，低於 4.5% 的收入增長。銷售、一般和行政費用約增長 5.9%，但收入成本的更温和增長幫助 GAAP 營業利潤率擴大了 150 個基點。

每股收益也受益於較低的股份數量。加權平均攤薄股份約減少 7.6% 至 5230 萬股，儘管淨收入約增長 17.0%，但這幫助 GAAP 每股收益增長 26.3%。EPAM 在本季度回購了 8500 萬美元的股份，並在 2026 年上半年回購了 4.09 億美元的股份。

GAAP 和非 GAAP 營業收入之間的差異仍然顯著。EPAM 在調整後的營業收入中排除了 8040 萬美元的第二季度費用，包括約 4640 萬美元的股票補償、1760 萬美元的收購無形資產攤銷和 1390 萬美元的成本優化費用。

盈利能力、現金流和資產負債表

現金轉換弱於報告的收益。儘管記錄了上半年淨收入為 1.855 億美元，EPAM 在 2026 年上半年使用了 3880 萬美元的經營現金，而 2025 年同期產生了 7740 萬美元的現金。

資產負債表顯示了與現金流缺口相關的營運資本變動。應收賬款和合同資產較 2025 年 12 月 31 日增加了 1.598 億美元，而應付薪酬和福利減少了 1.123 億美元。該發佈未提供完整的現金流量表，以將整個差異歸因於特定項目。

現金、現金等價物和受限現金從年末下降 39.0%，降至 7.943 億美元。上半年回購的 4.09 億美元是主要的資本使用披露。長期債務保持在約 2500 萬美元的有限水平。

盈利指引

EPAM 更新了其 2026 年的展望，儘管發佈中未包含之前的範圍，因此修訂的規模和方向無法量化。最新的指引暗示近期的放緩：第三季度報告的收入增長預計在中點為 1.7%，低於第二季度的 4.5% 增長。

指標	2026 年第三季度指引	2026 年全年指引
收入	14.10 億美元-14.25 億美元	增長 3.2%-4.2%
有機固定匯率增長	中點為 1.8%	2.0%-3.0%
GAAP 營業利潤率	11.0%-12.0%	10.5%-11.0%
非 GAAP 營業利潤率	15.5%-16.5%	15.5%-16.0%
GAAP 攤薄每股收益	2.33 美元-2.41 美元	8.22 美元-8.38 美元
非 GAAP 攤薄每股收益	3.38 美元-3.46 美元	13.08 美元-13.24 美元

全年展望假設報告的收入增長將超過有機固定匯率增長 1.2 個百分點，反映出預期的正面匯率效應。

管理層觀點

首席執行官兼總裁 Balazs Fejes 將本季度的表現歸因於持續的 AI 原生勢頭、盈利能力改善以及 EPAM 多年的戰略執行。管理層還在擴大戰略合作伙伴關係，並開發其所稱的前置工程組織，作為其商業轉型的一部分。

最近的內部交易

提供的內部數據在過去六個月內未顯示任何購買或銷售交易，總內部持股為 169 萬股。最新報告的交易為股權獎勵，而非公開市場交易。

日期	內部人士或團體	職位	交易	報告價值
2026 年 5 月 21 日	Helen Shan, Eugene Roman, Deanne Aguirre, Chandra McMahon, Ronald Vargo, Jill Smart, Karl Robb, Robert Segert, 和 Richard Mayoras	董事	直接股票獎勵授予	每人 0 美元
2026 年 3 月 31 日	Viktar Dvorkin	高管	直接股票獎勵授予	103.5 萬美元

這些授予本身並不表明內部人士對公司前景的看法發生了變化。

投資者應關注的風險

• 預計第三季度收入增長將放緩。 指引暗示報告增長為 1.7%，有機恆定匯率增長在中間值為 1.8%，均低於第二季度水平。
• 現金生成與收益出現分歧。 儘管 EPAM 保持盈利，第一季度的經營現金流為負，這使得營運資本趨勢成為一個重要的監測領域。
• 回購減少了流動性。 EPAM 在上半年花費了 4.09 億美元進行股票回購，而現金、現金等價物和受限現金從年末減少了 5.071 億美元。
• 調整後的收益排除了大量成本。 第二季度 GAAP 與非 GAAP 經營收入之間的 8040 萬美元差距包括了股票薪酬、重組相關和收購相關成本等經常性項目。
• 貨幣支持當前的增長前景。 全年報告的增長指引高於有機恆定匯率指引，因此匯率變化可能會影響報告結果。

摘要

EPAM 在 2026 年第二季度的業績結合了適度的收入增長與更快的經營利潤和每股收益增長，得益於成本增長放緩和稀釋股本的減少。主要的抵消因素是上半年經營現金流為負、在大規模回購後現金大幅下降，以及第三季度指引顯示增長放緩。未來的業績將取決於 EPAM 能否保持改善的利潤率，同時加強現金轉換和維持有機需求。

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