Vistance 2026 年第二季度財報：內存成本對 EBITDA 產生壓力
我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。Vistance Networks 報告稱，2026 年第二季度淨銷售額為 3.196 億美元，下降了 1.4%；非公認會計原則調整後的 EBITDA 下降 32.1%，至 3580 萬美元，原因是內存芯片成本上升和被迫剝離的費用。儘管 GAAP 每股收益從之前的虧損改善至 0.06 美元，但這主要是由於税收優惠，而非運營實力。公司將全年的調整後 EBITDA 指導下調了 2500 萬美元，但對基礎需求仍然充滿信心
Vistance Networks（納斯達克代碼：VISN）報告 2026 年第二季度淨銷售額為 3.196 億美元，較去年同期的 3.241 億美元下降 1.4%；而持續經營業務的攤薄每股收益為 0.06 美元，去年同期則為虧損 0.05 美元。基礎盈利能力則呈現相反趨勢：非公認會計原則調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）下降 32.1%，降至 3580 萬美元，自由現金流為負 7470 萬美元。管理層將壓力歸因於 2025 年第二季度強勁的許可證銷售、更高的內存芯片價格以及來自剝離業務的閒置成本。
核心盈利數據
本季度截至 2026 年 6 月 30 日。由於 RUCKUS 的剝離，之前的期間進行了重述，以便持續經營業務主要反映剩餘的 Aurora 部門；然而，報告的現金流仍包括持續和已終止的業務。
適度的收入下降伴隨着毛利潤和調整後 EBITDA 的更大幅度收縮。持續經營業務的公認會計原則收入有所增加，但這一改善是由於税收優惠，而非更強的經營表現。
| 指標 | 2026 年第二季度 | 2025 年第二季度 | 同比變化 |
|---|---|---|---|
| 淨銷售額 | 3.196 億美元 | 3.241 億美元 | -1.4% |
| 毛利潤 / 毛利率 | 1.129 億美元 / 約 35.3% | 1.482 億美元 / 約 45.7% | -23.8%；毛利率下降約 10.4 個百分點 |
| 經營收入（虧損）/ 毛利率 | -890 萬美元 / -2.8% | 780 萬美元 / 2.4% | 虧損轉變 |
| 持續經營業務收入 | 2610 萬美元 | 590 萬美元 | +342.4% |
| 持續經營業務的攤薄每股收益 | 0.06 美元 | -0.05 美元 | 不適用 |
| 非公認會計原則調整後的淨收入 | 2820 萬美元 | 3670 萬美元 | 約-23.2% |
| 非公認會計原則調整後的攤薄每股收益 | 0.12 美元 | 0.13 美元 | -7.7% |
| 非公認會計原則調整後的 EBITDA / 毛利率 | 3580 萬美元 / 11.2% | 5270 萬美元 / 16.3% | -32.1%；毛利率下降 5.1 個百分點 |
| 核心調整後 EBITDA / 毛利率 | 4550 萬美元 / 14.2% | 8020 萬美元 / 24.7% | -43.3%；毛利率下降 10.5 個百分點 |
| 自由現金流 | -7470 萬美元 | 未提供 | 不適用 |
“核心” 指標代表 Aurora，並排除了之前分配給剝離的 RUCKUS 和 CCS 業務的某些企業成本。
業務和區域表現
Aurora 的銷售額為 3.192 億美元，下降 1.0%。傳統業務的下降超過了接入技術的增長。區域上，美國、亞太和加勒比及拉丁美洲的適度增長不足以抵消歐洲、中東和非洲及加拿大的明顯疲軟。
| 區域 | 2026 年第二季度銷售額 | 2025 年第二季度銷售額 | 同比變化 |
|---|---|---|---|
| 美國 | 2.581 億美元 | 2.554 億美元 | +1.1% |
| 歐洲、中東和非洲 | 1460 萬美元 | 1980 萬美元 | -26.3% |
| 亞太 | 1480 萬美元 | 1440 萬美元 | +2.8% |
| 加勒比和拉丁美洲 | 1710 萬美元 | 1680 萬美元 | +1.8% |
| 加拿大 | 1500 萬美元 | 1770 萬美元 | -15.3% |
Aurora 的經營收入從 4960 萬美元降至 700 萬美元，而調整後的 EBITDA 從 8020 萬美元降至 4550 萬美元。企業及其他成本導致了 1590 萬美元的經營虧損，儘管這一虧損比去年同期的 4180 萬美元有所縮小。
盈利能力、現金流和資產負債表
銷售成本從 1.759 億美元上升至 2.067 億美元，即使收入略有下降，導致毛利率大幅收縮。總經營費用下降 2840 萬美元至 1.223 億美元，但這一減少未能抵消毛利潤和較低的過渡服務協議收入的 3530 萬美元下降。重組成本也從 160 萬美元增加至 840 萬美元。
經營現金流出為 7270 萬美元，200 萬美元的資本支出導致自由現金流為負 7470 萬美元。這些數字包括已終止的業務，因為相關現金流未被分開。庫存達到 3.138 億美元，比 2025 年 12 月 31 日增加 7510 萬美元。
Vistance 在本季度末擁有 1.516 億美元的現金及現金等價物，其中包括 3800 萬美元被分類為待售資產。它在資產基礎的循環信貸設施下沒有未償還借款，擁有 1.37 億美元的可用額度，總流動性約為 2.886 億美元。
GAAP 收益因税收而改善，而非經營
持續經營業務收益的增加並不表明經營復甦。Vistance 記錄了 260 萬美元的持續經營業務税前虧損，而去年同期為 840 萬美元的税前收入。2870 萬美元的所得税優惠隨後將持續經營業務收入提升至 2610 萬美元；去年同期的季度包括 250 萬美元的税收支出。
總淨收入為 2.952 億美元，其中包括來自已終止業務的 2.691 億美元。因此，評估剩餘 Aurora 業務的投資者需要區分持續和核心經營結果的整體 GAAP 收益。
收益指引
管理層將全年的調整後 EBITDA 指導下調了 2500 萬美元，原因是內存芯片價格和供應的持續挑戰。儘管如此，公司仍表示對基礎產品需求保持信心。
| 指標 | 最新指導 | 之前指導 | 變化 |
|---|---|---|---|
| 全年調整後 EBITDA | 2 億-2.25 億美元 | 第一季度指導 | 下調 2500 萬美元 |
RUCKUS 出售給 Belden 的交易於 2026 年 7 月 1 日完成，現金交易金額約為 18.46 億美元，需進行調整。Vistance 計劃在 2026 年 8 月底之前支付每股 5.00 美元的特別分配。一旦支付，公司預計在一年內將總計每股返還 15.00 美元，或 34 億美元，給股東，同時償還債務和贖回優先股。
在分配之後，管理層預計到 2026 年末將擁有 7 億到 7.5 億美元的現金，並且沒有未償債務。管理層還預計在 2027 年將獲得與其剝離税務策略相關的 1.6 億美元税款退款。管理層計劃在董事會現有的 1 億美元授權下評估有機投資、新技術、潛在收購和股票回購；該授權並不代表執行回購的承諾。
最近的內部交易
六個月的內部交易摘要顯示沒有報告的購買或銷售交易，總內部持股約為 732 萬股。最新的 10 條報告條目為直接股票獎勵，報告的交易價值為 0；獎勵數量未包含在提供的數據中。
| 內部人員 | 職位 | 交易 | 日期 |
|---|---|---|---|
| Claudius E. Watts IV | 董事 | 直接股票獎勵 | 2026 年 6 月 1 日 |
| Charles L. Treadway | 首席執行官 | 直接股票獎勵 | 2026 年 6 月 1 日 |
| Kyle David Lorentzen | 首席財務官 | 直接股票獎勵 | 2026 年 6 月 1 日 |
| Guy Sucharczuk | 高管 | 直接股票獎勵 | 2026 年 6 月 1 日 |
| Bartolomeo Giordano | 高管 | 直接股票獎勵 | 2026 年 6 月 1 日 |
| Charles A. Gilstrap | 高管 | 直接股票獎勵 | 2026 年 6 月 1 日 |
| Krista R. Bowen | 法律顧問 | 直接股票獎勵 | 2026 年 6 月 1 日 |
| Timothy T. Yates | 董事 | 直接股票獎勵 | 2026 年 5 月 7 日 |
| Stephen C. Gray | 董事 | 直接股票獎勵 | 2026 年 5 月 7 日 |
| L. William Krause | 董事 | 直接股票獎勵 | 2026 年 5 月 7 日 |
這些獎勵是與薪酬相關的授予，而不是公開市場的購買或銷售。
投資者需要關注的風險
- 內存芯片價格和供應情況： 管理層在下調全年調整後 EBITDA 指引時提到了這兩個因素，使得組件成本和供應成為對利潤率和產品交付的直接風險。
- 滯留的企業成本： 以前分配給剝離業務的成本正在降低報告的盈利能力。與 RUCKUS 相關的企業成本將在第三季度重新分配給剩餘部門，部分被 Belden 過渡服務協議下的收入抵消。
- 傳統和國際市場的疲軟： 傳統業務下降，而 EMEA 和加拿大的銷售分別下降了 26.3% 和 15.3%。持續的疲軟可能抵消在接入技術和其他地區的增長。
- 現金轉換和庫存： 負自由現金流與年末 7510 萬美元的庫存增加同時發生。由於現金流包括已終止的業務，正在進行的 Aurora 業務的獨立現金生成尚無法從報告的數字中分離出來。
摘要
Vistance 在 2026 年第二季度的收入相對穩定，但內存芯片成本、困難的許可證銷售比較以及與剝離相關的滯留費用大幅降低了利潤率和調整後的 EBITDA。GAAP 持續收益受益於税收而非運營改善，而現金流仍然為負。下一個主要運營指標是內存組件狀況、RUCKUS 出售後滯留成本的處理、現金轉換以及與下調後的全年 EBITDA 指引的表現。
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