Frontdoor 2026 年第二季度財報：較低的索賠成本使得利潤增長超過收入

Frontdoor（納斯達克代碼：FTDR）報告 2026 年第二季度收入為 6.45 億美元，比去年同期的 6.17 億美元增長 5%，同時稀釋每股收益（EPS）從 1.48 美元增加 19% 至 1.76 美元。更高的實際定價和適度的銷量增長支持了收入，而較低的合同索賠成本則幫助淨收入和調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）增長速度超過銷售額。

核心財務結果

Frontdoor 將約 3 個百分點的收入增長歸因於更高的實際定價，1 個百分點歸因於銷量增加。毛利潤增長 6%，略快於收入增長，報告的毛利率上升至 59%。

根據公認會計原則（GAAP），淨收入增長 13% 至 1.25 億美元。調整後的每股收益和調整後的 EBITDA（均為非 GAAP 指標）分別增長 19% 和 10%。

指標	2026 年第二季度	2025 年第二季度	同比變化
收入	6.45 億美元	6.17 億美元	+5%
毛利潤	3.78 億美元	3.56 億美元	+6%
毛利率	59%	約 58%	約 +1 個百分點
淨收入	1.25 億美元	1.11 億美元	+13%
稀釋每股收益	1.76 美元	1.48 美元	+19%
調整後稀釋每股收益	1.93 美元	1.63 美元	+19%
調整後 EBITDA	2.2 億美元	1.99 億美元	+10%
結束房屋保修	211 萬	209 萬	+1%

前一年毛利率是根據報告的毛利潤和收入計算得出的，因此是近似值。

業務和渠道表現

續約仍然是 Frontdoor 最大的收入渠道，主要由於更高的實際定價而增加。其他收入則因新 HVAC 升級計劃的推動而實現最快增長，而儘管銷量增加，直銷收入卻有所下降。

收入渠道	2026 年第二季度	2025 年第二季度	同比變化
續約	4.79 億美元	4.61 億美元	+4%
房地產，首年	4500 萬美元	4400 萬美元	+3%
直銷，首年	5500 萬美元	5600 萬美元	-2%
其他	6700 萬美元	5600 萬美元	+19%
總收入	6.45 億美元	6.17 億美元	+5%

房地產收入受益於更高的銷量，因為平衡的住房市場條件支持了更高的捕獲率，儘管較低的實際定價抵消了部分增益。在直銷中，促銷定價降低了實際價格，超過了新房保修會員增長帶來的銷量增加。

渠道金額可能不會精確加總到總收入，因為公司以四捨五入的百萬為單位報告。

較低的索賠成本幫助利潤增長速度超過收入

Frontdoor 的調整後 EBITDA 利潤率約為 34.1%，而 2025 年第二季度約為 32.3%。公司確認了 1600 萬美元的利潤貢獻來自於更高的收入轉化率，以及進一步 700 萬美元的收益來自於較低的合同索賠成本，排除與收入變化相關的索賠。

索賠成本受益於每位會員的服務請求減少，包括與有利天氣相關的 500 萬美元。承包商網絡、替換零件和設備的低個位數通貨膨脹部分抵消了這一收益。銷售和營銷費用也增加了 300 萬美元，因為 Frontdoor 在直銷增長上進行了投資，而由於收益增加，所得税費用上升了 600 萬美元。

稀釋每股收益增長速度超過淨收入，部分原因是加權平均稀釋股份從 7470 萬股減少至 7110 萬股。較低的股份數量增加了每股稀釋收益的金額。

現金流和資產負債表

發佈中的現金流數據涵蓋截至 6 月 30 日的六個月，而非僅限於第二季度。經營現金流為 2.45 億美元，低於 2025 年上半年 251 億美元，而非 GAAP 自由現金流為 2.33 億美元。

2.45 億美元的經營現金流由 2.23 億美元的收益（調整了非現金費用）和 2200 萬美元的營運資金提供。投資活動使用了 1400 萬美元，主要用於與技術項目相關的資本支出。

融資活動使用了 1.69 億美元，主要反映了 1.51 億美元的股票回購（不包括税費）和 1400 萬美元的定期債務支付。到 2026 年 7 月，回購總額達到 1.81 億美元，比去年同期增長超過 21%。

截至 6 月 30 日，Frontdoor 持有 6.27 億美元現金，其中包括 4.72 億美元的無限制現金和 1.55 億美元的受限淨資產。長期債務為 11.31 億美元，低於 2025 年底的 11.44 億美元，另有 2900 萬美元被歸類為長期債務的當前部分。

盈利指引

Frontdoor 提高了 2026 年全年的收入和調整後 EBITDA 展望，儘管發佈中未提供之前的範圍。首席執行官 Bill Cobb 將更高的展望與會員增長計劃和運營紀律聯繫在一起。

全年的假設包括 3% 至 4% 的實際價格增長、1% 至 2% 的銷量增長，以及總房屋保修會員約 1% 的增長。首年會員數量預計將增加約 5%，而直銷收入仍預計將下降低個位數百分比。

指標	最新展望
2026 年第三季度收入	6.42 億美元-6.52 億美元
2026 年第三季度調整後 EBITDA	1.97 億美元-2.07 億美元
2026 年全年收入	21.9 億美元-22.1 億美元
2026 年全年毛利率	約 55%
2026 年全年銷售和管理費用	6.85 億美元-6.95 億美元
2026 年全年調整後 EBITDA	5.85 億美元-6 億美元
2026 年全年調整後 EBITDA 利潤率	約 27%
2026 年全年資本支出	約 3000 萬美元

調整後 EBITDA 和調整後 EBITDA 利潤率為非 GAAP 指標。公司表示，無法在沒有不合理努力的情況下提供與 GAAP 淨收入的前瞻性調節。

最近的內部交易

提供的六個月內部人士摘要列出了 20 筆交易中購買的 192,044 股和一筆交易中銷售的 15,000 股，導致淨購買 177,044 股。最近的完整個別記錄大多數為股票獎勵，報告的交易價值為 0 美元；缺乏指定交易類型或價值的記錄已被排除在下方。

日期	內部人士	職位	報告的交易詳情
2026 年 6 月 29 日	Hilla Sferruzza	董事	股票獎勵；報告價值 0 美元
2026 年 5 月 13 日	Anna Cheng Catalano	董事	股票獎勵；報告價值 0 美元
2026 年 5 月 13 日	Brian P. McAndrews	董事	股票獎勵；報告價值 0 美元
2026 年 5 月 13 日	Liane J. Pelletier	董事	股票獎勵；報告價值 0 美元
2026 年 5 月 13 日	Peter Louis Cella	董事	股票獎勵；報告價值 0 美元
2026 年 5 月 13 日	Dennis Howard	董事	股票獎勵；報告價值 0 美元
2026 年 5 月 13 日	Darrin Steve Boland	董事	股票獎勵；報告價值 0 美元
2026 年 5 月 13 日	Christopher L. Clipper	董事	股票獎勵；報告價值 0 美元
2026 年 3 月 3 日	Jeffrey A. Fiarman	高管	每股 67.60 美元出售；約 101 萬美元
2025 年 8 月 7 日	Jeffrey A. Fiarman	高管	每股 56.15 美元出售；約 728 萬美元

這些記錄描述了交易，但並未建立內部人士對 Frontdoor 未來表現的看法。

投資者應關注的風險

• 索賠和天氣變動： 第二季度索賠成本包括來自有利天氣的 500 萬美元收益。服務請求的更高頻率可能會逆轉部分利潤收益。
• 直銷經濟學： 促銷定價幫助增加了銷量，但導致該渠道收入下降 2%，同時銷售和營銷成本增加了 300 萬美元。
• 服務成本通脹： Frontdoor 繼續在承包商、零部件和設備上經歷低個位數的通脹，部分抵消了索賠頻率的降低。
• 利潤正常化： 第二季度毛利率達到 59%，而全年指導預計約為 55%。因此，投資者不應直接將第二季度的毛利率外推至全年其餘時間。

摘要

Frontdoor 的 2026 年第二季度業績結合了適度的收入增長和更快的利潤擴張，得益於實現的定價、較低的索賠頻率、有利的天氣和減少的稀釋股本。接下來需要關注的領域是會員和直銷銷量是否能夠在沒有持續定價壓力的情況下增長，索賠成本是否保持有利，以及公司是否能實現其上調的全年收入和調整後的 EBITDA 展望。

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