Lantheus 2026 年第二季度財報：儘管 PYLARIFY 的銷售額下降，收入仍然增長
我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。Lantheus 報告 2026 年第二季度收入為 3.882 億美元，同比增長 2.7%，主要得益於 Neuraceq 和 DEFINITY 的增長，抵消了 PYLARIFY 銷售的下降。GAAP 攤薄每股收益降至 1.11 美元，而調整後的營業收入下降了 6.9%。由於待決的 Curium 收購，該公司暫停了全年指引，此次收購將 Lantheus 的估值約為 80 億美元，並可能附帶有條件價值權利
Lantheus（納斯達克股票代碼：LNTH）報告 2026 年第二季度全球收入為 3.882 億美元，同比增長 2.7%，而 GAAP 攤薄每股收益從 1.12 美元微降至 1.11 美元。Neuraceq、DEFINITY 和戰略合作伙伴關係抵消了 PYLARIFY 銷售的下降和 SPECT 收入的缺失，但調整後的營業收入和調整後的每股收益均有所下降。待決的 Curium 交易現在成為展望的核心，因為 Lantheus 暫停了之前發佈的 2026 年全年財務指引。
核心收益數據
截至 6 月 30 日的三個月內，收入增加了 1010 萬美元，而毛利潤僅增加了 80 萬美元。GAAP 淨收入下降 4.7%，至 7500 萬美元，調整後的淨收入下降 5.1%，至 1.049 億美元。
報告的和調整後的營業結果呈現相反的趨勢。GAAP 營業收入增長了 13.9%，但調整後的營業收入下降了 6.9%，其利潤率收縮了 3.8 個百分點。
| 指標 | 2026 年第二季度 | 2025 年第二季度 | 同比變化 |
|---|---|---|---|
| 全球收入 | 3.882 億美元 | 3.780 億美元 | +2.7% |
| 毛利潤 / 利潤率 | 2.419 億美元 / 約 62.3% | 2.410 億美元 / 約 63.8% | +0.4%；利潤率下降約 1.5 個百分點 |
| GAAP 營業收入 / 利潤率 | 1.002 億美元 / 約 25.8% | 8800 萬美元 / 約 23.3% | +13.9%；利潤率上升約 2.5 個百分點 |
| 調整後營業收入 / 利潤率 | 1.420 億美元 / 36.6% | 1.526 億美元 / 40.4% | -6.9%；利潤率下降 3.8 個百分點 |
| GAAP 淨收入 | 7500 萬美元 | 7880 萬美元 | -4.7% |
| GAAP 攤薄每股收益 | 1.11 美元 | 1.12 美元 | -0.9% |
| 調整後攤薄每股收益 | 1.55 美元 | 1.57 美元 | -1.3% |
| 自由現金流 | 8990 萬美元 | 7910 萬美元 | 約 +13.6% |
調整後的數據是非 GAAP 指標，排除了包括股票補償、收購無形資產攤銷、或有對價調整和與收購相關的費用等項目。
業務和細分表現
Lantheus 的收入結構與去年同期相比發生了顯著變化。Neuraceq 貢獻了 3960 萬美元的收入，而 2025 年第二季度沒有貢獻，DEFINITY 和戰略合作伙伴關係也有所增長；這些增長抵消了 PYLARIFY 和 SPECT 的下降。
| 業務或產品 | 2026 年第二季度收入 | 2025 年第二季度收入 | 同比變化 |
|---|---|---|---|
| PYLARIFY | 2.404 億美元 | 2.506 億美元 | -4.1% |
| Neuraceq | 3960 萬美元 | 0 | 新貢獻 |
| DEFINITY | 8830 萬美元 | 8390 萬美元 | +5.2% |
| 戰略合作伙伴及其他 | 1990 萬美元 | 1160 萬美元 | +71.9% |
| SPECT | 0 | 3190 萬美元 | -100.0% |
| 總收入 | 3.882 億美元 | 3.780 億美元 | +2.7% |
Neuraceq、DEFINITY 和戰略合作伙伴關係產生了約 5230 萬美元的增量收入。這部分被 PYLARIFY 和 SPECT 的約 4220 萬美元的綜合下降所抵消。儘管如此，PYLARIFY 仍然是最大的產品，佔季度收入的約 62%。
GAAP 營業利潤上升，而調整後的利潤率和淨收入下降
銷售成本增加了 6.8%，快於 2.7% 的收入增長，導致毛利潤幾乎沒有變化，毛利率下降了約 1.5 個百分點。調整後的淨收入利潤率也從 29.3% 下降至 27.0%。
在報告的營業費用中，銷售和市場費用從 4100 萬美元上升至 8280 萬美元。然而，管理費用從 6650 萬美元下降至 2060 萬美元，研發費用從 4550 萬美元下降至 3820 萬美元。因此，總營業費用從 1.530 億美元下降至 1.416 億美元，支持了 GAAP 營業收入的增長。
調整後的結果呈現相反的趨勢，因為排除項目的規模和結構發生了變化，包括從調整結果中剔除的 3140 萬美元的或有對價公允價值調整。在營業線下，股權證券投資從 2025 年第二季度的 1460 萬美元未實現收益轉變為 950 萬美元未實現損失，這有助於解釋為何儘管報告的營業收入較高，GAAP 淨收入仍然下降。
現金流和資產負債表
季度營業現金流從 8710 萬美元增加至 9220 萬美元。自由現金流增長更快，達到 8990 萬美元，部分原因是資本支出從 800 萬美元下降至 230 萬美元。
截至 6 月 30 日，現金及現金等價物為 5.933 億美元，較 2025 年底的 3.591 億美元有所增加。Lantheus 報告了 5.704 億美元的長期債務和其他借款，加上 70 萬美元的流動部分，並且在其循環信貸額度下可獲得高達 7.5 億美元的資金。
Curium 交易成為近期的核心事件
8 月 3 日，Lantheus 簽署了一項最終協議，Curium US Holdings LLC 將以每股 102.50 美元的現金收購所有未償還的 Lantheus 股份。股東還將獲得不可轉讓的或有價值權利，提供每股最高 12.00 美元的額外現金支付，使潛在的總對價達到每股 114.50 美元，交易價值高達約 80 億美元。
額外的 CVR 支付取決於 Lantheus 產品在 2030 年前的特定商業里程碑，因此全部潛在對價是有條件的。Lantheus 董事會一致批准了該協議。由於待決交易，公司暫停了之前發佈的 2026 年全年財務指引，並未舉行季度電話會議。
投資者需要關注的風險
- PYLARIFY 濃度： PYLARIFY 佔第二季度收入的約 62%，下降了 4.1%。該公司最大產品的持續疲軟可能會對整體增長施加壓力。
- 利潤壓力： 銷售成本增長速度超過收入，而調整後的營業利潤率從 40.4% 降至 36.6%。即使收入增加，進一步的成本或產品組合壓力也可能限制利潤增長。
- 併購執行和有條件對價： Curium 交易的完成仍然受到交割條件的限制，而根據 CVRs 的每股額外 12.00 美元則取決於到 2030 年的商業里程碑。暫停的指引也降低了對 Lantheus 獨立 2026 年展望的可見性。
- PYLARIFY TruVu 推廣： Lantheus 必須完成技術轉讓，獲得 FDA 對各個 PET 製造設施的批准，確保編碼和報銷，並推動客户採用。
- 管道和監管進展： LNTH-2501 於 2026 年 6 月 26 日收到了完整回覆函，涉及未解決的設施檢查條件。PNT2003 仍需最終獲得 FDA 批准，並面臨與有利的地區法院專利裁決相關的上訴。
摘要
Lantheus 在第二季度實現了適度的收入增長，因為 Neuraceq、DEFINITY 和合作夥伴關係抵消了 PYLARIFY 銷售的下降以及 SPECT 收入的消失。GAAP 營業收入有所改善，但較弱的調整後利潤率和未實現投資結果的不利波動使得淨收入和每股收益略低於去年同期。現金生成增加，而 Curium 交易、其交割條件以及基於里程碑的 CVRs 現在成為主要的監測問題。
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