我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。全球星在 2026 年第二季度報告了 480 萬美元的運營虧損和 2650 萬美元的淨虧損，主要由於交易、網絡和技術成本的增加超過了收入。總收入下降了 3.5%，至 6480 萬美元。儘管商業物聯網用户增長強勁，但 SPOT 和 Duplex 服務出現收縮。調整後的 EBITDA 下降了 27.5%，至 2600 萬美元。該公司繼續推進其待定的亞馬遜收購，預計將在 2027 年完成，需待監管批准
全球星（NASDAQ: GSAT）報告 2026 年第二季度收入為 6480 萬美元，比去年同期的 6710 萬美元下降約 4%，而稀釋每股收益為-0.23 美元，去年同期為 0.13 美元。更高的交易、網絡和技術開發成本導致運營出現虧損，而調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）下降至 2600 萬美元。
核心財務結果
服務收入下降 320 萬美元，部分原因是 2025 年第二季度包含 660 萬美元的非週期性批發容量收入。訂閲設備收入增加 80 萬美元，主要受到商業物聯網設備銷售增加的支持，XCOM RAN 系統銷售的貢獻相對較小。
運營費用從 6100 萬美元增加至 6950 萬美元。這一增長超過了本季度的收入，導致運營虧損 480 萬美元，而去年同期的運營收入為 610 萬美元。
| 指標 | 2026 年第二季度 | 2025 年第二季度 | 同比變化 |
|---|---|---|---|
| 總收入 | 6480 萬美元 | 6710 萬美元 | 下降約 3.5% |
| 服務收入 | 6000 萬美元 | 6320 萬美元 | 下降 5.1% |
| 運營收入（虧損） | -480 萬美元 | 610 萬美元 | 轉為虧損 |
| 淨收入（虧損） | -2650 萬美元 | 1920 萬美元 | 轉為虧損 |
| 稀釋每股收益 | -0.23 美元 | 0.13 美元 | 下降 0.36 美元 |
| 調整後 EBITDA | 2600 萬美元 | 3580 萬美元 | 下降約 27.5% |
歷史每股數據反映了 2025 年 2 月 10 日完成的 1 比 15 反向股票拆分。調整後的 EBITDA 是非公認會計原則（non-GAAP）指標。
業務和細分表現
商業物聯網仍然是全球星的主要訂閲增長業務，而 SPOT 和 Duplex 繼續收縮。批發容量服務仍然是最大的收入來源，但與去年同期的會計項目相比面臨不利比較。
| 收入類別 | 2026 年第二季度 | 2025 年第二季度 | 同比變化 |
|---|---|---|---|
| 批發容量服務 | 4010 萬美元 | 4240 萬美元 | 下降約 5% |
| 商業物聯網服務 | 750 萬美元 | 710 萬美元 | 上升約 7% |
| SPOT 服務 | 860 萬美元 | 920 萬美元 | 下降約 7% |
| Duplex 服務 | 270 萬美元 | 370 萬美元 | 下降約 26% |
| 政府及其他服務 | 110 萬美元 | 90 萬美元 | 上升約 20% |
| 訂閲設備銷售 | 480 萬美元 | 390 萬美元 | 上升約 21% |
平均商業物聯網訂閲用户從 534,505 增加至 580,427，公司報告了創紀錄的季度激活。商業物聯網的總激活量在過去 12 個月內增長超過 20%。由於商業物聯網的每用户平均收入（ARPU）從 4.40 美元下降至 4.31 美元，用户擴展而非每用户更高的收入成為服務收入增長的主要驅動因素。
SPOT 和 Duplex 的收入隨着用户流失而下降。平均 SPOT 訂閲用户從 224,885 下降至 207,606，而平均 Duplex 訂閲用户從 21,841 下降至 15,755。商業物聯網的增長足以將總平均訂閲用户從 781,470 提升至 803,980，但未能完全抵消來自高 ARPU 傳統服務的收入損失。
去年收入時機掩蓋增長，但成本仍然削弱利潤率
全球星表示，排除 2025 年第二季度記錄的 660 萬美元非週期性批發容量收入，2026 年第二季度的服務收入將增加 340 萬美元。因此，標題收入的下降誇大了基礎服務比較的惡化。
儘管如此，盈利能力仍然在時機效應之外減弱。調整後的 EBITDA 排除了交易成本和某些其他非現金或非經常性項目，但仍然下降了 980 萬美元。其隱含利潤率從 53% 下降至約 40%，顯示持續的網絡和產品開發支出也對運營表現產生了壓力。
盈利能力、現金流和資產負債表
市場營銷、一般和行政費用從 970 萬美元增加至 2300 萬美元，主要是由於與待決的亞馬遜交易相關的法律和專業費用。調整後的 EBITDA 調整識別出 2026 年第二季度的交易成本為 1030 萬美元。
服務成本從 1950 萬美元上升至 2360 萬美元。全球星將這一增長歸因於下一代地面網絡建設、XCOM 開發支出增加以及 2025 年第二季度未能獲得的員工保留信貸。較低的股票補償和折舊僅部分抵消了這一增長。
淨虧損還反映了運營線下的因素。淨利息支出從 740 萬美元增加至 2070 萬美元，部分原因是與 2024 年預付款協議相關的非現金隱含利息。全球星還記錄了 140 萬美元的外幣損失，而去年同期則獲得了 1200 萬美元的收益。與 2024 年債務償還相關的 420 萬美元非現金收益部分抵消了這些項目。
現金流數據是針對 2026 年上半年提供的，而不僅僅是針對本季度。數據顯示在衞星和網絡基礎設施上的大量投資。
| 指標 | 2026 年期末或上半年結果 | 比較 |
|---|---|---|
| 現金及現金等價物 | 4.098 億美元 | 2025 年 12 月 31 日的 4.475 億美元 |
| 運營現金流 | 1.598 億美元 | 2025 年上半年為 2.097 億美元 |
| 資本支出 | 2.083 億美元 | 未提供 |
| 調整後的自由現金流 | 4350 萬美元 | 2025 年上半年為 7790 萬美元 |
| 債務本金 | 4.237 億美元 | 2025 年 12 月 31 日的 4.10 億美元 |
上半年運營現金流包括來自基礎設施預付款的 1.048 億美元和 1500 萬美元的加速服務費用。資本支出主要與替代衞星和擴展 MSS 網絡相關。
調整後的自由現金流是公司定義的非 GAAP 指標，排除了基礎設施預付款和可報銷的網絡資本支出。其下降主要與加速服務費用收入減少和網絡成本報銷時機有關。
亞馬遜交易與衞星部署
根據哈特 - 斯科特 - 羅迪諾法案的等待期於 2026 年 7 月 17 日到期，但擬議的亞馬遜交易仍需其他批准，包括來自 FCC 和某些國際機構的批准。預計交易將在 2027 年完成，並且還取決於 Globalstar 滿足指定的 HIBLEO-4 替代衞星里程碑。
Globalstar 將其第一組替代衞星的發射時間重新安排至 2026 年 8 月晚些時候。它還在繼續開發第三代衞星，並在北美、南美、歐洲和亞洲建設地面站。這些項目旨在根據更新的服務協議提高網絡的韌性、容量和服務能力。
在亞馬遜交易仍待定的情況下，Globalstar 不打算提供前瞻性指導更新或舉行未來的財報電話會議。
最近的內部交易
提供的六個月內部數據表明，通過 11 筆交易購買了 46,710 股，出售了 14,387 股，淨購買量為 32,323 股。未報告股數的個人授予在下文中被排除，交易本身並不代表內部人士對公司前景的看法。
| 日期 | 內部人士 | 交易 | 報告價值 |
|---|---|---|---|
| 2026 年 6 月 4 日 | Rebecca Clary, CFO | 每股以$81.75 出售 | $75,210 |
| 2026 年 4 月 28 日 | Rebecca Clary, CFO | 每股以$81.24 出售 | $330,326 |
| 2026 年 4 月 15 日 | Rebecca Clary, CFO | 每股以$79.85 出售 | $322,354 |
| 2026 年 3 月 19 日 | Paul E. Jacobs, CEO | 每股以$28.05–$32.85 轉換或行使衍生證券 | $197,647 |
投資者應關注的風險
- 支出超前於一些新收入來源。 Globalstar 在這些投資產生顯著收入之前就承擔了網絡和 XCOM 開發成本，給運營和調整後的 EBITDA 利潤率帶來了壓力。
- 傳統用户流失仍然是一個拖累。 SPOT 和 Duplex 用户的持續下降可能抵消商業物聯網的部分增長，特別是因為 Duplex 的 ARPU 顯著更高。
- 衞星和交易里程碑是相互關聯的。 亞馬遜交易仍需監管批准和指定的替代衞星里程碑，增加了發射和部署執行的重要性。
- 基礎設施投資正在消耗現金。 上半年的資本支出超過了報告的運營現金流，現金餘額下降，債務本金增加，儘管部分網絡支出在客户協議下是可報銷的。
- 利息和貨幣波動可能對淨結果產生重大影響。 較高的隱含利息支出和外幣收益轉為損失的逆轉顯著影響了第二季度的淨虧損波動。
摘要
Globalstar 第二季度的收入下降部分是由於與 2025 年記錄的非同期收入的不利比較，而商業物聯網訂閲和設備銷售持續增長。更重要的變化是網絡、XCOM 和交易相關費用的上升，這使得運營出現虧損並減少了調整後的 EBITDA。主要關注的事項是商業物聯網是否能夠抵消傳統用户流失，支出是否開始產生額外收入，以及衞星部署和亞馬遜交易里程碑是否保持在軌。
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