ESCO 科技 2026 財年第三季度財報：收入增長 14%，積壓訂單創歷史新高

ESCO 科技（紐約證券交易所代碼：ESE）報告了 2026 財年第三季度的收入為 3.39 億美元，同比增長 14%，而持續經營業務的 GAAP 攤薄每股收益從 0.96 美元上升 31% 至 1.26 美元。調整後的息税前利潤率擴大了 90 個基點，達到 22.0%，409.5 百萬美元的訂單使得未完成訂單總額創下 1.54 億美元的新紀錄，其中航空航天與國防貢獻了大部分的收入增長。

核心財務結果

收入增加了約 4270 萬美元，其中包括 2000 萬美元的有機增長和 2300 萬美元的海事貢獻。由於更高的銷量和價格支持了經營槓桿，調整後的收益增長速度超過了收入，儘管通貨膨脹、業務組合和與收購相關的費用仍然是阻力。

以下季度數據來自持續經營業務，除非另有説明。金額單位為百萬美元，除每股數據外。

指標	2026 財年第三季度	2025 財年第三季度	同比變化
收入	3.39 億美元	2.963 億美元	+14%
持續經營業務的收益	3270 萬美元	2480 萬美元	+32%
GAAP 攤薄每股收益，持續經營業務	1.26 美元	0.96 美元	+31%
調整後的淨收益	5730 萬美元	4140 萬美元	+38%
調整後的攤薄每股收益	2.20 美元	1.60 美元	+38%
調整後的息税前利潤	7470 萬美元	6270 萬美元	+19%
調整後的息税前利潤率	22.0%	21.1%	+90 個基點
調整後的息税折舊及攤銷前利潤	8380 萬美元	7150 萬美元	+17%

GAAP 與調整後每股收益之間的差額為每股 0.94 美元，高於去年同期的 0.64 美元。2026 財年第三季度的調整包括 0.52 美元的與收購相關的攤銷、0.20 美元的債務融資成本、0.19 美元的與待完成的 Megger 收購相關的費用，以及 0.03 美元的重組費用。

業務和部門表現

航空航天與國防幾乎佔據了 ESCO 合併收入增長的四分之三，並且實現了最大的利潤率擴張。公用事業解決方案的增長較慢，因為 Doble 的增長部分被 NRG 收入的下降所抵消，而測試部門則實現了適度的收入和調整後利潤增長。

表格中的金額單位為百萬美元。

部門	第三季度收入	收入增長	調整後的息税前利潤	調整後的息税前利潤率	利潤率變化
航空航天與國防	1.682 億美元	+23%	5050 萬美元	30.0%	+120 個基點
公用事業解決方案組	1 億美元	+8%	2230 萬美元	22.3%	-130 個基點
RF 測試與測量	7090 萬美元	+5%	1160 萬美元	16.4%	+50 個基點

航空航天與國防： 有機銷售增加了 920 萬美元，或 9%，而海事部門增加了 2270 萬美元。商業航空和海軍需求推動了增長。調整後的息税前利潤增長了 28%，因為銷量槓桿和價格超過了通貨膨脹和不利的業務組合影響。

公用事業解決方案組： Doble 的收入因對保護測試、離線測試設備和服務的需求增加而增長了 17%。NRG 的收入下降了 29%，限制了部門利潤的增長並導致利潤率下降。NRG 的訂單也下降了 27%，公司將其歸因於美國可再生能源税收抵免的到期。

RF 測試與測量： 收入增長主要來自美國的 EMC 測試和測量業務以及醫療和工業屏蔽。調整後的息税前利潤增長了 8%，得益於銷量和價格，但部分被通貨膨脹抵消。

季度訂單總額為 4.095 億美元，代表了 1.21 的訂單與發票比率。航空航天與國防的訂單下降了 66%，因為去年同期包括了 3.642 億美元的收購海事未完成訂單和幾筆大型海軍訂單；儘管如此，其訂單與發票比率仍保持在 1 以上，為 1.16。公用事業解決方案和測試訂單分別增長了 20% 和 42%，測試部門受益於工業屏蔽項目和美國數據中心的 EMI 濾波器。

盈利能力、現金流和資產負債表

ESCO 的持續經營業務的九個月現金流顯著改善，從 8830 萬美元上升至 1.934 億美元。然而，總經營現金流幾乎沒有變化，為 1.34 億美元，而去年同期為 1.32 億美元，因為停業業務使用了 5930 萬美元的現金，而去年同期提供了 4370 萬美元的現金。

公司在前九個月淨使用了 1.01 億美元用於償還債務，基於 2.31 億美元的本金支付和 1.3 億美元的新借款。截至 2026 年 6 月 30 日，流動和長期債務總額為 8500 萬美元，低於 2025 年 9 月 30 日的 1.86 億美元。現金及現金等價物在同期內從 1.014 億美元下降至 7320 萬美元。

收購推動銷售，而交易成本擴大了收益差距

收購影響了本季度結果的兩個方面。海事部門貢獻了大約 2300 萬美元的 ESCO 4300 萬美元收入增長，這意味着有機業務提供了剩餘的 2000 萬美元。海事部門對航空航天與國防尤其重要，季度收入增加了 2270 萬美元。

與此同時，與收購相關的攤銷和與待完成的 Megger 交易相關的費用導致 GAAP 每股收益 1.26 美元與調整後每股收益 2.20 美元之間的差異。ESCO 預計 Megger 將成為公用事業解決方案組的一部分，並繼續預計在 2027 財年第一季度完成收購，具體取決於監管審批過程。

盈利指引

ESCO 提高了全年銷售預期的下限，並增加了調整後每股收益的範圍。新調整後每股收益指引的中點比 5 月份的更新高出 0.22 美元，比 11 月份的初始預期高出 0.70 美元。

指標	最新指引	更新
2026 財年收入	13 億-13.3 億美元	下限提高；預計增長 19%-21%
2026 財年調整後每股收益	8.30-8.40 美元	從 5 月份的 8.00-8.25 美元提高
2026 財年第四季度調整後每股收益	2.55-2.65 美元	意味着同比增長 10%-14%

更高的預期得益於廣泛的需求和創紀錄的未完成訂單，但預計第四季度每股收益的增長率低於 2026 財年第三季度報告的 38% 的增長。

最近的內部交易

提供的內部人士數據表明，在過去六個月內沒有內部人士購買。最新列出的交易中，明確識別的銷售方向和報告金額髮生在 2025 年 11 月；這些記錄本身並未表明內部人士對 ESCO 前景的看法。

日期	內部人士	職位	交易	價格	報告價值
2025 年 11 月 26 日	Bryan H. Sayler	首席執行官	直接出售	$220.00	$2,152,260
2025 年 11 月 26 日	Vinod M. Khilnani	董事	直接出售	$217.33-$224.04	$702,364
2025 年 11 月 25 日	Christopher L. Tucker	首席財務官	直接出售	$220.15	$1,100,750

投資者應關注的風險

• NRG 疲軟： NRG 收入下降 29%，訂單減少 27%，這是由於美國可再生能源税收抵免到期。持續的疲軟可能會抵消公用事業解決方案的其他增長。
• 通貨膨脹和業務組合： 通貨膨脹影響了航空航天與國防和測試，而不利的業務組合也限制了航空航天與國防的盈利能力。儘管總收入增加，公用事業解決方案的調整後息税前利潤率仍然收縮。
• 大訂單時機： 航空航天與國防的訂單比較可能因收購的積壓和主要海軍獎項的時機而顯著變化。創紀錄的積壓並不能消除合同資金、生產或交付風險。
• Megger 交易執行： 收購仍需監管批准，並且已經產生了融資和交易成本。其完成及後續整合將影響 ESCO 的公用事業解決方案業務和報告結果。

摘要

ESCO 2026 財年第三季度的增長主要由航空航天與國防推動，且有機需求和海事業務均貢獻了更高的收入。運營槓桿支持了調整後利潤率的擴張，訂單保持在銷售之上，持續經營的現金流在前九個月有所改善。提高的指引和創紀錄的積壓提供了可見性，而 NRG 疲軟、通貨膨脹、大合同時機和 Megger 收購的完成仍然是主要關注事項。

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