Prosperity Bancshares (PB) 2026 年第二季度收益電話會議

图片来源：The Motley Fool。

日期

2026年7月29日，东部时间上午 11:30

电话会议参与者

• 执行副总裁兼总法律顾问 - Charlotte Rasche
• 高级董事长兼首席执行官 - David E. Zalman
• 主席 - H.E. Tim Timanus, Jr.
• 首席财务官 - Asylbek Osmonov
• 高级副董事长 - Eddie Safady
• 总裁兼首席运营官 - Kevin Hanigan
• 副董事长 - Robert R. Franklin, Jr.
• 首席信贷官 - Randy Hester
• 企业战略总监 - Mays Davenport
• 执行副总裁 - Bob Dowdell
• 休斯顿地区主席 - Ramon Vitulli

主要内容

• 调整后净收入 - 1.627 亿美元，较去年增长 20.4%，不包括一次性收益和并购费用。
• 调整后稀释每股收益 - 1.62 美元，较去年同期的 1.42 美元增长 14.1%。
• 净利差（税后等值） - 3.47%，较去年的 3.18% 增加 29 个基点，主要受资产重新定价和近期并购的推动。
• 总贷款 - 250 亿美元，较去年增长 12.8%，主要由于美国银行和德克萨斯合作银行的并购。
• 总存款 - 326 亿美元，较去年的 275 亿美元增长 18.7%，受收购活动影响。
• 非利息存款 - 107 亿美元，占总存款基数的 32.9%，提供了更低成本的资金来源。
• 非利息费用指导 - 2026 年第三季度预计为 2.44 亿至 2.5 亿美元，包括 Stellar Bank 运营的增加，但不包括一次性并购费用。
• Stellar 成本节约 - 预计税前节约为 8000 万至 8500 万美元，预计在 2027 年 3 月系统转换后完全实现。
• 收购协同效应 - 预计到 2027 年，从美国银行和德克萨斯合作银行获得 2000 万至 2500 万美元的额外税前成本节约。
• 资产质量 - 不良资产占平均收益资产的比例为 0.34%，尽管并购带来了新资产，但保持了一致的比例。
• 信用损失准备金 - 4.205 亿美元，覆盖截至2026年6月30日的总不良资产的 2.9 倍。
• 净冲销 - 220 万美元，较 2026 年第一季度的 4130 万美元大幅减少。
• 贷款生产 - 第二季度平均每月新贷款 4.54 亿美元，较第一季度的 3.12 亿美元有所上升，综合利率为 6.5%。
• 净利差指导 - 预计 2026 年的退出率为 3.70% 至 3.75%，管理层目标为 2027 年全年 3.80% 至 3.85%。
• 股票回购 - 第二季度以平均价格 68.34 美元回购 20 万股，使年初至今的总回购量达到 104 万股。
• 效率比率 - 45.99%，与上季度的 59.2% 相比表现良好，后者因一次性费用而上升。
• 公允价值贷款收入 - 本季度为 400 万美元，管理层预计 2026 年第三季度为 600 万至 800 万美元。
• 非利息收入运行率 - 预计合并后的 Prosperity 和 Stellar 实体为 5400 万至 5600 万美元，不包括一次性项目。
• 债券投资组合现金流 - 预计年现金流为 22 亿美元，截止2026年6月30日的修正久期为 3.7 年。
• Visa 股票收益 - 本季度因转换和交换 Visa B-2 类股票记录的净收益为 820 万美元。

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风险

• Hanigan 表示：“目前的风险回报在整个范围内略显定价失误，” 并指出一些竞争对手在大型信贷上提供的定价低至 SOFR 加 125 个基点，而不要求关系存款。
• Zalman 表示，随着公司接近其净利差目标，可能会提高对忠实客户的货币市场账户利率，这 “可能会稍微抑制净利差。”

总结

Prosperity Bancshares, Inc.（PB -0.17%）的管理层报告了三项重大收购的整合情况，包括2026年7月1日完成的 Stellar Bancorp 并购。公司报告了净利差的显著扩张，并提供了前瞻性指导，暗示在稳定的利率环境中，资产重新定价将进一步推动 2027 年的增长。运营重点已转向计划于 2026 年 9 月至 2027 年 3 月之间进行的系统转换，以实现超过 1 亿美元的预计年税前成本节约。尽管整体贷款增长在合并基础上保持相对平稳，但管理层强调了有纪律的定价策略和强劲的建筑贷款管道，预计将推动 2027 年初的有机增长。

• Hanigan 总裁指出，最近的月度生产达到了 4.54 亿美元，并且已经批准了 4 亿美元的建设合同，尽管这些合同在明年第一和第二季度之前不会有实质性资金流入。
• 管理层计划在 2026 年 9 月对 American Bank 进行系统转换，在 2026 年 11 月对 Texas Partners Bank 进行系统转换，以及在 2027 年 3 月对 Stellar Bank 进行系统转换。
• 首席执行官 Zalman 表示，尽管总存款环比下降，但 “我们的非利息存款在 2026 年第二季度增加了 1.59 亿美元。”
• 公司宣布第三季度每股现金分红 0.60 美元，将于2026年10月1日支付。
• Zalman 将部分贷款组合收缩归因于一至四户住宅贷款组合的还款，该组合在本季度减少了超过 1 亿美元。
• 首席财务官 Osmonov 报告称，排除第一季度的一次性非应计贷款利息支付后，净利差在环比基础上增加了一个基点。
• 首席执行官 Zalman 强调盈利能力优于贷款量，表示：“在我看来，单纯为了增加贷款而增加贷款的更大、干燥的关系并没有太大意义。”

行业术语表

• 效率比率：银行的管理费用占其收入的百分比；较低的比率通常表示更高的效率。
• 非应计贷款：由于借款人在特定时间段内未进行还款，因此未产生其规定的利率的贷款。
• PCD（购买信用恶化贷款）：在合并中获得的，自原始发放以来经历了超过轻微信用恶化的贷款。
• PSL（购买成熟贷款）：通过合并获得的、在收购日期之前发放的已建立贷款。
• SOFR（担保隔夜融资利率）：一种广泛衡量以国债证券为担保的隔夜现金借贷成本的指标，用作贷款利率的基准。
• 税收等效基础：一种将免税投资的收益呈现为应税收益的方法，以便与其他产生利息的资产进行直接比较。
• 仓库购买计划：提供给抵押贷款机构的信用额度，用于资助从关闭到出售到二级市场的抵押贷款。

全部会议电话记录

操作员： 大家好，欢迎参加 Prosperity Bancshares 第二季度电话会议。所有参与者将处于仅听模式。如需提问，请在触摸电话上按星号，然后按 1。请注意，此事件正在录音。现在我想将会议交给 Charlotte Rasche。请继续。

Charlotte Rasche： 谢谢。早上好，女士们和先生们。欢迎参加 Prosperity Bancshares 2026 年第二季度收益电话会议。此次电话会议将在我们的网站上直播，并将在接下来的几周内提供重播。我是 Charlotte Rasche，Prosperity Bancshares 的执行副总裁和总法律顾问。今天与我在一起的是 David E. Zalman，资深董事长兼首席执行官；H.E. Tim Timanus, Jr.，董事长；Asylbek Osmonov，首席财务官；Eddie Safady，资深副董事长；Kevin Hanigan，总裁兼首席运营官；Robert R. Franklin, Jr.，副董事长及前 Stellar Bancorp 首席执行官；Randy Hester，首席贷款官；Mays Davenport，企业战略总监；Bob Dowdell，执行副总裁；以及 Ramon Vitulli，休斯顿地区董事长及前 Stellar Bancorp 总裁。David E. Zalman 将首先回顾最近季度的亮点。接下来是 Asylbek Osmonov，他将回顾我们最近的财务统计数据，以及 Tim Timanus，他将讨论我们的贷款活动，包括资产质量。最后，我们将开放提问环节。在开始之前，让我做一些常规免责声明。本次演示中讨论的某些事项可能构成联邦证券法下的前瞻性声明。

因此，可能涉及已知和未知的风险、不确定性以及其他因素，这些因素可能导致 Prosperity Bancshares 的实际结果或表现与前瞻性声明中表达或暗示的未来结果或表现有实质性不同。有关可能导致实际结果与前瞻性声明中的结果有实质性不同的因素的更多信息，可以在 Prosperity Bancshares 向证券交易委员会提交的文件中找到，包括 10-Q 和 10-K 表格以及我们向 SEC 提交的其他报告和声明。所有前瞻性声明均明确受到这些警示声明的完全限制。现在让我将电话交给 David E. Zalman。

David E. Zalman： 谢谢你，Charlotte。我想欢迎并感谢所有收听我们 2026 年第二季度电话会议的人。我很高兴地宣布，Prosperity Bancshares 于2026年7月1日完成了与 Stellar Bancorp 的合并，其全资子公司 Stellar Bank。Stellar Bank 总部位于德克萨斯州休斯顿，运营 52 家银行办公室，包括其位于休斯顿的主办公室，以及休斯顿、博蒙特和东德克萨斯地区以及德克萨斯州达拉斯的银行办公室。我还很高兴地宣布，前 Stellar Bancorp 首席执行官 Robert R. Franklin, Jr. 和 Joe B.

前 Stellar 董事会成员 Swinbank 已加入 Prosperity Bancshares 董事会，前 Stellar Bank 总裁 Ramon Vitulli 和前 Stellar Bank 董事 Pat Parsons 也已加入 Prosperity Bank 董事会。Pat 在多年来建立 Stellar 的 Beaumont 特许经营方面发挥了重要作用。关于收益，剔除 Visa B-2 类股票交易的收益以及我们进行的投资证券销售和并购相关费用后，净收入为 1.62 亿美元，稀释后每股收益为 1.62 美元。截止到2026年6月30日的三个月，与 2025 年同一时期的 1.35 亿美元或每股稀释后 1.42 美元相比。

这代表净收入增长 20.4%，稀释后每股收益增长 14.1%。2026 年第二季度的收益未反映 Stellar 的任何贡献。剔除一次性并购相关费用和与证券销售相关的费用，Stellar 的税前核心收入为 4210 万美元。假设税率为 21%，Stellar 第二季度的净收入将约为 3300 万美元。将此金额年化，剔除非经常性项目后，Stellar 和 Prosperity 第二季度的核心净收入显示年化运行率约为 7.8 亿美元。

这并未反映我们预计在 2027 年 3 月与 American Bank（9 月）、Texas Partners Bank（11 月）和 Stellar Bank 进行运营整合后所能实现的任何成本节约。正如之前的电话会议中提到的，这些是我们预期的结果，我们相信这些顺风将继续在不久的将来保持积极。关于贷款，截至2026年6月30日，贷款总额为 250 亿美元，比2025年6月30日的 222 亿美元增加了 28 亿美元，增幅为 12.8%，这主要是由于 American Bank 和 Texas Partners Bank 的并购。剔除仓库购买计划贷款后，截至2026年6月30日的贷款为 237 亿美元，而截至2026年3月31日为 238 亿美元。

减少了 1.17 亿美元。本季度我们经历了还款，单户至四户住宅投资组合减少了超过 1 亿美元，以及其他大额还款。我们还专注于与新合作伙伴的整合。截至2026年6月30日，我们的存款为 326 亿美元，比2025年6月30日的 274 亿美元增加了 51 亿美元，增幅为 18.7%。这同样主要是由于 American Bank 和 Texas Partners 的并购。我们的环比存款从2026年3月31日的 326 亿美元减少了 3300 万美元。然而，我们的非利息存款在 2026 年第二季度增加了 1.59 亿美元。请注意，截至2026年6月30日，我们的非利息存款为 107 亿美元，占我们总存款的 32.9%。

截至2026年6月30日的三个月，税后等值净利差为 3.47%，而 2025 年同一时期为 3.18%，截至2026年3月31日为 3.51%。2026 年第一季度的净利差受到来自一笔 400 万美元的非应计贷款的单次贷款利息收入的影响。正如我们预测并在之前的电话会议中提到的，净利差继续受到资产重新定价的积极影响，我们对此感到非常兴奋。

资产质量方面，截至2026年6月30日，我们的不良资产总额为 1.3 亿美元，占季度平均收益资产的 34 个基点。与2026年3月31日的 1.22 亿美元或季度平均收益资产的 33 个基点，以及2025年6月30日的 1.1 亿美元（同样为季度平均收益资产的 33 个基点）相比，您可以看到有所增加，但考虑到新银行的加入和资产的增加，我们的比例基本保持不变。截止到2026年6月30日，贷款和表外信用风险的信用损失准备金为 4.2 亿美元。

贷款的信用损失准备金是非执行资产的 2.9 倍。关于收购，我们对与新合作伙伴 Stellar Bank、Texas Partners Bank 和 American Bank 的协同效应感到兴奋。我们的首要任务是三家银行的运营整合，我们的团队正在努力确保其成功。尽管我们继续与其他银行进行潜在收购机会的对话，但我们仍专注于三项交易的整合。德克萨斯州是美国最强大、最具多样性的州经济之一，按 GDP 排名为第二大，仅次于加利福尼亚州，约为全球第八大经济体。

俄克拉荷马州的经济规模较小，但稳定，受到石油和天然气的强烈影响，增长较为温和。由于商业友好的政治结构和没有州所得税，德克萨斯州继续吸引越来越多的人和公司迁入。Prosperity 继续专注于建立核心关系，保持良好的资产质量，以高效的方式运营银行，同时投资于不断变化的技术和产品分销渠道。我们打算通过有机增长和并购继续发展公司。我要感谢所有参与我们公司的人员，帮助我们取得今天的成功。再次感谢您对我们公司的支持。

让我把讨论转交给我们的首席财务官 Asylbek Osmonov，讨论我们取得的一些具体财务结果。Asylbek。

阿斯尔别克·奥斯莫诺夫： 谢谢你，扎尔曼先生。大家早上好。截止到2026年6月30日的三个月内，净利息收入在扣除信用损失准备前为 3.306 亿美元，比 2025 年同期的 2.077 亿美元增加了 6280 万美元。与2026年3月31日的 3.212 亿美元相比，增加了 940 万美元。税后等值的净利息收益率为 3.47%，比 2025 年同期的 3.18% 增加了 29 个基点。与2026年3月31日的 3.51% 相比，减少了 4 个基点。

环比收益率的下降主要是由于 2026 年第一季度记录的 400 万美元的一次性贷款利息收入。排除这一一次性贷款收入后，净利息收益率在环比基础上增加了 1 个基点。排除购置会计调整后，截止到2026年6月30日的三个月内，净利息收益率为 3.41%，相比 2025 年同期的 3.14% 和2026年3月31日的 3.40% 有所上升。2026 年第二季度的公允价值贷款收入为 400 万美元，而 2026 年第一季度为 370 万美元。

预计 2026 年第三季度的公允价值贷款收入将在 600 万到 800 万美元之间。截止到2026年6月30日的三个月内，非利息收入为 6070 万美元，而2026年3月31日为 4650 万美元，2025 年同期为 4300 万美元。2026 年第二季度的非利息收入较高，包含了 820 万美元的净收益，源于 Visa 股票的转换，部分被投资证券出售的损失抵消。

截止到2026年6月30日的三个月内，非利息支出为 1.762 亿美元，而2026年3月31日为 2.173 亿美元，2025 年同期为 1.386 亿美元。第一季度包括了 4250 万美元的并购相关费用。我们预计 2026 年第三季度的非利息支出将在 2.44 亿到 2.5 亿美元之间。这包括了 Stellar 银行业务的增加。然而，这一预测不包括与 Stellar 并购相关的任何一次性费用。截止到2026年6月30日的三个月内，效率比率为 46.0%，而2026年3月31日为 59.2%，2025 年同期为 44.8%。

截止到2026年6月30日的债券投资组合指标的修正久期为 3.7，预计年现金流约为 22 亿美元。现在我将提供 2026 年第二季度 Stellar 财务表现的高层次概述。Stellar 在该季度也交出了强劲的财务业绩。截止到 2026 年 6 月的三个月内，Stellar 的净利息收入在扣除信用损失准备前为 1.064 亿美元，较2026年3月31日的 1.059 亿美元有所增加。第二季度的结果包括了一次性并购相关费用和与某些投资证券出售相关的损失。

排除这些一次性费用后，Stellar 的调整后税前净收入为 4210 万美元，比 2026 年第一季度增加了 290 万美元。现在我将把演示权交给蒂姆·蒂曼努斯，提供有关贷款和资产质量的更多细节。蒂曼努斯。

蒂姆·蒂曼努斯： 谢谢你，阿斯尔别克。截止到2026年6月30日的季度末，我们的不良资产总额为 1.31 亿美元，占贷款和其他房地产的 0.52 个基点。相比2026年3月31日的 1.22 亿美元或 0.48 个基点有所上升。自2026年6月30日以来，500 万美元的不良资产已被移除或签署了出售合同。截止到2026年6月30日的不良资产总额由 1.19 亿美元的贷款、9000 美元的被收回资产和 1130 万美元的其他房地产组成。截止到2026年6月30日的三个月内，净冲销为 218 万美元，而2026年3月31日的净冲销为 4130 万美元。

在截止到2026年6月30日的季度内，没有对信用损失准备金进行拨备。在截止到2026年6月30日的季度内，准备金没有计入收入。截止到2026年6月30日的季度内，平均每月新贷款生产为 4.54 亿美元，而2026年3月31日为 3.12 亿美元。截止到2026年6月30日的贷款余额约为 250.28 亿美元，而2026年3月31日为 252.88 亿美元。截止到2026年6月30日的贷款总额由 34% 的固定利率贷款、33% 的浮动利率贷款和 33% 的可变利率贷款组成。现在我将把话筒交给夏洛特·拉施。

夏洛特·拉施： 谢谢你，蒂曼努斯。此时，我们准备回答你们的问题。我们的电话接线员大卫将协助我们处理问题。

接线员： 现在我们将开始问答环节。要提问，请在你的触摸电话上按星号，然后按 1。如果你使用的是免提电话，请在按键之前拿起听筒。如果在任何时候你的问题已经被解答并且你想撤回你的问题，请按星号，然后按 2。我们的第一个问题来自 TD Cowen 的珍妮特·李。请继续。

珍妮特·李： 早上好。

大卫·E·扎尔曼： 早上好。

凯文·哈尼根： 早上好。

珍妮特·李： 在上一次电话会议中，你提到净利息收益率将在 2026 年结束时达到 3.70 的水平，并在 2027 年达到 3.80 的范围。你们是否仍然对达到这一水平有清晰的视野，或者与之前的展望相比是否有任何变化？

大卫·E·扎尔曼： 珍妮特，不，我们的模型仍然显示我们会达到，我想，阿斯尔别克，你想对此补充吗，但我们仍然认为年底时会达到 3.75，但我们的模型仍然显示在 3.70 到 3.80 之间。

阿斯尔别克·奥斯莫诺夫： 是的。

大卫·E·扎尔曼： 所以我会说是的。

阿斯尔别克·奥斯莫诺夫： 是的。我们提供的指导是 3.70。

大卫·E·扎尔曼： 我认为我们将提高到 3.70，3.75。

阿斯尔别克·奥斯莫诺夫： 因为你知道，随着 Stellar 的加入，这对我们仍然是非常有利的。所以指导保持不变。对于 2027 年，我们说是 3.80。我认为全年仍然是 3.80，3.85，这将是更新的指导。我唯一要提醒的是，当我们开始超过 3.7% 的净利差时，你知道，我们仍然非常有竞争力。

大卫·E·扎尔曼： 我们提供一些具有竞争力的定期存款利率，但我们的货币市场账户利率稍微低一些，所以我们可能想稍微提高我们的货币市场账户利率。因此，这可能会在某种程度上抑制净利差。我们可能会在达到 3.7 时再次尝试更有机地增长。

珍妮特·李： 好的。说得通。但 3.80 以上的范围仍然考虑到你们在存款上提高利率。

大卫·E·扎尔曼： 一些利率。

阿斯尔别克·奥斯莫诺夫： 是的。我们已经提高了一些。所以是的。但——

珍妮特·李： 好的。明白了。我知道优先事项是在整合部分，但在 Stellar 方面，或者甚至在传统的 Prosperity 方面，你们在贷款增长和需求方面看到什么？看起来除了抵押贷款仓库外，季度间相对稳定。只是想看看你们在这方面的观察。

大卫·E·扎尔曼： 是的。

凯文·哈尼根： 这里是凯文。我会说在今年剩余时间内，公司整体仍然相对平稳。这包括 Stellar 有一个相当强劲的贷款管道，大约 12 亿美元。对吧？所以他们觉得他们会增长他们的贷款。他们在上半年增长了大约 2 亿美元。下半年可能再增长 2 亿美元。但总体而言，我会称其为在剩余时间内相对平稳。也许在好消息方面，正如蒂曼努斯所说，生产正在增加，我们有几亿美元，可能接近 4 亿美元的建筑交易，这是我们今年迄今为止批准的，已经入账。它们在我们的管道中。今年不会提供任何资金，因为所有的股权必须首先投入这些交易。但从明年第一季度开始，尤其是在第二季度，这些交易的推进将开始产生一些积极的整体公司增长。

H.E. 蒂曼努斯： 这是蒂曼努斯。我认为凯文所说的一切都是准确的。我们预测未来的稳定性。我们有一个不错的贷款管道。我们在市场上看到不错的贷款活动。实际上，我们看到的唯一障碍是竞争对手提出的一些非常激进的结构和定价。我们必须对此保持警惕并小心。但基本上，现在一切看起来都不错。

凯文·哈尼根： 是的。正如蒂曼所说，这对你们所有人来说并不是什么新闻，但信用利差在风险范围内处于 25 年或 30 年的低点。我是说，有些东西简直到了荒谬的地步。我们在过去两周看了两个相当大的交易，定价为 SOFR 加 125。你知道，这样的数学计算得出的开盘日票息大约是 4.83%。

H.E. 蒂曼努斯： 是的。

凯文·哈尼根： 这实在是太低了。而且这两笔交易都没有带来大量的需求存款和关系。所以现在的风险回报在整个范围内，我认为稍微定价不当。

大卫·E·扎尔曼： 我会给你更多的背景，因为我认为没有不尊重的意思，但分析师们继续想要展示贷款的增长和持续增长。但你知道，我认为你需要考虑盈利能力。为了给你一点背景，上周我们召开了贷款委员会，这是一个 A 级公司，毫无疑问。但这是一个 2000 万美元的信贷，定价为，尤其是一些来自州外的地区银行试图在州内打响名号。

他们以 5.5% 的七年固定利率定价，25 年的摊销。当然，没有多少存款与之相关。所以你必须考虑，好的，我想以 5.5% 的利率放贷吗？还是我可以选择一个相当高的久期，或者我想去购买一个久期为 4.8 年的抵押贷款支持证券，获得 5.0%？所以我们真的能在 50 个基点上运作吗？我会告诉你，答案是否定的。你不能仅仅依靠 50 个基点来支付贷款人、贷款损失准备金。

所以我想我的观点是，我们真的在关注盈利能力。同时，这不是借口。但我认为你们也需要知道这一点。我们不会仅仅为了放贷而放贷。大多数，您知道，来的大额贷款，实际上更多的是一种干关系。我的意思是，如果你真的带来了一个客户，并且带来了客户的存款总关系，那是完全不同的故事。即使那个利率可能也有一些意义。

但为了在这种定价下仅仅为了增长贷款而增长贷款，在我看来，并没有太多意义。

珍妮特·李： 明白了。感谢所有的背景信息。我会退后一步。

操作员： 下一个问题来自 Stonex Group 的布雷特·拉巴廷。请继续。

布雷特·拉巴廷： 嗨，大家早上好。感谢提问。我想先谈谈其他收入。我知道第二季度在证券收益方面有一些噪音。其他收入的增加是否与某些特定事项有关？这是否会持续下去？

大卫·E·扎尔曼： 是的。

阿斯尔别克·奥斯莫诺夫： 在另一个方面，我们大约有 250 万美元的年收入，我想说的是，我们获得的收入，但可能在下个季度不会有这样的预期。不过，年收入大约是 250 万美元。除此之外，其他一切都是核心业务，当然，除了 Visa 股票的收益。所以如果你在考虑未来，我会说，我们在 Stellar 之前的 Prosperity 大约在 5000 万美元左右，而 Stellar 则在 500 万到 600 万美元之间。所以我会说，非利息收入的良好运行率在 5400 万到 5600 万美元之间。

布雷特·拉巴廷： 好的，这个信息很棒。感谢你。太好了。

布雷特·拉巴廷： 然后大卫，你刚才谈到你对贷款与证券的看法，以及债券市场的变化。我只是好奇是否有可能增加对证券投资组合的兴趣，从这里开始，以及你对 Stellar 整合后证券投资组合规模的看法。

大卫·E·扎尔曼： 好吧，我们的首要关注始终是贷款。但另一方面，当价格达到现在的水平时，你真的不能。我们不会把很多东西放到账上。仅仅为了增加贷款而不盈利并承担风险。所以我会说，我认为你会继续看到，我们专注于首先建立贷款，但我们不做的部分，我们将继续投入到债券市场中。

而且你知道，我们仍然是有机增长。对你们来说仍然很难看到，但当我们剔除加入我们的银行时，我认为凯利，你昨天做的交易显示我们的存款实际上有机增长了大约 3.2%。所以一旦事情稳定下来，我们将开始每次 2% 到 4% 的有机存款增长。只是当你把所有这些东西放在一起，一些客户进来，一些客户离开，这将需要一年左右的时间，但我们将始终有有机增长，而这本身总是超过我们能够投入贷款的数量。有时。

所以我认为你将会看到贷款和存款的双重增长。贷款和证券在未来的增长。

布雷特·拉巴廷： 好的。如果我可以问一个快速的最后一个问题，听起来你们在贷款方面仍然看到一些不理性的情况，但月度贷款生产显然比上个季度强。你们会将其归因于市场活动的增加，客户的增加，还是有特别的因素可以指出来，描述一下与上个季度相比贷款生产的改善？

H.E. 蒂姆·蒂曼努斯： 是的。我们再次看到事情非常稳定。也许稍微增长了一点。我们的人不断在外面努力吸引客户，这显然包括贷款客户和存款客户。我们在市场上看到的定价和结构的问题，历史上这些东西是来来去去的。而现在，它们就在这里。我们必须应对。但它会持续多久？我想，这是任何人的猜测。所以我认为有理由相信我们可以改善贷款增长，从而改善我们的贷款余额。

你必须理解，我们放到账上的贷款往往不会立即融资。它们是建筑贷款。它们是不同类型的贷款，股本必须先到位并获得融资。所以在我们开始融资这些贷款之前，可能需要几个月的时间。这是一个正常的时间延迟。这是好事，而不是坏事。所以我看到很多积极的事情，而不是很多负面的事情，除了我们在竞争基础上必须应对的当前结构。

大卫·E·扎尔曼： 但底线是，蒂曼努斯，我们在布伦特，德克萨斯州仍在增长。你仍然看到企业迁入德克萨斯州。你看到人口和企业的增长。所以我认为我们仍然会有机会去增长和建立一个投资组合。我的意思是，你知道，这次我们看到更多的生产。你知道，其中很多也是偿还。我是说，单户到四户家庭，如果你看一下，减少了超过 1 亿美元。而且，我们在住房市场中也得到了偿还。

人们在高利率下不愿意锁定并购买单户到四户家庭。所以我们很多的偿还都在那个类别中，但德克萨斯州仍然是可能是最好的市场。

H.E. 蒂姆·蒂曼努斯： 毫无疑问。这绝对是正确的。

大卫·E·扎尔曼： 俄克拉荷马州的情况也很好。

H.E. 蒂姆·蒂曼努斯： 从地理角度来看，我们目前运营的每个地方看起来都很好。

大卫·E·扎尔曼： 再次，我认为我们可能更加谨慎。我们可能比其他一些银行更专注于盈利能力，因为我们不想仅仅为了说我们也在增长贷款而把贷款放到账上。所以我们正在努力平衡这一点。

布雷特·拉巴廷： 好的，这很棒。感谢你们提供的所有信息。

操作员： 嗯。下一个问题来自摩根士丹利的马南·戈萨利亚。请继续。

马南·戈萨利亚： 嗨，早上好。

大卫·E·扎尔曼： 早上好。

马南·戈萨利亚： 你提到信用利差处于数十年来的低点。在 2000 万美元的信用额度中。我想问的是，这种竞争在结构和定价上有多普遍？是发生在特定的贷款细分市场，如建筑贷款，还是特定类型的客户，可能更有可能在未来获得其他业务？还是在建筑、商业房地产、中型市场、商业和工业等领域普遍存在？

凯文·哈尼根： 是的。SOFR 125s 是异常值。这是两个交易，都是相对较新的，但我会说这就是两个交易。我认为我们可以追溯到去年十二月和一月的时间框架。从那时到现在就是两个交易。所以有两个最近的交易，客户非常大且显著，Asylbek 可能会给你一些关于在 Stellar 和 Prosperity 上的发放情况以及定价的背景，这可能有助于你理解我们正在做的事情。

大卫·E·扎尔曼： 不过我也想说，我所描述的那个七年固定利率、25 年摊销、5.5% 的贷款并不罕见，这些都是大家在竞标的贷款。我的意思是，它们并不是存款，它们并没有为底线带来存款。这些贷款主要是针对一至四户家庭、多户住宅、零售中心、办公楼等。基本上，它们只是去找最低的竞标者。

凯文·哈尼根： 是的。

H.E. 蒂姆·蒂曼努斯： 还有，Asylbek，如果——是的，让我在你开始之前提一下。这并不是普遍现象。

大卫·E·扎尔曼： 主要是较大的贷款。我们看到的情况是，最近进入德克萨斯市场或试图进入德克萨斯市场的大型银行或相对较大的银行，正专注于这些较大的贷款。

H.E. 蒂姆·蒂曼努斯： 这样做会引起更大的关注，这是可以理解的。我认为这是一个很好的观点，蒂曼努斯。

大卫·E·扎尔曼： 我的意思是，并不是每个人都在这样做。如果你问我，可以用一只手来数，我甚至不需要用到五个手指。

凯文·哈尼根： 是的。

大卫·E·扎尔曼： 大多数情况下，主要是较大的贷款。有几家银行已经进入。更多的是区域性的大型银行试图通过收购进入市场。我并不是说他们错了。我们知道，当我们进入一个市场之前，我们进行了很多并购，如果我们开始开设一个银行中心或其他什么，我们会给出特别的优惠。我想这就是他们同时试图做的事情。

但这仍然不是普遍现象，这些都是非常大的贷款。它只是受利率驱动，我认为这就是他们可以说自己引起了关注的方式。这只是我的看法。

H.E. 蒂姆·蒂曼努斯： 对。

阿斯尔别克·奥斯莫诺夫： 所以我——阿斯尔别克，是的。我只是想给出事实，你知道，蒂曼努斯提到的第二季度的平均贷款生产每月为 4.54 亿美元，综合利率大约在 6.5% 左右。我认为当我们谈到 Stellar 的数字时，我认为他们新发放的贷款也大约在 6.5% 左右。所以在这一点上我们是可比的。所以我们知道我们的固定贷款和一些贷款将以高于这个利率的利率重新定价。这些都是非常有帮助的信息。

马南·戈萨利亚： 我非常感谢你。你知道，我想当我们与其他一些银行交谈时，他们谈到客户关系的全方位回报，不仅仅是贷款和存款，还有现金管理、投资银行等。我想问你的是，随着你们进行更多的收购，随着资产负债表规模的增长，是否有任何产品方面或费用方面的投资需求，以捕捉更多客户的经济利益？

大卫·E·扎尔曼： 嗯，我认为这是个好消息。在过去三年中，我们花了很多时间、金钱和精力在我们的新技术上。如果我们没有——我们没有——我们进行了自己的计算机转换，从 5 Star 平台转到 DNA 产品。如果我们没有这样做并花费所有这些时间和金钱，我们根本无法完成我们现在正在进行的这三笔交易。

所以我认为我们处于一个良好的位置，因为我们确实花了时间、金钱和精力，让我们知道我们想成为一家更大的银行，而要做到这一点，我们必须拥有技术，我认为你们看到这一点正在增长。我认为我们甚至引入了一些非常优秀的人，特别是在德克萨斯合作伙伴那里，他们有很多经验，尤其是在财务管理方面的大型银行经验。我看到我们的财务管理在我们的产品中真正增长。我认为我们非常非常出色。

马南·戈萨利亚： 明白了。谢谢。

操作员： 下一个问题来自 D.A. Davidson 的彼得·温特。请继续。

彼得·温特： 下午好。我想知道，凯文，你能否更新一下抵押贷款仓库业务，以及随着抵押贷款利率的上升，这是否几乎关闭了再融资活动？

凯文·哈尼根： 是的。再融资活动并没有完全关闭。一直以来都有一些，但它一直比较低迷。我刚查看了本季度前 28 天的数据，所以到昨晚为止。我认为我们的平均未偿还贷款大约在 12.5 亿美元，这比第二季度的 16 亿美元有所下降。所以这在第三季度有点不寻常。通常情况下，第三季度表现不错，特别是在七月和八月，而九月则稍微下降。因此，如果我们平均达到 12 亿美元，甚至可能达到 12.25 亿美元，我不会感到惊讶。

在第三季度，这大约比第二季度的平均水平低了 1 亿美元。

彼得·温特： 明白了。谢谢。然后大卫，你如何看待下半年存款的增长？你提到你可能会在货币市场利率上变得更具竞争力，但你如何看待未来的存款利率，假设美联储保持不变？

大卫·E·扎尔曼： 我在想你是否会问我一个问题，彼得。谢谢你。你太客气了。不，你知道，告诉你将会看到很多增长是很困难的，因为在进行这些交易时，有些关系会来来去去。你知道，我能告诉你的是，我们真的相信这一点。我们的数字显示这一点。在有机基础上，在传统存款方面，我们始终保持 2% 到 4% 的增长。而我们失去的地方是当新银行加入我们时，你知道，他们可能支付的利率比我们愿意支付的要高。

可能有一些情况，或者客户只是希望我们不参与那笔交易。但我认为随着时间的推移，如果你让我做一个预测，我首先，我知道美联储很多人都在谈论因为通货膨胀而提高利率。我认为特朗普任命了这个新家伙沃尔什，他在我看来不会提高利率。话虽如此，我认为我们的模型师已经设定了，嗯，四分之一的点的增加。年底。年底。所以我认为他们不会。

我们的模型显示出非常好的净利差，就在他们现在的位置。我是说，如果利率上升，它显示出更高的利差。如果利率稍微下降，它显示出更低的利差。但再说一次，我们的客户对我们非常忠诚。如果你看看，你知道，如果你关注我们，彼得，永远关注你，只需看看过去 10 年或 20 年的图表。我们每年都有盈利增长，每股收益增长，资产增长，存款增长。直到 2022 年。我们开始看到利率上升。

你看到我们的净利差下降，然后我们在 2023 年和 2024 年真的遭受了重创，净利差降到了 2.75%。当然，现在我们已经将其恢复到 3.50，并且我们将达到 3.80。我们的客户一直和我们在一起，他们真的不必这样做。他们本可以在其他地方获得更好的东西。所以当我之前提到，一旦我们达到 3.7，我希望看到我们稍微提高客户的利率。我们仍然想赚取良好的利润，但我也想奖励他们与我们保持合作。

并可能在那个阶段开始更多有机增长。

阿斯尔别克·奥斯莫诺夫： 我在存款方面有些事情。看到我们的资产负债表时，存款有所减少有点困难。但如果你稍微剥离一下，有一个公共基金，每次都有季节性。它在第二和第三季度下降。但如果你剔除公共基金，我们的核心存款在第二季度有所增加。

大卫·E·扎尔曼： 是的。我的意思是，我这次非常兴奋，因为去年这个时候，通常是我们最糟糕的季度之一，公共基金下降，我们的四分卫也下降，四分卫账单。所以我认为这对于通常的季节性来说相当不错。

阿斯尔别克·奥斯莫诺夫： 存款季度相当艰难。是的。

彼得·温特： 太好了。谢谢你，大卫。

大卫·E·扎尔曼： 不客气。

操作员： 下一个问题来自雷蒙德·詹姆斯的迈克尔·罗斯。请继续。

迈克尔·罗斯： 嗨，大家下午好。谢谢你们回答我的问题。我想从 Stellar 方面开始。我想也许雷在那儿。看起来这个季度的利差上升得相当明显，似乎可能有一些重组，证券余额下降。只是想更好地理解一下，阿斯尔别克所提出的净利差指导中有多少是由此驱动的？

拉蒙·维图利： 是的，迈克尔。这是雷。所以我们在净利差上增加了 9 个基点。大约有 3000 万美元的次级债务偿还。但这实际上是由阿斯尔别克所说的驱动的，我们预定了 5.25 亿美元，另外续订了 6 亿到 7 亿美元。所以这大约是 11 亿到 12 亿美元，在贷款方面的平均利率为 6.50。存款成本保持在那儿，这实际上是推动净利差扩张的主要因素。

阿斯尔别克·奥斯莫诺夫： 另外补充一下，证券的出售发生在季度末，所以对利差没有影响。因此，他们的 9 个基点的增加是核心利差的增加。

迈克尔·罗斯： 好的，非常有帮助。然后也许再问一个跟整合工作和两笔其他交易的成本节约实现相关的问题，不是 Stellar 的，你们的进展如何？我知道你们给出了前景。只是想更好地理解一下其中的得失。谢谢。

阿斯尔别克·奥斯莫诺夫： 是的。在美国和合作伙伴银行，我们实现了一些，但大部分成本节约将在系统转换后实现，我们计划在 9 月或 11 月进行。但假设所有整合都完成，我们仍然预计来自美国和德克萨斯合作伙伴的额外 2000 万到 2500 万美元的成本节约。因此，我们应该在 2027 年看到其全部影响。税前。

大卫·E·扎尔曼： 对吧？税前。

阿斯尔别克·奥斯莫诺夫： 是的。税前。

大卫·E·扎尔曼： 2025 年。

阿斯尔别克·奥斯莫诺夫： 税前。至于 Stellar，我们仍然在我们宣布的合并前的节约预期上。因此，我们预计会获得这些节约。由于系统转换要到明年 3 月才会发生，因此时间可能会稍微推迟。因为与三笔收购相关的一切时间安排。因此时间可能会有所不同，但我们预计的成本节约在 Stellar 方面仍然是符合预期的。

迈克尔·罗斯： 好的，这非常有帮助，阿斯尔别克。谢谢你回答我的问题，我会退回去。

操作员： 下一个问题来自杰富瑞的戴维·基亚维里尼。

大卫·基亚维里尼： 所以你提到过几次你们对盈利能力的关注。能否提醒我们在转换完成且成本节约完全落实后，你们对 2027 年的 ROTCE 目标是如何考虑的？

大卫·E·扎尔曼： 什么样的目标？我没有听清。

大卫·基亚维里尼： 你们的有形普通股权益回报率。

大卫·E·扎尔曼： 普通收入。嗯，我的意思是，我们现在的有形资本回报率超过 15%，但我真的希望，如果我们达到我们所说的数字，我们应该能达到 17% 或 18%。

阿西尔别克·奥斯莫诺夫： 是的。我认为最初我们会因为转换而受到影响，但我们会很快恢复。因此我们的项目变成了有形资本，而不是有形的回报。你是在谈论有形资本的回报，还是有形资本会在哪里？

大卫·基亚维里尼： 我认为是有形资本的回报。

大卫·E·扎尔曼： 有形资本的回报。你回答了。

大卫·基亚维里尼： 是的。

大卫·E·扎尔曼： 是的。基本上，他们想知道你知道的，你在模型中有这个吗？

阿西尔别克·奥斯莫诺夫： 但是，我的意思是，如果我们达到我们所说的数字，你可以算一下。只需将他刚刚告诉你的额外节省金额加到 780 百万上，然后除以股份，你就会得到——我认为你会开始达到 17% 或 18% 的有形资本回报。没错。是的。我的说法是正确的。

大卫·基亚维里尼： 完美。对此的后续问题是，关于资本，你们在第二季度减少了回购。我们应该如何看待未来的回购？

大卫·E·扎尔曼： 每当人们表现不佳，我们有机会购买时，我们就会购买。而且你可以看到我们正在赚取或计划赚取的金额。再说一次，这没有黑天鹅事件。因此，我们现在的运行率是 780 百万。我们有很多成本节约将增加底线。所以我认为我们的预测是 885 百万到 880 百万。我们支付多少股息？2 亿——是的，2 亿。所以这之间的差额和我们将要赚取的或我们正在赚取的金额是很多钱。

所以我们有很多火药可以做一些事情，我们会的。我的意思是，如果你知道，我们看到股票价格下跌的真实机会，并且市场上有一些东西，我们肯定会回购我们的股票。我的意思是，现在的交易价格大约是明年收益的 10 倍。所以你知道，我们的价格相当便宜。是的。

凯文·哈尼根： 在第二季度由于黑暗期而受到抑制。对吧。我们本来希望能买更多，特别是在第二季度的某些时期，但我们只是被禁止了。

大卫·E·扎尔曼： 对。

大卫·基亚维里尼： 明白了。非常有帮助。谢谢。

操作员： 下一个问题来自派珀·桑德勒的斯蒂芬·斯库滕。请继续。

斯蒂芬·肯德尔·斯库滕： 是的。早上好。谢谢。回到斯特拉遗留结果上，似乎你提到的 3300 万美元的净收入，可能比共识数字在某个时候的预期要高很多。我想知道这些结果是否超出了你们在首次宣布交易时的假设，是否在预期之上，并且在关闭时是否有任何实质性的变化。

阿西尔别克·奥斯莫诺夫： 是的。就这一点而言，确实超出了我们的预期。我认为当我们制定预期时，大约是 2027 年的 1.26 亿美元。关于斯特拉的净收入。如果你考虑 3300 万美元，我们谈论的是 1.3 亿美元。所以这超出了预期。但是，在标记方面，我认为可能比我们预期的稍高，但我们仍在处理这个问题，我们还没有最终确定标记。但我认为初步数字比我们在标记方面的预期要高一点。贷款标记。

斯蒂芬·肯德尔·斯库滕： 好的。你说第三季度的增值在 600 万到 800 万之间？是的。

阿西尔别克·奥斯莫诺夫： 包括所有。好的。

斯蒂芬·肯德尔·斯库滕： 然后有一个问题。

阿西尔别克·奥斯莫诺夫： 对不起？我只是想说，这总是取决于是否有一些贷款提前偿还或溢价，这可能会影响。但是如果你看模型，是 600 万到 800 万。

斯蒂芬·肯德尔·斯库滕： 当然。计划与加速的对比。是的。这很有道理。然后关于临时贷款损失准备金，你知道在斯特拉关闭后它将达到什么临时水平吗？而且你们已经有几年的零准备金了。你认为我们会开始看到准备金与贷款增长更一致吗？还是仍然有一些多余的可以随着时间的推移而解决？

阿西尔别克·奥斯莫诺夫： 关于斯特拉的事情，我们仍在处理，所以我们没有任何数字。但我知道这将是一个额外的，可能是相当健康的增加。但我们正在处理这个问题。

大卫·E·扎尔曼： 现在是 24。

阿西尔别克·奥斯莫诺夫： 包括未拨款的繁荣银行。

大卫·E·扎尔曼： 繁荣。所以你知道，斯特拉的情况可能会让我们达到 6 亿美元。

阿西尔别克·奥斯莫诺夫： 是的。我们仍在处理这个问题，所以我们将在第三季度给你更多信息。但关于准备金，是否会准备金很难说。我们只需运行模型，无论模型告诉我们是否需要准备金，我们就会进行准备。如果它告诉我们不需要，我们就不会进行准备。

大卫·E·扎尔曼： 当你在准备拨备时，如果你的拨备金额是非表现贷款的三倍，这很难，所以我明白你的意思。你是在问我个人的看法，除非我不知道有什么情况会导致贷款组合崩溃。但我们现在的贷款损失拨备金额是非表现贷款的三倍。嗯，所以我在接下来的 12 个月内不认为会有任何拨备。这只是我的看法。

斯蒂芬·肯德尔·斯科滕： 非常好，非常有帮助。谢谢你们的时间。

操作员： 下一个问题来自 RBC 资本市场的乔恩·阿夫斯特罗姆。

乔恩·格伦·阿夫斯特罗姆： 嗨，谢谢。早上好，大家。早上好，乔恩。阿斯尔别克，你能再讲讲费用的节奏吗？我只是想了解一下你预计的时间表。我知道这还很遥远，但我只是想了解一下你认为一切完全转型后，运行率会是什么样子。

阿斯尔别克·奥斯莫诺夫： 我给你提供的运行率是 2.44 亿到 2.5 亿美元。这包括 Stellar，并且我们从美国银行提前获得了一些节省。还有德克萨斯合作银行，但并不是全部。因此，正如我之前提到的，我们预计来自合作银行和美国银行的额外 2000 万到 2500 万美元的成本节省将会到来。至于 Stellar，我认为我们预计的所有数字都是税前的。我所说的关于 Stellar，我们预计额外的可能成本节省在 8000 万到 8500 万美元之间。这是我们宣布的成本基础。此外还有新的 FDI。

所以综合来看，Stellar 方面大约有 8500 万美元的额外成本节省，这一切都已考虑在内，当然，正如我提到的，时间安排也是如此。这是税前的。

大卫·E·扎尔曼： 是的。这些都是税前的数字。

阿斯尔别克·奥斯莫诺夫： 所以你有 8500 万美元和 2500 万美元。

大卫·E·扎尔曼： 是的。

阿斯尔别克·奥斯莫诺夫： 2000 万到 2500 万美元，你得考虑税率。

大卫·E·扎尔曼： 是的。

阿斯尔别克·奥斯莫诺夫： 所以在额外的 1 亿到 1.1 亿美元之间。但我们还是要对此保持谨慎。

大卫·E·扎尔曼： 我的意思是，这些都是数字，我们喜欢给你们提供稍微保守一点的数字。好的，以防我们搞砸了或者没有达到预期。但你知道，我认为我们留了一些余地。

阿斯尔别克·奥斯莫诺夫： 而且我们也在考虑长期的情况。对吧？我们不知道通货膨胀会是什么样子，所以可能会有额外的成本，但这是我们现在所拥有的，我们的预期，这就是我们所预测的。

大卫·E·扎尔曼： 你知道，我们对节省的情况感到非常有信心。我们已经上下审视了这个问题两到三次，因为我不想我们只是随便放出一些我们不知道是否会实现的东西。但我的意思是，我们对这些数字感到相当满意。你们也看过这个。

阿斯尔别克·奥斯莫诺夫： 是的。

乔恩·格伦·阿夫斯特罗姆： 好的。是的。你们在过去确实实现了这一点。大卫，你有提到这一点，但考虑到你的资产规模，虽然 500 亿美元并不算大，但你是一家更大的银行。还有什么其他事情需要在你的资产规模下做的，可能是你一年前没有考虑到的？

大卫·E·扎尔曼： 你确实提到了一些产品的招聘，但还有其他事情需要做吗？这可能会导致一些费用压力，还是你觉得你拥有所需的一切？没有。实际上，我们需要达到这个规模只是为了利用我们所承担的成本，坦率地说。我的意思是，监管机构对我们的待遇就像我们是 500 亿美元和 1000 亿美元的银行。因此，我们已经准备好成为一家更大的银行。所以这实际上只是利用了我们为此承担的所有额外成本。

乔恩·格伦·阿夫斯特罗姆： 好的。非常感谢。

操作员： 这结束了我们的问答环节。我想把会议交还给夏洛特·拉施，以便进行任何结束语。

夏洛特·拉施： 谢谢。谢谢各位女士和先生们抽出时间参加我们今天的电话会议。我们感谢您对我们公司的支持，我们将继续努力提升股东价值。

操作员： 会议现在结束。感谢您参加今天的演示。现在可以断开连接。