AAOI 業績爆了，帶飛整個光通信

美國光模塊製造商 Applied Optoelectronics 一份超預期財報，在週五點燃了整個光通信板塊。

最新財報顯示，AAOI 二季度營收同比增長 86% 至 1.919 億美元，數據中心業務首次突破億元大關，非 GAAP 每股收益 0.06 美元，高於此前指引區間上限。公司同步給出三季度營收指引 2.55 億至 2.90 億美元，並維持全年約 11 億美元目標。消息提振市場情緒，Coherent 當日大漲 13%，Lumentum 和康寧分別上漲 6% 和 5%，AAOI 自身股價亦上漲 9%。

強勁業績被市場解讀為整個光通信賽道的積極信號。分析師認為，AAOI 的超預期表現，對同樣深度佈局 AI 數據中心光互聯的 Lumentum 和 Coherent 構成利好預示——兩家公司均將於下週公佈財報，且均獲英偉達持股背書，分析師預計兩家公司將在 AI 需求強勁的背景下，繼續錄得營收與利潤的雙重增長。

光學收發器是數據中心光纖傳輸網絡的核心元器件，Coherent、Applied Optoelectronics、Lumentum 和康寧均在這一產業鏈中扮演關鍵角色。隨着 AI 基礎設施投資持續擴張，上述公司被市場視為受益於算力建設浪潮的"鎬與鏟"標的。

另外，財經雜誌8 月 5 日消息，據媒體 8 月 4 日報道，知情人士透露，美國聯邦通信委員會（FCC）正草擬新規，計劃禁止進口產自中國的新款光模塊。不過，機構認為，此政策難以落地，即使落地影響也有限。中信、國盛等券商指出，全球高速光模塊高度依賴中國廠商，北美需求難以脱離中國產能。

數據中心破億，800G 成新增長主線

華爾街見聞文章寫道，AAOI 財報顯示，數據中心業務首破億元大關，而在數據中心業務加速增長的同時，CATV 業務仍是 AAOI 當前收入結構的重要組成部分。

管理層預計，三季度 CATV 收入將升至 1 億至 1.1 億美元，全年收入預計超過 3.25 億美元。Mediacom 已選擇 AAOI 作為其 DOCSIS 4.0 網絡升級的主要供應商，相關產品包括 1.8GHz 智能放大器和軟件方案。

從產品結構看，400G 收入 4840 萬美元，同比增長超四倍，仍是當前數據中心業務的重要支柱。但800G 的變化更具指示意義——二季度 800G 收入 1280 萬美元，同比增逾十倍，環比增長超過一倍。

管理層預計，800G 收入將在三季度接近環比五倍增長，表明公司數據中心產品的增長重心正由 100G、400G 加速切換至更高速率產品。

產能擴張近 10 倍，德州成主力基地

值得關注的是，華爾街見聞文章寫道，AAOI 管理層在電話會上明確表示，當前客户需求較公司供應能力高出約 20% 至 40%，需求端已不構成增長瓶頸。制約收入爬坡的核心變量，已轉移至產能建設進度、關鍵器件供應保障，以及 1.6T 產品的客户認證節奏。

這是本次電話會最受市場關注的核心數據。CFO Stefan Murry 給出了三個明確時間節點：當前 800G 和 1.6T 月產能已接近 20 萬片，高於一季度末的約 10 萬片；到 2026 年底，月產能將超過 65 萬片；到 2027 年底，月產能將進一步提升至超過 93 萬片，其中超過一半產能來自德克薩斯州。

1.6T 產品是市場高度關注的另一增長極。林宗男在電話會上確認，AAOI 將成為某大型超大規模數據中心客户的第四家獲得 1.6T 認證的供應商，認證預計在兩至三週內完成，三季度後期開始發貨，四季度進入放量階段。

公司 CEO Chih-Hsiang (Thompson) Lin 對四季度 1.6T 收入給出了明確預期：

"我們仍然相信，第四季度 1.6T 收發器的收入可以超過 7000 萬美元……明年第一季度應該會好得多。如果翻一番，我也不會感到驚訝。"

管理層同時描繪了更長期的路徑：到 2027 年中，100G 及 400G 產品月收入約 9000 萬美元，800G 月收入約 2.17 億美元，1.6T 月收入約 1.64 億美元，數據中心收發器月收入合計將達約 4.71 億美元。

不過，這一路徑的實現依賴於設備安裝、客户認證、材料供應和製造良率等多個條件協同推進。林宗男坦承，1.6T 關鍵部件 DSP、TIA 供應仍較緊張，四季度 1.6T 交付的主要約束來自材料而非產能本身。