DNOW 公司第二季度財報電話會議要點

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DNOW NYSE: DNOW 報告了 2026 年第二季度收入為 13 億美元，較上季度增加了 1.24 億美元，增長 10%，因為其美國上游、中游和天然氣公用事業業務的增長超出了管理層的預期。調整後的 EBITDA 從第一季度增長 54%，達到 6000 萬美元，而經營現金流在第二季度創下公司記錄，達到 1.33 億美元。

總裁兼首席執行官大衞·切雷金斯基表示，本季度相比第一季度有了 “顯著改善”，這是公司在與 MRC Global 合併後作為一個合併組織的第一個完整季度。他將這一業績歸因於收入恢復努力、整合行動、營運資本管理和系統優化的持續進展。

“我們在多個領域執行戰略計劃的能力使第二季度取得了卓越的成果，” 切雷金斯基説。

美國增長由中游、天然氣公用事業和上游主導

美國收入總計 11 億美元，較上季度增加了 1.24 億美元，增長 13%。首席財務官馬克·約翰遜表示，上游業務佔第二季度美國收入的約 36%，其次是天然氣公用事業 28%，中游 23%，下游和工業市場 13%。

切雷金斯基表示，中游業務達到了公司歷史上最高的收入水平，在美國超過了 10 億美元的年化收入率。他提到對天然氣基礎設施、液化天然氣相關活動、發電和數據中心供氣基礎設施的投資是需求驅動因素。公司報告了管道相關工作、壓縮機站包、定製解決方案和閥門自動化的活動。

天然氣公用事業收入環比增長 15%，達到 11 個季度以來的最高水平。管理層表示，結果反映了季節性施工需求、主要客户資本支出的增加、執行力的改善以及與新客户的市場份額增長。DNOW 還開設了一個配送中心，以支持其最大的天然氣公用事業客户的 15 個地點。

切雷金斯基表示，上游活動有所改善，因為公司恢復了客户業務並獲得了市場份額。他表示，DNOW 更廣泛的產品可用性、現場關係和地理覆蓋面增強了其為該行業客户服務的能力。

下游收入環比下降 1200 萬美元。然而，管理層表示，排除大型非經常性第一季度項目和市場份額恢復舉措的影響，收入持平。公司預計，下游活動將在未來幾個季度改善，因為客户為季節性煉油廠檢修做準備，預購活動通常在第三季度末開始，以便在第一季度執行。

ERP 轉換和整合進展

DNOW 在本季度繼續整合 MRC Global 的運營和系統。在 7 月，公司將其第 17 個 MRC Global 位置轉移到 SAP，作為其美國 ERP 轉換和優化工作的部分。

切雷金斯基表示，已轉換的位置有助於標準化運營、改善庫存可見性、支持客户服務並實現協同效應。他補充説，公司正在跟蹤從 MRC 的遺留系統到 SAP 的客户收入交接，並在這些轉換中看到了收益，特別是在美國上游業務中。

管理層承認，ERP 實施和整合工作繼續導致臨時性成本上升。切雷金斯基表示，第二季度與顧問、合同工、加班和臨時工相關的成本約為 850 萬美元，預計在第三季度減少約 100 萬美元，第四季度再減少 100 萬美元。

約翰遜表示，DNOW 預計第一年的成本協同效應將達到約 3000 萬美元，基於 2026 年的退出率，超過了其最初 1700 萬美元的第一年估計。公司維持其目標，即在整合的第三年末實現 7000 萬美元的年化協同效應。

現金流、營運資本和資本配置

公司在第二季度產生了 1.33 億美元的經營現金流，產生了 3800 萬美元的正現金流入。儘管收入增長了 10%，應收賬款保持平穩，銷售天數環比減少 7 天，降至 62 天。

庫存環比減少 1.31 億美元，降至 11 億美元。約翰遜表示，減少反映了與 MRC Global 收購相關的 5300 萬美元的開盤資產負債表庫存準備金調整、1900 萬美元的 LIFO 準備金增加和庫存優化措施。

DNOW 在季度末現金餘額為 1.14 億美元，循環信貸額度下可用 358 百萬，總流動性為 4.72 億美元。總債務為 4.74 億美元，淨債務為 3.6 億美元，導致過去 12 個月的淨債務與 EBITDA 比率為 1.7 倍。

在本季度，公司花費 2500 萬美元回購股票，淨債務減少 9500 萬美元。在上半年，公司回購了 7500 萬美元的股票。約翰遜表示，DNOW 在當前授權下回購了 1.12 億美元，並在當前和之前的回購計劃中回購了 1.92 億美元。

第二季度歸屬於 DNOW 的淨虧損為 2100 萬美元，或每股稀釋後 0.11 美元。按調整後的標準，淨收入為 2100 萬美元，或每股稀釋後 0.12 美元。調整後的毛利潤為 2.72 億美元，代表 20.8% 的利潤率，而第一季度為 21.6%，主要由於與庫存相關的費用和國際業務中較低的供應商考慮。

2026 年展望上調

對於第三季度，DNOW 預計環比收入增長在低至中個位數百分比範圍內，EBITDA 利潤率目標為 5% 至 5.5%。管理層預計美國、加拿大和國際業務將實現環比增長。

公司提高了全年展望，現在預計收入將接近 50 億到 51 億美元，EBITDA 佔收入的比例接近 4.5%。

Cherechinsky 表示，公司預計第四季度將出現季節性收入下降，這與 DNOW 和 MRC Global 的歷史模式一致。不過，他表示管理層對改善收入恢復、獲取市場份額以及朝着之前討論的非指導性 EBITDA 約為 3.5 億美元的目標前進的能力充滿信心。

國際收入環比增長 3%，達到 1.51 億美元，主要受到英國活動增加的推動。由於季節性春季破冰條件，加拿大收入下降 8%，降至 4700 萬美元，儘管管理層表示活動的韌性超出了預期。公司指出，中東地區的地緣政治不穩定延遲了客户活動和項目決策，儘管其在該地區的曝光相對較小。

關於 DNOW (NYSE:DNOW)

DistributionNOW NYSE: DNOW 是一家全球能源和工業產品分銷商，服務於包括石油和天然氣、石化、電力生產和工業製造在內的廣泛終端市場。公司總部位於德克薩斯州休斯頓，提供能源和工業資產生命週期內的解決方案，強調安全性、可靠性和運營效率。

公司的核心產品組合包括管道系統及相關組件（如閥門、配件、法蘭和墊圈）、儀器、電氣和自動化設備、緊固件、工業安全用品、化學品和複合材料產品。

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