HA Sustainable Infrastructure Capital 第二季度財報電話會議要點

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HA Sustainable Infrastructure Capital NYSE: HASI 報告第二季度調整後每股收益為 0.75 美元，比去年同期增長 25%，公司擴大了投資組合，產生了費用和銷售收益，並在未通過市場計劃發行股票的情況下保持了資本效率。

總裁兼首席執行官傑夫·利普森表示，公司在本季度完成了超過 10 億美元的新投資，今年迄今已超過 17 億美元。管理資產在季度末達到了 176 億美元，比去年增長 20%，而公司的調整後股本回報率連續第二個季度超過 15%。

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基於上半年的表現以及對投資活動、費用、投資組合收益率和借款成本的展望，HASI 將 2028 年的調整後每股收益指引上調至 3.55 美元至 3.65 美元的區間，之前的指引為 3.50 美元至 3.60 美元。公司重申其 2028 年調整後股本回報率超過 17% 的目標。

上半年收益和投資

首席財務官查克·梅爾科表示，2026 年上半年調整後每股收益總計為 1.52 美元，調整後收益同比增長 31%，達到 2 億美元。調整後經常性淨投資收入在上半年增長 27%，達到 2.08 億美元。

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銷售收益達到 3900 萬美元，發起費用和其他收入上升至 1700 萬美元。梅爾科表示，HASI 預計全年銷售收益將與去年持平。

上半年完成的交易總額為 17 億美元，其中 14 億美元預計將保留在 HASI 的資產負債表上或通過其 CCH1 共同投資工具進行。公司表示，仍在按計劃實現 2026 年 20 億至 30 億美元的新資產負債表或 CCH1 交易的目標。

梅爾科表示，上半年的交易多樣化，承銷的回報率超過 11%，部分得益於公司在第二季度完成的 NeoGenix 投資的預期回報。

HASI 的資產負債表投資組合同比增長 14%，達到 82 億美元，而 CCH1 持有的資產達到 29 億美元。梅爾科表示，公司投資組合涵蓋九個資產類別，平均年度損失率低於 10 個基點。

需求展望和項目活動

利普森表示，持續的電力容量需求仍然是投資活動的核心驅動力。他將可再生能源視為滿足日益增長的電力需求的低成本和相對快速的市場選擇，引用了拉扎德的平準化能源成本分析和對美國電網可再生能源新增量的預測。

在超過 10 億美元的第二季度交易完成後，公司投資管道仍保持在 65 億美元以上。利普森提到，公用事業規模的可再生能源需求、零售電價上漲、增加的電池附加率和可再生天然氣開發等因素支持了這一管道。

在問答環節中，利普森表示，儘管投資者對大型項目和數據中心相關開發可能出現的延誤表示擔憂，但 HASI 並未觀察到其合作伙伴或項目管道存在系統性延誤。雖然個別能源項目可能會經歷時間表變化，但他説延誤並不是公司的一個重要主題。

HASI 還在 7 月完成了對 SunZia 的 12 億美元投資的融資，該項目是由 Pattern Energy 開發並大部分擁有的清潔能源基礎設施項目。公司去年 11 月宣佈了這一投資，並將 SunZia 描述為迄今為止西半球最大的清潔能源基礎設施項目。

資本平台和利潤率

管理層強調公司對多種融資來源的獲取，包括 CCH1、投資級債券、次級債務、商業票據和循環信貸額度。HASI 最近將循環信貸額度的容量提高到 22.5 億美元，並將到期日延長至 2031 年。

梅爾科表示，HASI 在季度末的流動性為 22 億美元。公司還將其無擔保定期貸款合併為一筆到期於 2029 年的 4 億美元貸款，並表示在 2030 年之前沒有高級票據到期。

梅爾科表示，公司 6 月的債務發行有效成本為 5.6%。他説，如果沒有改善的債務利差和公司的對沖計劃，成本將約為 6.3%，因為自 2 月份發行以來基準利率上升。

利普森表示，自 2021 年以來，HASI 通過投資回報的相應增長抵消了大約 300 個基點的基準利率上升，而其債務利差在此期間改善了超過 140 個基點。他表示，這些趨勢支持了利潤率和股本回報率的擴張。

管理層還強調減少股權發行是資本效率的一個因素。HASI 在第二季度沒有進行市場發行，到目前為止在 2026 年也沒有進行任何發行，儘管梅爾科表示公司仍預計全年將進行最小的發行。

共同投資工具和多樣化

利普森表示，CCH1 預計將在今年晚些時候或更可能是在明年初達到容量。HASI 正在開發繼任工具 CCH2，並預計在 CCH1 達到容量時進行過渡。如有需要，利普森表示 HASI 和 KKR 可以增加 CCH1 的容量，或者公司可以將投資保留在自己的資產負債表上。

公司還尋求在核心風能、太陽能、儲能和可再生天然氣投資之外進行多樣化。利普森表示，交通投資的累計金額已超過 3.25 億美元。HASI 還在第三季度完成了其首個水務基礎設施投資，利普森將其描述為與一家市政當局簽約的運營污水處理設施。

管理層表示，他們也看到了可持續農業的潛在機會。Lipson 表示，新的資產類別可能會隨着時間的推移提供額外的多樣化和增長，儘管風能、太陽能、儲能和可再生天然氣預計仍將佔公司活動的主要部分。

關於 HA Sustainable Infrastructure Capital (NYSE:HASI)

Hannon Armstrong Sustainable Infrastructure Capital, Inc.（NYSE: HASI）是一家公開交易的房地產投資信託，專注於氣候變化解決方案的融資和投資。公司成立於 1988 年，總部位於馬里蘭州安納波利斯，向北美的可持續基礎設施項目提供債務和股權資本。其使命是支持能源效率、可再生能源發電和韌性基礎設施，幫助公共和私營部門客户減少碳排放，實現長期環境目標。

Hannon Armstrong 的核心業務活動包括髮起和結構化貸款、收購債務和股權利益，以及管理多樣化的項目投資組合，涵蓋太陽能、風能、能源儲存、綠色建築和可持續農業等領域。

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