週末總結：兩個創紀錄的高點，所有板塊均呈上漲態勢

你好！這篇文章摘自我們的週末通訊，討論市場的所有內容以及一些有趣的數據洞察和段子。

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兩個歷史新高，所有行業均為綠色。

你好！

ASX 200 在週三和週四達到了兩個全新的歷史高點，週五則平穩收盤。這可能是我們今年看到的最佳交易時段之一！過去一個月，所有行業均為正值，其中能源（+9.9%）、金融（+6.9%）、科技（+6.4%）和非必需消費品（+4.7%）表現突出。即使是最受批評的行業，如金融（CBA 交易在 30 倍市盈率），也以 V 型反彈回到歷史高點。即使是受挫的投機端也開始回暖，S&P/ASX 新興公司指數連續六天上漲，漲幅達到 10.1%。

我們已經度過了不那麼嚴肅的財報季——只有少數幾家公司（Credit Corp、Pinnacle、Light & Wonder、AMP、REA Group、Nick Scali 和 ResMed）給我們提供了未來的預覽……一些穩健的數字，伴隨着大量的波動。

讓我們深入探討。

投資者情緒調查

截至 8 月 2 日的一週，第三次連續出現深度看跌的結果，負差距（-23.7 個百分點）是自 6 月 7 日恐慌高峰以來的最大值。上週的加深主要是由於更多的看漲者轉為中立，而看跌者略微減少了 1.2 個百分點。23.2% 的看漲情緒處於第 6 百分位，與 5 月中旬的最低樂觀情緒幾乎持平。

看漲情緒已經連續四周下降，這種單向下跌往往在一週內反彈……

在接下來的三個月裏，你預計澳大利亞股市會是：

• 看漲
• 中立
• 看跌

REA – 上漲、下跌和波動

REA 展現了其定價能力，FY26 淨利潤增長 15% 至 6.505 億澳元（比市場預期高出 2%），儘管買入掛牌數量同比持平。説真的，掛牌數量持平，你竟然讓底線增長了 15%？展望未來，REA 集團預計 FY27 的新買入掛牌數量將持平或下降低個位數，7 月份下降 2%，悉尼和墨爾本的掛牌數量下降了驚人的 16%。

然而，分析師仍然預計該業務在未來幾年將是一個穩健的複合增長者。管理層預計 FY27 的收益增長將達到低雙位數，主要得益於 8% 的 Premiere+ 價格上漲。因此，即使在這個充滿挑戰的房地產市場中，他們仍然能夠通過非掛牌槓桿實現盈利增長，即定價能力和高端產品。

該公司正在充分利用一個並不理想的情況，同時以十多年內幾乎最低的估值（約 25 倍的預期市盈率）進行交易（從 2020-21 年的約 50 倍高峰下降）。

那麼，股票在財報日的交易情況如何？一些甜蜜的波動。開盤上漲 3.6%，在上午 10:07 回落至平盤，上午 10:33 再次上漲至 3.5%，到上午 11:00 又回落，隨後在上午 11:40 飆升至 6.0% 的日內高點，最後又回到接近開盤價的位置。

底線：一隻以歷史低估值交易的優質股票，FY26 的結果穩健，指引混合。大局看起來仍然積極，對吧？但如果你是長期投資者，最好遠離屏幕。

黃金和銅約佔 ASX 200 的 15%。

許多新興的黃金公司，如 Catalyst Metals、Ora Banda Mining 等，最近幾個季度已進入 ASX 200。經過一些簡單的計算（7 月 31 日收盤價），你會驚訝於黃金和銅對 ASX 200 的影響有多大。

• S&P/ASX 200 中有 23 家純金礦公司
• 這些金礦公司的總市值約為 2590 億澳元（在本週可能略有上升），接近一家的 BHP（市值約 3060 億澳元），約佔 ASX 200 市值的 7.6%。僅僅黃金就佔據了市場相當大的部分，如果黃金下跌，意味着大約 10% 的指數成分股也會下跌。
• ASX 200 中只有七隻與銅相關的股票，其中只有三隻為純銅股（SFR、CSC 和 FFM）
• 但銅在 BHP（約佔 26 財年 EBITDA 的 51%）、力拓（約佔 2025 年 EBITDA 的 29%）、South32（約佔 85% 來自基礎金屬鋅、銀、鉛和銅）以及 Evolution Mining（約佔 22% 收入）中的盈利中扮演着越來越重要的角色。
• 如果我們按銅收益貢獻的百分比劃分市值，並加入純銅股，我們得到的總市值約為 2700 億澳元，接近 ASX 200 市值的 8%。

底線：黃金和銅現在大約佔 S&P/ASX 200 的 15%，超過房地產（約 5.8%）、醫療保健（約 5.5%）和電信（約 4.0%）的總和。

分紅超預期會吸引激進的買盤嗎？

我非常非常想看看在這個財報季分紅股票的交易情況（眾所周知，税改提升了免税收入的吸引力）。

Charter Hall Retail REIT（CQR，而不是 CHC）是其中一個較低調的公司，交出了穩健的 FY26 業績，並在 FY27 中大幅超出預期。

• 每股經營 EPS 上漲 4% 至 26.4 美分，預期為 26 美分（超出 2%）
• 全年分紅上漲 3.3% 至每股 25.5 美分
• 每股淨資產上漲 8.4% 至 5.03 澳元，接近每股約 4.23 澳元的股價，得益於 4.9% 的投資組合估值提升
• 入住率為 99.1%，專業租賃差額為正的 4.1%
• FY27 的經營 EPS 不低於 27.3 美分（高於 25 美分的預期），每股分配為 26.4 美分（也是一個穩健的超預期）。

財報電話會議中還包含了一些精彩的評論，包括：

• 關於戰略："CQR 現在已經將投資組合調整到目標組合，大約 50% 的高質量購物中心和 50% 的高質量淨租賃零售資產"，淨租賃資產"沒有任何重大資本支出"
• 關於九月份的 CPI 數據：這是一個關鍵的順風因素，Ben Ellis 指出"我們投資組合中有 82% 的租金審查將在即將到來的九月份 CPI 數據中，這將非常強勁"
• 關於需求背景："預計澳大利亞的人口在未來三年將增長超過 100 萬人，而新的零售供應預計將達到 30 年來的最低水平"，Ellis 認為這在主租賃談判中是"一個潛在的順風因素"

如果你是交易員，股票開盤上漲 1%，收盤上漲 4%；如果你是圖表分析師，它剛剛突破了一年的底部，創下歷史新高；如果你是投資者，那麼評論聽起來不錯，指引超出了分析師的預期。

Livewire 最佳精選

以下是本週來自我們 Livewire 朋友的一些最佳閲讀內容。

• 過去十年左右的實際房價橫盤整理：Shane Oliver 表示，七月份全國房價下降 0.7%，預計將出現 7% 的峯谷跌幅，利率上升和投資者税收變化造成了損害。全國房屋看起來被高估 38%，而單位則為 8%。
• 買入、持有、賣出：在不確定時期的 5 只耐用 ASX 股票。IML 和 Wilson 資產管理的分析師對 Qantas、James Hardie 和 SGH 的看法不一，利率是每個問題的關鍵。他們自己的推薦是 BlueScope 和 Cleanaway。
• 為什麼 Rudi Filapek-Vandyck 認為 60% 的 ASX 股票可能終於迎來時刻：Rudi 認為隨着利率的變化，領導權將轉向 REIT 和本土股票，AI 現在是每個結果必須回答的問題。他喜歡 TechnologyOne、Pro Medicus、CBA、Cuscal 和 Breville，並且仍持有不到 20% 的現金。
• 為什麼遺囑不夠：在 5 萬億美元在代際之間轉移的情況下，Shaw 和 Partners 發現只有 42% 的客户有明確的轉移計劃。Adam Dawes 主張在你活着的時候開始轉移，並寫一封意向書。

最後的笑聲

Ken Griffin 即將以每美元幾分錢的價格收購另一個 AI 投資組合。