加拿大貝爾公司在光纖、人工智能和媒體領域進行重大投資

Bce Inc ((TSE:BCE)) 已召開其第二季度財報電話會議。以下是會議的主要亮點。

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BCE Inc. 最新的財報電話會議傳達了謹慎樂觀的語氣，管理層強調了其核心業務和新興增長平台的穩定執行。高管指出，擴展的光纖、人工智能數據中心和媒體流媒體是關鍵驅動力，認為這些積極因素抵消了來自更高資本支出和無線產品收入疲軟的短期壓力。

綜合收入增長

BCE 報告稱，2026 年第二季度綜合收入同比增長 1.5%，得益於 Ziply Fiber 的貢獻和 Bell Media 的強勁表現。這一温和的收入增長凸顯了新增長引擎如何抵消傳統服務的衰退。

調整後 EBITDA 和利潤率穩定性

調整後 EBITDA 較去年增長 1%，而調整後 EBITDA 利潤率基本保持在 43.8%。這一穩定性表明，BCE 有效管理成本，並在加大對新基礎設施和數字平台投資的同時保持盈利能力。

強勁的自由現金流

該公司在本季度產生了超過 10 億美元的自由現金流，為運營和目標增長項目提供了充足的資金。管理層強調，這一現金生成能力使 BCE 在投資光纖、人工智能設施和媒體的同時，仍能保持股東回報的靈活性。

資產負債表進展

BCE 的淨債務槓桿比率改善至約 3.7 倍，較去年底改善約 0.1 倍，流動性為 46 億美元。該公司正在利用公開債務發行和招標交易，朝着 2027 年底前達到 3.5 倍槓桿的目標邁進。

無線客户指標和流失改善

後付費手機淨增用户達到 41,594，後付費流失率同比改善 4 個基點，降至 1.02%，為三年來最低。ARPU 的月度經常性收費部分上升 0.7%，這表明儘管整體市場疲軟，BCE 仍在從現有用户基礎中提取更多價值。

光纖用户增加和互聯網收入增長

加拿大住宅 FTTH 淨增用户超過 45,000，包含 Ziply Fiber 後接近 55,000。這些增長推動互聯網收入同比增長 14.2%，凸顯高速寬帶仍然是該集團的關鍵增長驅動力。

Ziply 建設和用户進展

Ziply 在被收購後實現了住宅淨增用户的最佳季度，新增 9,600 名客户。管理層指出，4 月至 6 月間許可證增加了四倍以上，承包商的能力已得到保障，以支持下半年建設的顯著提升。

Bell AI Fabric 合同和建設里程碑

BCE 已經簽訂了約 335 兆瓦的人工智能數據中心容量合同，反映出對其 Bell AI Fabric 的強勁需求。建設里程碑包括在 300 兆瓦的薩斯喀徹温省現場完成樁基和正在進行的鋼結構工作，温尼伯和梅里特的階段也計劃在未來兩年內進行。

企業 AI 和網絡安全勢頭

Ateko 和 Bell Cyber 的收入同比增長 29%，突顯出企業 AI 和安全服務的強勁勢頭。管理層將此視為企業客户越來越多地轉向 BCE 尋求先進分析、自動化和網絡保護解決方案的證據。

Bell Media 數字和用户增長

Bell Media 收入增長 8.9%，調整後 EBITDA 增長 3.8%，得益於強勁的數字增長。Crave 用户達到 510 萬，增長 23%，而直接面向消費者的流媒體用户激增 49%，數字視頻廣告收入躍升 39%，使總數字收入增長 6%。

網絡獎項和認可

BCE 強調了來自 Opensignal、Rohde & Schwarz 和 Ookla 的第三方獎項，認可其互聯網和 5G+ 性能。該公司認為，這些獨立的榮譽，包括多個速度測試獎項，強化了其關於網絡質量和可靠性的市場宣傳。

調整後每股收益改善

調整後每股收益增加 0.02 美元，達到 0.65 美元，得益於更高的調整後 EBITDA。管理層還指出，去年同期記錄的非現金公允價值損失的缺失有助於改善底線，儘管整體盈利增長仍然温和。

更高的資本支出和自由現金流壓力

資本支出同比增加 3.17 億美元，主要受到 Ziply Fiber 推出和 AI Fabric 投資的推動。儘管自由現金流仍超過 10 億美元，但與去年相比有所下降，管理層指出，約 13 億美元的薩斯喀徹温人工智能數據中心支出大部分將在 2026 年下半年發生。

Ziply 頂線勢頭仍然有限

Ziply 的收入在季度間基本持平，並且在過去三個季度基本穩定，因為寬帶的增長抵消了銅線和語音的下降。儘管管理層指出健康的淨增用户是未來上行的跡象，但由於更高的用户獲取努力，利潤率受到壓力。

無線產品收入下降

無線產品收入同比下降 6.6%，原因是合同手機銷售減少和自帶設備激活的轉變。BCE 表示，它優先考慮更健康的利潤率而非單位銷量，這與較少的設備升級一起，給本季度的產品收入帶來了壓力。

温和的調整後 EBITDA 和每股收益增長

儘管收入增長，調整後 EBITDA 僅增長 1%，調整後每股收益僅上升 0.02 美元。這些温和的增長凸顯了 BCE 的盈利擴張目前受到更高投資水平和消費者支出疲軟的限制。

一次性和時機對可比性的影響

管理層指出，前一年非經常性項目使得某些單位的同比比較更加具有挑戰性。這些項目包括約 1 億美元的 Mission Flats 融資租賃和與 G7 相關的中等規模收入，約在 3000 萬美元範圍內，這些都抬高了去年的業績。

槓桿率仍高於長期目標

儘管近期有所進展，淨債務槓桿率約為 3.7 倍，仍高於長期目標 3.5 倍。管理層重申，持續去槓桿化將依賴於資產處置和未來幾年的 EBITDA 增長。

Bell Media 成本壓力

更高的內容和事件相關成本，包括主要體育賽事和高端節目，給 Bell Media 的盈利能力帶來了壓力。儘管收入增長強勁，但這些投資抑制了調整後的 EBITDA 流動，反映出在競爭激烈的媒體環境中獲取重要內容的成本。

市場活動和 ARPU 壓力

管理層描述市場交易量較軟，環境不太活躍，某些比較中的後付費淨增用户略有下降。ARPU 大致持平，剔除之前與 G7 相關的收入，同比下降約 0.2%，突顯出持續的定價和競爭壓力。

前瞻性指導和展望

BCE 重申了其 2026 年的所有財務指導，表示業績正朝着全年的收入、EBITDA、每股收益和自由現金流目標邁進。管理層指出，已簽約的 AI 容量可達 800 兆瓦，Ziply 的建設計劃到 2028 年將覆蓋約 300 萬户家庭，以及持續的資產負債表行動，作為其多年的增長和去槓桿化計劃的關鍵支柱。

BCE 的財報電話會議描繪了一幅公司在核心和新興業務中平衡重投資與嚴格執行的圖景。投資者將關注光纖、AI 基礎設施和數字媒體如何迅速轉化為更強的盈利和現金流，但目前管理層認為戰略基礎已牢固建立。