Arista Networks 的人工智能驅動的財報電話會議預示着樂觀的發展路徑

Arista Networks（ANET）已召開其第二季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。

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Arista Networks 在最新的財報電話會議中描繪了一個相當樂觀的前景，結合了創紀錄的收入、接近 50% 的營業利潤率和不斷增長的現金儲備，以及對 2026 年的顯著上調展望。高管們承認供應鏈壓力、由於組件成本上升而導致的利潤壓力和營運資金波動，但將這些視為可控的權衡，以確保組件供應並支持激增的 AI 驅動需求。

創紀錄的季度收入標誌着首個 30 億美元里程碑

2026 財年第二季度的總收入超過 30 億美元，標誌着 Arista 首次實現 30 億美元的季度收入，突顯其雲和 AI 網絡業務的強勁。銷售額同比增長 37.7%，遠高於公司 28 億美元的指導範圍，表明儘管行業供應受限，但需求依然強勁。

2026 財年全年指導大幅上調，遠超之前目標

管理層將 2026 財年的收入指導大幅上調至約 126 億美元，意味着年增長約 40%，較之前計劃有了重大提升。新的展望比 Arista 在分析師日設定的 105 億美元目標高出 21 億美元，比 5 月的 115 億美元預測高出 11 億美元，突顯對 AI 和企業需求的信心日益增強。

接近 50% 的營業利潤率令投資者印象深刻

Arista 第二季度的營業收入達到 15 億美元，佔收入的 49.9%，即使在成本上升的情況下也突顯了其高度盈利的模式。淨收入為 13 億美元，佔收入的 42.9%，稀釋後每股收益同比增長 39.7% 至 1.02 美元，管理層將全年營業利潤率目標上調至 48%-49% 的高位區間。

現金儲備增加，運營產生超過 10 億美元

公司在季度末的現金、現金等價物和可交易證券約為 133 億美元，較三個月前的 124 億美元有所增加。第二季度的運營現金流約為 11 億美元，增強了資產負債表的靈活性，即使在通過大型多年承諾鎖定供應的情況下。

AI Fabrics 動能推動客户基礎擴展

與 AI 相關的網絡仍然是主要的增長引擎，Etherlink 客户基礎超過 100 家累計客户，而在 2024 年僅有少數幾家。管理層現在目標是到 2026 年實現至少 36 億美元的 AI fabrics 收入，並預計其 Scale-Across 解決方案將貢獻約 30%，即約 12 億美元。

產品和技術進步增強競爭優勢

Arista 強調了新硬件，如 7060XE7，提供 100T 的容量和 1.6T 的吞吐量，以及其首個針對密集 AI 部署的液冷選項。在軟件方面，Smart System Upgrade、Multipath Reliable Connection 和 SRv6 路由等功能被展示為高性能、韌性 AI fabrics 的關鍵推動者。

供應鏈投資擴大產能和可見性

為了跟上需求，公司已確保多年供應協議，並獲得了到 2027 年的 DDR4、DDR5 和 NAND 組件的內存可見性。它還認證了新的供應商，建立了液冷供應鏈，並將製造擴展到三家合同製造商和三家分銷中心，覆蓋美國、亞洲和墨西哥。

國際收入激增，地理結構發生變化

國際收入激增至 6.978 億美元，佔總銷售額的 23%，而上個季度為 15.5%，表明 Arista 的全球足跡迅速擴大。這一強勁的環比增長表明，非美國市場正成為公司增長和多元化的日益重要的驅動力。

毛利率面臨同比壓縮

第二季度的 GAAP 和非 GAAP 毛利率為 63.4%，較去年同期的 65.6% 下降約 220 個基點，反映出不太有利的產品組合和更高的輸入成本。管理層指出，內存和硅的通貨膨脹是主要的阻力，儘管當前的毛利水平在行業標準中仍然較高，即使它們有所下降。

行業供應緊張限制了兩季度以外的可見性

高管們重申，行業範圍內的供應緊張和組件價格上漲可能會持續數年，可能延續到本十年後期。客户對需求的可見性仍然約為兩季度，限制了長期規劃，並對靈活的供應安排提出了更高的要求。

庫存高企和營運資金波動

庫存上升至 25 億美元，週轉率為 1.7，而應收賬款天數從 64 天增加至 68 天，應付賬款天數從 54 天上升至 57 天。管理層警告稱，庫存水平可能在多個季度內保持高位，這可能會在運營現金流中引入時間上的波動，即使基礎需求依然強勁。

大額採購承諾收緊資本靈活性

Arista 的多年採購承諾躍升至約 97 億美元，較一年前的 36 億美元和上個季度的 89 億美元大幅上升，因為它鎖定了長期組件供應。雖然這些義務支持產能和客户交付，但它們也承諾了大量未來現金，並突顯了支持大規模 AI 增長的資本密集性。

遞延收入波動增加季度間噪音

總遞延收入從 62 億美元攀升至約 69 億美元，產品相關的遞延收入環比增加約 6 億美元。管理層指出，客户特定的接受條款可能導致顯著的季度間波動，這意味着報告的收入可能無法完全反映任何特定時期內的基礎訂單強度。

組件成本通脹壓力但未影響利潤率

儘管內存和硅材料成本上升，Arista 仍將全年毛利率指引維持在 62%–64%，顯示出對定價和產品組合管理的信心。高管們承認組件通脹將是短期內的挑戰，但強調他們專注於控制影響，同時保持強勁的盈利能力。

指引顯示對持續高增長軌跡的信心

到 2026 年，Arista 預計收入約為 126 億美元，其中至少 35 億美元來自人工智能網絡，至少 12.5 億美元來自校園產品，毛利率為 62%–64%，營業利潤率為 48%–49%。對於第三季度，公司預計收入約為 33 億美元，毛利率約為 63%，營業利潤率為 48%–49%，稀釋每股收益在 1.06 美元到 1.08 美元之間，得益於強勁的第二季度業績和穩健的資產負債表。

Arista 最近的財報電話會議強調了公司在積極追求人工智能驅動的增長，同時謹慎管理供應限制和成本上升的風險。隨着創紀錄的收入、提升的盈利能力、強勁的現金生成和升級的指引，整體基調依然樂觀，儘管投資者將關注庫存、承諾和利潤率在人工智能週期成熟過程中的變化。