為什麼 Dutch Bros 股票下跌 20% 是一個巨大的投資機會

Dutch Bros（BROS-0.60%）可以説是餐飲行業中最好的成長故事之一，但在第二季度財報發佈後，其股價暴跌近 20%，因為投資者對這家咖啡店運營商的前景感到失望。

該股目前年內下跌超過 10%，此次拋售逆轉了自春季以來該股所表現出的強勁勢頭。

然而，長期持有該股的核心投資論點依然有效。

圖片來源：The Motley Fool。

一個偉大的擴張故事

最重要的是，Dutch Bros 是一個擴張故事。其小型門店通常設有兩個駕車自取窗口且沒有室內座位，建設成本相對較低。然而，它們的銷售額非常可觀，平均單店銷售額接近 220 萬美元，且回報週期較短。同時，Dutch Bros 可以利用其強勁的現金流來擴展門店。

該公司正在逐步向西擴展，並稱其最近進入芝加哥市場為一次重大成功，開業當天創下了銷售記錄。它還在現有市場中繼續增加門店數量，這有助於提高品牌知名度並推動這些市場的運營效率。

擴展

NYSE: BROS

Dutch Bros

今日變動

(-0.60%) $-0.32

當前價格

$53.01

關鍵數據點

市值

$88 億市值僅計算已公開交易的流通股，不包括未上市、私有或雙重股權的非交易股份。隱含市值可能會有所不同。

日內區間

$52.21 - $53.95

52 周區間

$44.58 - $74.65

成交量

720 萬

平均成交量

360 萬

毛利率

24.82%

在財報電話會議上，Dutch Bros 重申其到 2029 年達到 2029 家門店的目標。在第二季度新增 48 個新地點，其中 44 個為公司自營店，目前共有 1225 家門店，其中 888 家為公司運營。它計劃今年至少開設 185 個新地點。其長期目標是在美國支持 7000 家門店。

在本季度結束後，它以 6350 萬美元的價格從一家長期特許經營商手中收購了位於鳳凰城市場的 31 個地點。它還宣佈正在收購破產的 Salad and Go 的房地產，該公司在亞利桑那州、內華達州、俄克拉荷馬州和德克薩斯州有 65 個地點。待交易完成後，明年將把這些地點改為 Dutch Bros 門店。

與此同時，Dutch Bros 繼續交出強勁的 同店銷售。第二季度，可比店銷售額增長了 5.8%，交易量增加了 1.7%。公司自營店再次表現優異，可比店銷售額激增 8.3%，交易量增長 3.4%。公司將強勁的銷售業績歸功於其新的食品產品、忠誠度計劃和品牌營銷。

Dutch Bros 的整體收入飆升 32.5%，達到 5.509 億美元，而每股收益（EPS）激增 40%，達到 0.28 美元。調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）增長 27.8%，達到 1.137 億美元。

儘管業績強勁，投資者對公司的前景感到失望。雖然它將之前的同店銷售指導的低端從 4% 至 6% 上調至新的 5% 至 6% 區間，但這將標誌着下半年的放緩。公司指出，隨着去年第三季度食品推出的開始，它面臨更為嚴峻的比較，並且去年價格上漲的好處在 7 月初已經消失。

在電話會議上，分析師詢問更高的油價或來自 Starbucks 的競爭是否影響了公司。Dutch Bros 表示，同店銷售放緩主要是由於自身成功的影響。它表示，公司自營店與特許經營店之間的差距主要是因為較新的門店（主要為公司自營）同店銷售增長更強勁。

Dutch Bros 還將其全年收入指引上調至 21 億至 21.3 億美元，高於之前的 20.5 億至 20.8 億美元的預期，並將調整後的 EBITDA 預測上調至 3.85 億至 3.9 億美元，高於之前的 3.7 億至 3.8 億美元。

為什麼該股值得買入

餐飲行業的同店增長總是會受到經濟、定價和流行的新菜單引入的影響，出現一些起伏。儘管預計會有所放緩，但這仍然是 Dutch Bros 的一個強項。重要的是，其擴張故事依然在軌道上。

在我看來，Dutch Bros 的股票看起來非常便宜。它的 前瞻性市銷率（P/S） 為 3.1，與成熟得多的 Starbucks 相同。Dutch Bros 擁有更長的門店增長潛力，並且沒有像其西雅圖競爭對手那樣需要恢復失去的利潤。考慮到其更高的增長潛力，Dutch Bros 應該以比 Starbucks 更高的 P/S 估值交易。

在其增長和估值之間，我認為 Dutch Bros 是消費領域中值得長期持有的最佳 成長股 之一。