Take-Two 的第一季度業績讓看好 GTA 6 的投資者陷入戰爭迷霧

在 Take-Two Interactive Software Inc.（NASDAQ: TTWO），現在是放下鉛筆的時刻。該公司於 8 月 7 日星期五公佈了 2027 財年第一季度（FY2027）的業績，這是在期待已久的《俠盜獵車手 VI》發佈前的最後一個季度數據。遊戲開發已完成，預購正在進行中，現在是時候弄清楚人工智能引發的內存和硬件短缺對視頻遊戲行業的影響有多大。

在沙特阿拉伯公共投資基金、Silver Lake 和 Affinity Partners 領導的投資者集團將電子藝界私有化後，Take-Two Interactive 已成為行業內唯一的上市風向標。其業績現在更有可能被視為主要遊戲發行商的代理。而由於 GTA6 是有史以來最受期待的視頻遊戲，市場期待 2027 財年能有豐厚的指引。管理層是否達成了這一目標？

管理層通過保持收入指引不變讓市場失望

GTA6 將於 11 月 19 日正式發佈，標誌着該公司在過去兩年中發佈的第四款主要主機遊戲，之前的遊戲包括 NBA2K26、無主之地 4 和 WWE2K26。這一強勁的產品線在新財年之前驅動了管理層的樂觀情緒。在 2026 財年第四季度的報告中，管理層預計 2027 財年的淨預訂額將在 80 億美元到 82 億美元之間，預計中間值增長約 20%。它還預計 GAAP 收入為 78 億美元到 79 億美元，稀釋後每股收益（EPS）為 55 美分到 75 美分。

Take-Two 在 8 月 7 日市場開盤前發佈了 2027 財年第一季度的業績，但報告讓股票處於不確定狀態，而沒有提供明確的指引。大家期待的數字是 2027 財年的收入指引，這將包括 GTA6 預購的完整季度，以及發佈後的前三個季度。但儘管首席執行官斯特勞斯·澤爾尼克聲稱 “前所未有且令人震驚”，Take-Two 仍將 2027 年的收入指引保持在 80 億美元到 82 億美元不變。淨預訂額同比下降 3%，降至 13.9 億美元，而毛利率在本季度也有所壓縮。每股收益的下滑是由於與取消一款未公佈遊戲相關的 4340 萬美元減值損失，此外公司還報告 NBA 2K26 的銷量創下超過 1200 萬單位的紀錄。

首席執行官澤爾尼克在被問及導致主機價格上漲的高速內存短缺時提供了一個線索。“硬件成本的上升不是一件好事，” 澤爾尼克在回應羅思資本的埃裏克·漢德爾的問題時承認。“硬件價格的降低將是件好事，因為這樣人們手中會有更多的硬件。” 雖然澤爾尼克表示 Take-Two 會為任何主機制作遊戲，並不認為 800 美元的 Xbox 系統是一個阻礙，但昂貴的主機和 GTA6 新版本的 80 美元價格對消費者來説是顯著的障礙。

未來的關鍵在於 GTA6，但人工智能內存瓶頸仍可能影響其發佈。目前沒有計劃發佈 PC 版本，客户收到的盒子裏也沒有光盤。公司在一個無法控制的組件短缺期間推出一款重磅遊戲，這種不尋常的情況有助於解釋為什麼管理層在發佈前保持低調。報告發布後，股票僅上漲了 1% 以上，這對一個將最大問題推向未來的季度來説是適當的温和反應。

盈利前的動量僵局仍未解決

在盈利前尋求 TTWO 股票圖表清晰度的投資者卻遇到了更多的迷霧。自公司在 2 月份發佈 2026 財年第三季度業績以來，股票形成了明顯的雙底形態，第二個底部在 4 月初的標準普爾 500 指數底部觸及。接下來的幾個月，股票突破了 50 日和 200 日移動平均線，上個月形成了金叉，創造了 50 日移動平均線的新支撐水平。在 2027 財年第一季度盈利電話會議前的一週，該支撐水平得到了測試，並且（勉強）保持住了。

相對強弱指數（RSI）波動劇烈，從超賣到超買再回到超賣。買家和賣家以相等的力量在相反的方向拉扯，而 2027 財年第一季度的報告並沒有打破僵局。目前，50 日移動平均線可以被視為一個弱支撐水平，而 RSI 如果重新回到看漲區域將有助於增強這一支撐。

投資者在 2027 財年第一季度業績後的要點

世界盃可能已經結束，但多頭和空頭在 TTWO 股票上仍然僵持不下。

管理層對 GTA6 的預售提供的信息很少，市場在 2027 財年第一季度發佈後並沒有表現得特別熱烈。以下是一些可能在 2027 財年第二季度報告前打破僵局的因素：

• 看漲：8 月 27 日的擴展預告片產生了顯著的熱度，並將預售提升到無法保持模糊的水平。
• 看漲：提前的 PC 發佈日期將把 2028 財年的收入轉移到 2027 財年。
• 看跌：主機供應不足導致 2027 財年的顯著收入流失，打破全年指引。
• 看跌：由於發佈成本導致第二季度每股收益指引下調，這將表明多季度的逆風，而不是逐季度的噪音。

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