Wayfair 第二季度財報電話會議要點

• 這些表現優異的巨頭將在 2026 年提高股息，收益率高達 6.6%

Wayfair（紐約證券交易所代碼：W）在 2026 年第二季度報告了 7.5% 的同比收入增長，其中美國業務增長 8.7%。這家在線家居商品零售商表示，儘管消費者需求不均和住房交易疲軟，但仍在持續獲取市場份額。

首席執行官 Niraj Shah 表示，訂單較去年增長了 6%，較第一季度環比增長超過 12%，這是自 2020 年以來公司第二季度環比訂單增長的最佳表現。活躍客户增加了超過 3%，而平均訂單價值同比增長了 1.2%。

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Shah 表示，美國家居類別在本季度顯示出同比持平或略微正增長，這是 Wayfair 自 2021 年以來首次出現這樣的數據。高收入消費者的增長更為強勁，反映出管理層所描述的 K 型經濟復甦。

美國增長抵消國際壓力

Wayfair 的美國收入增長加速至近 9%，Shah 稱這是公司疫情後最佳的國內收入增長率。相比之下，國際收入下降了 1.3%，因為加拿大和英國繼續面臨較弱的消費者信心和可支配支出壓力。

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首席財務官 Kate Gulliver 表示，Wayfair 的新訂單增長連續第四個季度加速，達到了疫情後的新高。管理層將其美國市場的勢頭歸因於定價、選擇、交付速度和產品可用性的改善，以及包括 Wayfair Rewards、Wayfair Verified、Delivery Plus 和實體店在內的新舉措。

對於第三季度，公司預計收入將實現高個位數的增長。Gulliver 表示，展望並不假設更廣泛的宏觀經濟條件改善，而是反映了公司對其運營舉措將繼續獲得市場份額的預期。

管理層表示，主流市場的 Wayfair 業務仍然是公司的主要收入驅動因素，即使其高端業務增長更快。Shah 表示，促銷活動仍然是主流家居類別的重要特徵，該類別已經促銷多年，儘管 Wayfair 正在繼續優化其促銷日曆和供應商工具。

Perigold 擴展奢侈品市場

Wayfair 強調了其奢侈家居用品平台 Perigold 的勢頭，該平台在第二季度同比增長超過 35%。公司的專業零售品牌整體增長近 20%。

Shah 表示，Perigold 現在年銷售額略超過 4 億美元，自 2017 年推出以來每年都實現了兩位數的增長，包括 2024 年和 2025 年均超過 20% 的增長。該平台提供來自 1500 個品牌的近 350 萬種產品，活躍客户接近 40 萬，同比增長近 20%。

根據 Shah 的説法，Perigold 客户的年消費額幾乎是典型 Wayfair.com 客户的三倍。每年約 40% 的 Perigold 客户是首次接觸 Wayfair 品牌的。公司還表示，經過重新啓動針對設計師、建築師和其他專業人士的貿易計劃，企業對企業的交易量在 Perigold 銷售中達到了歷史最高份額。

Wayfair 在休斯頓和西棕櫚灘開設了兩家 Perigold 門店。Shah 表示，這些地點的平均訂單價值高於在線業務，並正在產生早期的設計主導項目管道。公司計劃在今年晚些時候推出 Perigold 忠誠計劃，並打算逐步擴大其奢侈品門店的存在。

Shah 還描述了為 Perigold 產品和生活方式圖像使用內部開發的人工智能工具。他表示，一個季節性户外圖像項目，如果採用傳統制作成本，可能需要大約 200 萬美元，但通過 AI 管道完成的成本不到 1 萬美元，造型師監督輸出，並對圖像進行了自動質量檢查。

利潤率、現金流和資本結構

Wayfair 在第二季度報告了 30.0% 的毛利率和 15.3% 的貢獻毛利率，後者反映了毛利潤減去客户服務、商户和廣告費用。廣告費用佔收入的 11.1%，而客户服務和商户費用為 3.6%。

銷售、運營、技術以及一般和行政費用總計為 3.61 億美元。Gulliver 表示，公司產生了 2.42 億美元的調整後 EBITDA，相當於 6.9% 的利潤率，為 2021 年以來最佳 EBITDA 利潤率。公司還產生了 3.01 億美元的自由現金流，同比增長超過 30%，是自 2020 年第二季度以來最強的季度現金生成。

• 現金及現金等價物：季度末為 11 億美元
• 總流動性，包括未提取的循環信貸：16 億美元
• 經營現金流：3.6 億美元
• 資本支出：5900 萬美元

在本季度，Wayfair 發行了 4 億美元的高收益債券，並利用所得款項贖回了剩餘的 2028 年可轉換債券。公司表示，剩餘的 2026 年債券為 3900 萬美元，2027 年債券為 2.29 億美元。Gulliver 表示，減少的可轉換債務餘額應限制近期對 GAAP 淨收入產生影響的債務清償損失。

Wayfair 表示，過去 12 個月的股票薪酬約比兩年前低 40%。公司預計將有機會利用未來的自由現金流進行股票回購，初步目標是更直接地抵消股票薪酬稀釋。

第三季度展望

對於第三季度，Wayfair 預測毛利率為 29.5% 至 30.5%，預計結果將趨向於下限，因為公司繼續投資於客户體驗和忠誠度。這些投資預計將主要通過降低廣告費用來抵消。

Wayfair 預計客户服務和商户費用將略低於收入的 4%，廣告費用為收入的 10.5% 至 11.5%，貢獻毛利率與第二季度水平持平或略高。預計銷售、運營、技術和一般管理費用為 3.6 億至 3.7 億美元，調整後的 EBITDA 利潤率為 6% 至 7%。

管理層還預測第三季度資本支出為 6000 萬至 7000 萬美元。公司計劃繼續投資於實體零售，丹佛的門店計劃於今秋開業，明年還將在韋斯特切斯特、勞德代爾堡、辛辛那提、普林斯頓和匹茲堡開設更多 Wayfair 門店。

關於 Wayfair (NYSE:W)

Wayfair Inc（NYSE: W）是一家專注於家居用品和裝飾的電子商務公司。通過其平台，Wayfair 提供廣泛的傢俱、照明、家用紡織品、廚房用品和裝飾配件。公司的產品組合包括 Wayfair.com 等旗艦網站，以及 Joss & Main、AllModern、Birch Lane 和 Perigold 等專營零售品牌，滿足不同的設計風格和價格點。

Wayfair 成立於 2002 年，由 Niraj Shah 和 Steve Conine 以 CSN Stores 的名義創辦，2011 年更名為 Wayfair，並於 2014 年上市。

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