Rocket Lab 將於週一晚間發佈財報。華爾街預期營收為 2.32 億美元，同比增長 60%

Rocket Lab ( RKLB +9.46%) 將於 8 月 10 日（週一）市場收盤後發佈第二季度業績——而投資者已迫不及待。週五股價飆升超過 9%，這家航天公司目前的市值約為 500 億美元。

華爾街的一致預期是營收約為 2.32 億美元，同比增長約 60%。

管理層自己在 5 月發佈的指引也指向同一水平。指引範圍為 2.25 億至 2.4 億美元，其中值較一年前公司報告的 1.44 億美元增長約 61%。

無論哪個數字都將延續這一非凡走勢。Rocket Lab 的季度 營收 已從一年前的 1.44 億美元攀升至 1.55 億美元，隨後是 1.8 億美元，再到 2026 年初的 2 億美元。每個季度都刷新了公司紀錄。

因此，達到指引將使其連續第五次創下紀錄。

圖片來源：Getty Images。

連續第五個紀錄只是底線

第一季度展示了為何預期會如此之高。營收同比增長 63.5%，公司超越了其指引的每一項指標，包括利潤率以及調整後 EBITDA。積壓訂單（已簽署但尚未履行的合同價值）在該季度結束時達到創紀錄的 22 億美元。

新簽訂單甚至比營收更火熱。Rocket Lab 在該季度簽署了 31 份新的 Electron 和 HASTE 發射合同，以及 5 個專門的 Neutron 任務。這是在三個月內售出的發射業務量超過了 2025 年全年的總和，使公司的預定任務清單超過 70 個合同任務。

對於第二季度，管理層指引的 GAAP 毛利率為 33% 至 35%，調整後 EBITDA 虧損為 2,000 萬至 2,600 萬美元。這兩項指標值得與營收同等關注。

Rocket Lab 仍未實現 淨利潤（過去 12 個月虧損約 1.83 億美元），因此虧損收窄的速度是支撐其 500 億美元估值的重要因素之一。

不過，公司在進入本季度時擁有超過 20 億美元的總流動性，這應為其在此期間繼續資助增長提供充足的空間。

財報中不會體現的合同

公司近期的一些重大新聞根本不會出現在週一的數據中。第一部分是 7 月 27 日宣佈的一項價值 2.66 億美元的導彈防禦協議，涉及為太空軍執行 12 次亞軌道發射任務，幷包含最多 6 次的選擇權——這是 Rocket Lab 有史以來簽署的最大發射合同。隨後在 8 月 4 日，太空軍又授予了一項 3.97 億美元的合同，用於為 SB-AMTI 空中威脅追蹤計劃建造、發射和運營衞星。

這在八天內宣佈的合同總價值達 6.63 億美元，全部發生在 6 月 30 日季度結束之後。當然，投資者已經知曉此事。

他們不知道的是這些合同轉化為營收的速度有多快，這也是為什麼積壓訂單可能是週一財報中最具指示意義的數字。不過，夏季的兩項獎項都不會計入其中——因為它們均在 6 月 30 日之後獲得，且積壓訂單不包括未行使的選擇權。

另一個需要關注的重點是 Neutron 火箭。新的衞星合同依賴於該公司的大型火箭，該火箭負責將這些航天器送入軌道，但尚未進行過飛行。根據第一季度的更新，管理層表示該火箭仍按計劃在今年晚些時候進行首飛（這一時間表此前曾有過推遲）。週一若對該表述有任何改變，其重要性可能超過營收數字本身。

展開

什麼才算成功的季度？

複雜之處在於起始價格。Rocket Lab 目前的估值是其過去 12 個月記錄的約 6.8 億美元營收的 70 倍以上。畢竟，這隻 成長股 在過去一年中上漲了接近 90%，而週五 9% 的漲幅是在公司發佈任何數據之前發生的。

鑑於股票已如此定價，季度營收是 2.32 億美元還是 2.38 億美元幾乎無關緊要。週一的財報必須維持整個增長故事的完整性。因此，實際上我認為這意味着三點：營收處於指引範圍內或高於指引範圍；隨着發射任務轉化為確認收入，積壓訂單保持在接近紀錄的水平；Neutron 火箭仍定於今年進行首次飛行。

該公司的業務一直不負其聲譽，需求背景也在不斷改善——八天內宣佈的 6.63 億美元政府合同價值就説明了這一點。但是，基於約 6.8 億美元的歷史營收給出 500 億美元的 估值，使得良好表現與令人失望的表現之間的餘地很小。在這個價格下，即使是創紀錄的週一晚間表現，也可能僅被視為符合預期。