亞特蘭大勇士控股公司的財報電話會議在增長與壓力之間取得平衡

亞特蘭大勇士控股公司 A 類股份（(BATRA)）已召開第二季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。

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亞特蘭大勇士控股公司在最新的財報電話會議上語氣明顯複雜。高管們強調了卓越的場上表現、激增的球迷需求以及來自綜合使用和零售業務的收入增長。同時，他們也承認季節性因素、BravesVision 啓動成本和媒體收入時機使調整後的 OIBDA 大幅下降，導致本季度出現經營虧損。

場上優勢提升特許經營價值

勇士隊在國家聯盟東區排名第一，FanGraphs 給出 89% 的機會贏得該分區和 99% 的機會進入季後賽。管理層強調了羅納德·阿庫尼亞 Jr.、肖恩·墨菲、金赫成和 AJ·史密斯 - 肖弗等關鍵球員的迴歸，並指出五名勇士球員入選全明星賽，平分國家聯盟球隊中的最多名額。

球迷參與和出席率仍然是核心優勢

截至 7 月，球隊記錄了 17 場售罄比賽，儘管賽程有些特殊，主場比賽的平均出席人數在前六個月有所增加。強勁的季票需求和健康的單場比賽銷售支持了年初至今的穩健棒球賽事收入，儘管本季度由於主場比賽減少而受到影響。

BravesVision：戰略轉型中的早期進展

BravesVision 於 4 月 1 日推出，是俱樂部媒體改革的核心，管理層對其能夠每年匹配或超過之前的地方版權收入充滿信心。直接面向消費者的業務已經超出早期預期，球隊現在對分發、廣告和節目有了更大的控制權，逐步擺脱傳統有線電視模式。

綜合使用項目推動穩定、多元化的現金流

來自 Battery Atlanta 和 Pennant Park 的綜合使用收入在 2026 年第二季度從去年的 2500 萬美元增長至 2900 萬美元，增幅為 16%。投資組合的入住率保持在 93% 以上，Battery Atlanta 在上半年吸引了 470 萬遊客，同比增長 6.5%，為俱樂部提供了不斷增長的非棒球收入基礎。

零售、許可和特別活動加速增長

零售和許可收入約增長 300 萬美元，達到 2200 萬美元，得益於對 City Connect 服裝的強勁需求。其他棒球收入在 Truist 公園的更多特別活動的推動下大幅增長，約增加 1300 萬美元，達到 2100 萬美元，包括薩凡納香蕉隊的比賽、額外的音樂會和勇士鄉村音樂節，吸引了超過 10 萬名遊客。

充足的流動性和借款空間

管理層強調了運營靈活性，截至 2026 年 6 月 30 日，現金及現金等價物為 1.16 億美元。俱樂部在其信貸設施下還有約 2.05 億美元的可用借款能力，並且始終遵守所有契約，這有助於在 BravesVision 逐步成熟的過程中彌補現金時機的變化。

校園的租賃勢頭和租户健康

勇士隊綜合使用校園的商業租賃指標顯示出強勁的勢頭，5 月份創下了月度租户銷售記錄，本季度有三家新租户開業。約 64000 平方英尺的空間正在重新開發，替代租户的銷售年初至今增長了 130%，突顯了球場周邊空間的強勁需求。

季度收入因賽程阻力而疲軟

第二季度總收入從去年的 3.12 億美元下降至 3.05 億美元，下降了 2.2%，反映出多種時機壓力。棒球收入從去年的 2.87 億美元下降至 2.76 億美元，下降了 3.8%，由於主場比賽減少和媒體相關的變化影響了收入，儘管其他方面仍有強勁表現。

主場比賽減少影響棒球賽事收入

第二季度棒球賽事收入為 1.61 億美元，比去年同期減少 1900 萬美元，約下降 10.6%。主要原因是賽程：勇士隊在本季度進行了 34 場常規賽主場比賽，而去年同期為 40 場，減少了票務、餐飲和場內消費的機會。

BravesVision 時機拖累媒體收入

媒體相關收入（現在反映 BravesVision）從 8100 萬美元下降至 7300 萬美元，下降了 9.9%，主要與確認時機有關。在新模式下，分發收入以全年節奏獲得，而不是以前與賽季對齊的版權費用支付，儘管長期經濟預期良好，但短期內造成了拖累。

調整後的 OIBDA 驟降凸顯成本和時機壓力

調整後的 OIBDA 在 2026 年第二季度驟降至約 1200 萬美元，較 2025 年第二季度的 6600 萬美元下降了 81.8%。管理層提到，棒球收入下降以及運營成本和銷售、一般及行政費用上升，包括球員薪資、BravesVision 製作和管理費用，以及與擴展特別活動日程相關的支出。

從經營收入轉為經營虧損

該特許經營在 2026 年第二季度錄得 1900 萬美元的經營虧損，而去年同期為 4200 萬美元的經營收入，惡化約 6100 萬美元。高管們將這一變化歸因於收入疲軟和費用上升的綜合影響，強調大部分壓力與時機和戰略投資有關。

BravesVision 成本結構和現金流變化

管理層強調，BravesVision 創造了一個新的持續費用基礎，製作、分發和管理成本在第二季度和第三季度達到峯值。來自分發和廣告的現金收入現在在全年內更慢到達，取代了一次性版權費用，導致短期現金流變化，儘管長期經濟預期被認為是有利的。

行業普遍的有線電視壓力塑造媒體戰略

高管們承認，傳統有線電視模式持續衰退，給整個行業的地方媒體變現帶來了壓力。雖然勇士隊相信他們的特許經營形象和新平台使他們相對獨立，但他們認為這一更廣泛的趨勢是一個結構性阻力，驗證了他們向直接面向消費者和多元化收入來源的推動。

指引：對盈利的耐心，對平台的信心

展望未來，管理層重申，BravesVision 預計將每年複製或超過之前的地方版權收入，儘管全年收入確認節奏較慢，且第二季度和第三季度的費用季節性較高。他們指出，強勁的混合使用入住率、不斷上升的電池亞特蘭大交通、強勁的租户銷售和高額的季後賽機會是保持對特許經營現金生成能力信心的理由。

此次電話會議描繪了一幅特許經營在競爭和商業健康方面強勁的畫面，即使短期收益受到日程安排和媒體轉型影響的抑制。對於投資者來説，關鍵的收穫是亞特蘭大勇士控股公司正在用短期利潤波動換取更大的控制權、多元化收入，以及可能與球隊及其周邊房地產相關的更具韌性的長期收益結構。