摩根士丹利下調了全年中國房地產市場的預測，並將華潤置地列為首選

摩根士丹利發佈研究報告稱，中國實體房地產市場的疲軟將繼續限制開發商的土地儲備補充，導致施工活動放緩。該券商下調了對中國房地產市場多個主要指標的預測，預計疲軟的新開工將對房地產投資產生壓力，並限制未來幾個季度的新房供應，使得一手住宅銷售承壓。該券商維持對該行業的 “持平” 觀點，並建議關注具有自我驅動增長動能的優質股票，其中中國房地產（01109.HK）+0.260 (+0.792%) 空頭頭寸為 4592 萬美元；比例為 33.651% 作為其首選。

摩根士丹利指出，今年前七個月，中國指數研究院跟蹤的 300 個城市的土地銷售交易總建築面積同比下降 21%，拖累 2026 年上半年新開工同比下降 23%。儘管 7 月份土地交易價值顯著反彈，但交易集中在一線城市的優質地塊上，而交易量仍同比大幅下降 16%。鑑於未來幾個月住宅銷售可能減弱，開發商在補充土地儲備方面保持謹慎，該券商預計土地市場將繼續低迷，施工活動在 2026 年下半年仍將疲軟。

該券商下調了對今年新開工面積、房地產投資和一手住宅銷售面積的預測。它們的同比變化分別從-15.5% 修正為-19.5%，從-16.4% 修正為-16.9%，以及從-8.5% 修正為-9.8%。這意味着與 2021 年峯值相比，累計下降分別為 76%、53% 和 56%。

摩根士丹利認為，領先指標表明實體市場將進一步疲軟，包括一線城市二手房掛牌價格環比加速下降、二線和三線城市掛牌量上升，以及 7 月份看房活動減弱。由於政策刺激空間有限，預計在傳統的夏季淡季，初級和次級市場的交易將繼續承壓，整體房價環比加速下降，而一線城市的漲幅預計在 2026 年第三季度將收窄。該券商預測全國二手房價格今年將同比下降約 5%，而 2026 年上半年下降 2%。

在股票選擇方面，該券商建議繼續關注優質的阿爾法生成股票，特別是那些具有強大經常性收入的公司。中國房地產（01109.HK）+0.260 (+0.792%) 空頭頭寸為 4592 萬美元；比例為 33.651% 仍然是其首選，同時它還建議在未來幾個月零售銷售可能同比改善之前，逐步增持新城控股（601155.SH）+0.200 (+1.815%)。在純開發商中，該券商認為建發國際集團（01908.HK）+0.230 (+1.575%) 空頭頭寸為 393 萬美元；比例為 29.082% 在當前估值水平下提供最佳的風險回報。 (ad/u)(香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026-08-10 12:25。)(A 股報價延遲至少 15 分鐘。)