Spotify Technology 第二季度財報電話會議要點

• MarketBeat 週迴顧 – 06/08 - 06/12

Spotify Technology NYSE: SPOT 報告了第二季度的業績，顯示出加速的收入增長、創紀錄的毛利率和推動其高級用户基礎首次超過 3 億的訂閲者增長。

聯合首席執行官 Alex Norström 表示，公司在固定匯率基礎上的收入同比增長了 15%，較第一季度的 14% 增長有所加速。毛利率達到了創紀錄的 33.4%，而自由現金流持續增強。Spotify 在本季度新增了 700 萬淨訂閲者，期末訂閲者總數達到了 3 億，超出其指導預期 100 萬。

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“越來越多的人選擇 Spotify，他們的參與度更高，轉化率也在上升，” Norström 説，並補充稱全球訂閲者的活躍天數在本季度有所增加。

財務業績和第三季度展望

首席財務官 Christian Luiga 表示，月活躍用户（MAUs）同比增長了 12%，其中歐洲和北美的表現尤為突出。Spotify 新增了 1600 萬淨 MAUs，低於其預測的 1700 萬，期末用户總數達到了 7.77 億。

• 總收入為 48 億歐元，同比在固定匯率基礎上增長 15%。
• 高級收入增長約 16%，主要受 9% 的訂閲者增長和每用户平均收入同比增長 7.4% 的推動。
• 廣告支持的收入增長了 3%，與第一季度持平。
• 營業收入總計為 6.55 億歐元，超過 630 百萬歐元的指導，營業利潤率為 13.7%。
• 自由現金流為 7.97 億歐元，同比增長 14%。

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毛利表現超出了 Spotify 的指導預期 30 個基點。Luiga 表示，這一結果反映了與增長投資相關的季度時間調整，以及由於取消加拿大數字服務税而帶來的小額一次性收益，使 Spotify 能夠逆轉之前幾年的應計費用。

對於第三季度，Spotify 預測 MAUs 為 7.88 億，淨增加 1100 萬，訂閲者為 3.05 億，淨增加 500 萬。公司預計第三季度收入約為 50 億歐元，增長 14%，毛利率為 32.9%，營業收入為 6.7 億歐元。

Luiga 表示，Spotify 繼續預計廣告收入增長將在 2026 年下半年 “轉向雙位數增長”。公司還預計毛利率和營業利潤率將在全年基礎上改善，自由現金流也將實現顯著增長。

免費服務變更和廣告擴展

Spotify 正在對選定的新興市場進行產品和貨幣化變更，包括調整註冊流程、減少對某些低端安卓設備的支持、改變廣告負載和限制免費層級。Norström 表示，這些舉措旨在創造更高質量的 MAU 基礎，並隨着時間的推移改善貨幣化。

這些變更預計將影響第三季度的 MAU 增長，但 Norström 表示，它們不應影響近期的訂閲者增長。他將這一策略描述為在新興市場強勁用户增長後，轉向 “貨幣化槓桿”。

在廣告方面，公司表示其自動化銷售渠道在第二季度佔廣告支持收入的近 40%，高於第一季度略超過 30%。根據 Norström 的説法，活躍廣告客户同比增長了 60%，達到了 33,000。

Spotify 已完成向內部廣告服務器的遷移，Norström 表示，現在 99% 的展示廣告都是通過其專有廣告堆棧提供的。Luiga 表示，公司直接銷售渠道經歷了預期的下降，但該渠道的價格優化工作已完成，現在正在穩定中。

高級功能、人工智能和現場活動

公司強調了幾款新產品，旨在增加用户參與度並擴展其高級產品的價值。其與 Live Nation 在美國推出的預留票務功能已支持多場巡演，並通過 Spotify 預留了近 10 萬張票。Norström 表示，一些配額在活動期間售罄，並由 Live Nation 增加了配額。

Spotify 表示，預留功能目前專注於為高級訂閲者增加價值，而不是直接貨幣化。該產品為符合條件的用户提供了更早的購票機會，同時幫助藝術家接觸到忠實粉絲，Norström 説。

人工智能驅動的功能也是此次電話會議的核心焦點。Spotify 的 DJ 功能被大約四分之一的活躍用户使用，而 Prompted Playlist 吸引了大約 1400 萬用户，這是其首次推出的 1 億用户中的一部分。Söderström 表示，Prompted Playlist 的早期留存趨勢令人鼓舞。

公司的大型品味模型利用來自 3.4 萬億日常平台事件的數據，已在其自動播放推薦系統中部署。Söderström 表示，在部署後的前兩個月，活躍天數增加，自動播放時長和曲目保存顯著上升，自動播放的流失率下降。

Spotify 還表示，SongDNA 已被超過 1 億訂閲者使用，成為公司最快被採用的功能之一。其他最近推出或計劃推出的產品包括 Talk to Spotify、Personal Podcasts、Studio by Spotify、Running Mode 和有聲書 Prompted Playlists。

音樂附加功能和成本控制

Norström 表示，Audiobooks+ 的年經常性收入已超過 1 億美元，而高級聽眾的有聲書滲透率今年已翻了一番。他將附加功能描述為推動結構性 ARPU 增長的方式，超越標準的高級價格上漲。

Spotify 還在開發需要藝術家同意的音樂混音和翻唱功能，並提供歸屬和補償給藝術家、唱片公司、出版商和詞曲作者。在 5 月宣佈與環球音樂集團達成協議後，Spotify 表示已與代表超過 30,000 個獨立唱片公司和發行商的 Merlin 達成協議。

Söderström 表示，Spotify 在開始混音產品的研究預覽之前並不需要與每個主要唱片公司達成協議，儘管它希望儘可能多的藝術家參與。他表示，公司計劃利用早期用户的聽眾偏好數據來改進模型，然後再進行更廣泛的發佈。

Spotify 預計與市場營銷和人工智能相關的投資將在 2026 年增加約 2 億歐元的運營費用。Luiga 表示，費用的增加並非結構性，預計員工人數在這一年將保持平穩。Söderström 表示，公司在人工智能方面的成本主要與計算相關，可以通過內部工具、模型選擇和使用控制來管理。

關於 Spotify 科技（NYSE:SPOT）

Spotify 科技是一家數字音頻流媒體公司，以其按需音樂服務和不斷增長的口語內容組合而聞名。該公司於 2006 年在瑞典由 Daniel Ek 和 Martin Lorentzon 創立，並於 2008 年正式推出，提供跨平台應用程序，使用户能夠發現、流式傳輸和組織音樂、播客及其他音頻。其主要消費產品包括一個免費的廣告支持層和一個付費的 Spotify Premium 訂閲，後者提供無廣告收聽、離線播放和更高質量的音頻流。

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