Steve Eisman 表示，埃隆·馬斯克擁有的是 ‘信徒，而非投資者’，這是否導致 SPCX 在 9.11 億股解鎖時被推高？

史蒂夫·艾斯曼，因《大空頭》而聞名的投資者表示，SpaceX (NASDAQ: SPCX) 的估值與普通公司不同，因為 埃隆·馬斯克 擁有 “信徒，而非投資者”。

這一評論是在 SpaceX 的股票自 8 月 6 日約 9.115 億股的鎖定限制解除以來，表現出驚人韌性的背景下提出的，這部分股票雖然有資格出售，但並不一定被出售。

在他的 播客《真實的艾斯曼手冊》中，艾斯曼稱 SpaceX 作為一家上市公司的首次季度報告 “好壞參半”。

78 億美元的收入同比增長 92%，淨虧損縮小至 5.41 億美元，但資本支出躍升至 184 億美元，其中約 158 億美元 reportedly 用於人工智能基礎設施。

‘這個商業模式到底是什麼？’

艾斯曼詢問 SpaceX 是否是一個具有壟斷特徵的衞星和火箭業務，一個落後於 OpenAI 和 Anthropic 的人工智能公司，或者是兩者的奇怪結合。

通常情況下，他認為，答案將非常重要，因為市場會對這些業務的估值截然不同。

他指出，第二季度的收入年化約為 312 億美元，而他所描述的市場資本化接近 1.6 萬億美元，他認為這個倍數 “有點貴”。

‘由他的個性構建的護城河’

“但埃隆·馬斯克有一個由他的個性構建的護城河，” 艾斯曼説。“他有信徒，而不是投資者。”

“所以，誰知道這是什麼，反正也無所謂，” 他補充道，認為 SpaceX 究竟是什麼類型的公司對其估值的影響可能不如其他幾乎所有公司那麼重要。

911 百萬股解鎖未能引發拋售

艾斯曼隨後將鎖定到期標記為下一個測試。“本週四，911 百萬股 SpaceX 股票從內部人士手中解鎖，” 他説，並補充道，看看市場如何消化這部分新供應將會很有趣。

到目前為止，市場似乎消化得很好。股票在週五上漲約 16%，並在週一重新回到 135 美元的 IPO 價格。

預測市場的交易者正在押注反彈還有進一步的空間。Polymarket 給 SpaceX 在 8 月某個時候觸及 140 美元的概率為 70%，達到 145 美元的概率為 66%，市場上交易額約為 56400 美元。

並非所有的 ‘信徒’ 都在持有

然而，有跡象表明零售熱情可能正在降温。根據路透社的報道，零售投資者在週五首次成為 SpaceX 的淨賣家，儘管股票上漲，仍淨售出 450 萬美元的股票。

8 月的解鎖並不是 SpaceX 鎖定懸而未決的結束。更多的限制股票預計將在今年晚些時候變得可出售，為艾斯曼的 “信徒” 理論設置了更多的測試。

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